Înțelegerea diferenței dintre valoarea contabilă și valoarea de piață este o componentă simplă, dar fundamental esențială a oricărei încercări de a analiza o companie pentru investiții. La urma urmei, atunci când investiți într-o cotă de acțiuni sau o întreagă afacere, doriți să știți că plătiți un preț rezonabil.

Valoarea contabilă înseamnă literalmente valoarea afacerii conform "cărților" sau situațiilor financiare. În acest caz, valoarea contabilă este calculată din bilanț și este diferența dintre activele totale ale unei societăți și datoriile totale. Rețineți că acesta este și termenul pentru capitalurile proprii. De exemplu, dacă compania XYZ are active totale de 100 milioane USD și datorii totale de 80 milioane dolari, valoarea contabilă a companiei este de 20 milioane USD. Într-un sens foarte larg, aceasta înseamnă că, dacă compania și-a vândut activele și le-a plătit datoriile, valoarea capitalului propriu sau valoarea netă a activității ar fi de 20 de milioane de dolari.

Valoarea de piață este valoarea unei societăți în funcție de piața de valori. Valoarea de piață se calculează prin înmulțirea cotelor de acțiuni ale unei societăți în funcție de prețul de piață actual. Dacă compania XYZ are 1 milion de acțiuni în circulație și fiecare acțiune tranzacționează pentru 50 USD, atunci valoarea de piață a companiei este de 50 milioane USD. Valoarea de piață este cel mai adesea numărul analiștilor, ziarelor și investitorilor, când se menționează valoarea afacerii.

Implicațiile fiecărei

Valoarea contabilă implică pur și simplu valoarea companiei în cărțile sale, numită adesea valoarea contabilă. Este valoarea contabilă odată ce activitățile și datoriile au fost contabilizate de auditorii unei companii. Indiferent dacă valoarea contabilă este o evaluare corectă a valorii unei societăți, este determinată de investitorii de pe piața de capital care cumpără și vând stocul. Valoarea de piață are o implicare mai semnificativă în sensul că este prețul pe care trebuie să-l plătiți pentru a deține o parte din afacere, indiferent de valoarea contabilă a acesteia.

După cum puteți vedea din exemplul nostru fictiv din Compania XYZ de mai sus, valoarea de piață și valoarea contabilă diferă substanțial. Pe piețele financiare actuale, veți observa că valoarea contabilă și valoarea de piață diferă în marea majoritate a timpului. Diferența dintre valoarea de piață și valoarea contabilă poate depinde de diferiți factori, cum ar fi industria societății, natura activelor și pasivelor societății și atributele specifice ale societății. Există trei generalizări de bază referitoare la relația dintre valoarea contabilă și valoarea de piață:

1. Valoare contabilă mai mare decât valoarea de piață: Piața financiară evaluează compania pentru mai puțin decât valoarea sau valoarea sa declarată. În acest caz, este de obicei faptul că piața a pierdut încrederea în capacitatea activelor companiei de a genera profituri viitoare și fluxuri de numerar.Cu alte cuvinte, piața nu crede că compania merită valoarea în cărțile sale. Investitorii de valoare adesea doresc să caute companii din această categorie în speranța că percepția pieței se dovedește incorectă. Până la urmă, piața vă oferă oportunitatea de a cumpăra o afacere mai mică decât valoarea netă declarată.
2. Valoare de piață mai mare decât valoarea contabilă: Piața atribuie o valoare mai mare companiei datorită puterii de câștig a activelor companiei. Aproape toate companiile profitabile în mod constant vor avea valori de piață mai mari decât valorile contabile.
3. Valoarea contabilă egală cu valoarea de piață: Piața nu vede niciun motiv convingător de a crede că activele societății sunt mai bune sau mai proaste decât cele indicate în bilanț.

Este important să rețineți că, în orice zi, valoarea de piață a unei companii va fluctua în raport cu valoarea contabilă. Metrica care afirmă acest lucru este cunoscută ca raportul preț-la-carte sau raportul P / B:

Rata P / B = Valoarea Acțiunii / valoarea contabilă pe acțiune

echitatea împărțită la numărul de acțiuni rămase neschimbate)

Deci, într-o zi, o companie poate avea un P / B de 1, ceea ce înseamnă că BV și MV sunt egale. A doua zi, prețul pieței scade, iar raportul P / B este mai mic decât 1, adică valoarea de piață este mai mică decât valoarea contabilă. În ziua următoare, prețul pieței crește mai mult și creează un raport P / B mai mare de 1, ceea ce înseamnă că valoarea de piață depășește acum valoarea contabilă. Pentru un investitor, indiferent dacă raportul P / B este 0. 95, 1 sau 1. 1, tranzacțiile de acțiuni subiacente la valoarea contabilă. Cu alte cuvinte, P / B devine mai semnificativ, cu atât numărul este mai mare decât 1. Pentru un investitor care caută o valoare, o societate care tranzacționează pentru un raport P / B de 0,5 înseamnă că valoarea de piață este jumătate din valoarea contabilă a companiei declarată. Cu alte cuvinte, piața vă vinde fiecare $ 1 din activele nete (active nete = active - pasive) pentru 50 de cenți. Toată lumea îi place să cumpere lucruri la vânzare, nu?

Care valoare oferă mai multă valoare?

Deci, care valoare contabilă sau valoarea de piață - este mai sigură? Depinde. Înțelegerea motivului pentru care este facilitat prin examinarea unor companii bine-cunoscute.

Coca-Cola Co. (KO KOCoca-Cola Co45 47-1. 09% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ):

/ B de 4 până la 5. Aceasta înseamnă că valoarea de piață a Coca-Cola a fost de obicei de 4 până la 5 ori mai mare decât valoarea contabilă declarată, după cum se vede în bilanț. Cu alte cuvinte, piața prețuiește afacerea firmei ca fiind în valoare semnificativă mai mult decât valoarea companiei în cărțile sale. Trebuie doar să te uiți la declarația de venit a Coca-Cola pentru a înțelege de ce. Coca-Cola este o companie foarte profitabilă. Marja de profit netă depășește 16%. Cu alte cuvinte, face cel puțin 16 centi de profit din fiecare dolar de vânzări. De asemenea, Coca-Cola are active foarte valoroase - branduri, canale de distribuție, băuturi - care permit companiei să facă o mulțime de bani în fiecare an. Deoarece aceste bunuri sunt atât de valoroase, piața le prețuează mult mai mult decât ceea ce sunt declarate ca fiind valoroase din punct de vedere contabil.

O altă modalitate de a înțelege de ce piața poate atribui o valoare mai mare decât cea indicată este înțelegerea faptului că valoarea contabilă nu este neapărat o valoare exactă a valorii nete a unei societăți. Valoarea contabilă este o valoare contabilă, care este supusă multor reguli, cum ar fi deprecierea, care impune societăților să înregistreze valoarea anumitor active. Dar dacă aceste active generează în mod constant un profit mai mare, atunci piața înțelege că aceste valori sunt cu adevărat mai valoroase decât ceea ce dictează normele contabile. Alte companii de înaltă calitate cum ar fi Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139, 76-0, 23% create de Highstock 4. 2. 6 ), PEPS PEPPepsiCo (PG PGProcter & Gamble Co86, 05-0, 61% Creat cu Highstock și Procter & Gamble Co. 4. 2. 6 ) vor avea, de asemenea, valori de piață mult mai mari decât valorile contabile. Wells Fargo & Co. (WFC

WFCWells Fargo & Co56 18-0 .30% Creat cu Highstock 4. 2. 6 din cele mai vechi și mai mari bănci din Statele Unite. De obicei, tranzacționează pentru un P / B de 1. 5, da sau ține câteva procente. Cu alte cuvinte, valorile de piață ale Wells Fargo se apropie sau se apropie de valoarea sa contabilă. Motivul este simplu și este explicat de industria în care operează Wells Fargo. Companiile financiare dețin active care constau în împrumuturi, investiții, numerar și alte titluri financiare. Deoarece aceste active sunt realizate din dolari, este ușor să le prețuiți: un dolar este în valoare de un dolar. Desigur, știm că anumite active financiare pot fi mai bune decât altele; de exemplu, un împrumut bun față de un împrumut rău. Un împrumut bun este unul care este plătit integral și banca recuperează 100 de cenți pe dolar. Un împrumut rău poate lovi banca cu o pierdere și recuperează 50 de cenți pe dolar. De aceea, ori de câte ori băncile se confruntă cu o criză financiară, așa cum am văzut în criza subprime în 2008, valorile lor de piață se prabusesc sub valoarea contabilă. Piața pierde încrederea în valoarea acestor active. Pe de altă parte, instituțiile financiare precum American Express Co. (AXP AXPAmerican Express Co96, 29-0, 15%

create cu Highstock 4. 2. 6

istoria extinderii creditului bun, va tranzacționa la o valoare modestă la valoarea contabilă. Băncile pe care piața consideră că le-au făcut decizii de credit proaste vor tranzacționa sub carte. Dar, în termeni generali, nu veți vedea niciodată băncile care tranzacționează pentru multipli de valoare contabilă pe care o veți vedea în Coca-Cola datorită naturii activelor. Atunci când valoarea valorii Pentru a determina modul în care valoarea contabilă se referă la valoarea de piață, analizați venitul generat de activele societății. O companie care poate genera un nivel relativ ridicat al veniturilor din activele sale va avea de obicei o valoare de piață mult mai mare decât valoarea contabilă a acesteia. Aceasta se numește randamentul activelor companiei sau ROA. Coca-Cola ROA este de obicei de aproximativ 7% la 8%. Acest lucru înseamnă că fiecare dolar al activelor Coke generează 7 până la 8 cenți profit. Wells Fargo are o ROA de 1% la 2%, câștigând 1 până la 2 cenți din fiecare dolar al activelor.Deoarece activele Coca-Cola generează un profit mai mare pe dolar, activele sale vor fi evaluate mult mai mult pe piață. Ceea ce înseamnă, de asemenea, că, în cazul companiilor precum Coca-Cola, valoarea contabilă nu este la fel de semnificativă ca și pentru o companie precum Wells Fargo. Linia de fund

Valoarea contabilă, ca aproape toate celelalte valori financiare, are utilitatea sa. Dar, așa cum se întâmplă adesea în cazul măsurărilor financiare, utilitatea reală vine din înțelegerea avantajelor și limitărilor valorii contabile. Un investitor trebuie să folosească această înțelegere pentru a determina când trebuie utilizat valoarea contabilă și când ar trebui să fie ignorat în favoarea altor parametri semnificativi atunci când analizați o companie.