Termenul "bule", în contextul financiar, se referă în general la o situație în care prețul unui activ depășește valoarea sa fundamentală cu o marjă mare. În timpul unui balon, prețurile pentru un activ financiar sau o clasă de active sunt foarte umflate, având o relație mică cu valoarea intrinsecă a activului. Termenii "bule de preț al activelor", "bule financiare" sau "balon speculativ" sunt interschimbabile și sunt adesea scurtate pur și simplu la "bule". (Pentru o recenzie despre Bubble de Sud a Sudului, verificați Crashes: Bubble de Sud .

AD:

Caracteristicile bulelor
O caracteristică de bază a bulelor este suspendarea neîncrederii de către majoritatea participanților în timpul "fazei cu bule". Nu se recunoaște că participanții obișnuiți la piață și alte forme de comercianți sunt angajați într-un exercițiu speculativ care nu este susținut de tehnicile de evaluare anterioare. De asemenea, bulele sunt, de obicei, identificate numai în retrospectivă, după ce bubble-ul a izbucnit.

În majoritatea cazurilor, un bubble cu prețul activelor este urmat de un accident spectaculos în prețul titlurilor în cauză. În plus, prejudiciul cauzat de spargerea unui balon depinde de sectorul / sectoarele economice implicate și, de asemenea, dacă amploarea participării este larg răspândită sau localizată. De exemplu, spargerea bubblei din anii 1980 în Japonia a dus la o perioadă de stagnare prelungită pentru economia japoneză. Dar, deoarece speculațiile erau în mare măsură limitate la Japonia, daunele provocate de explozia bubblei nu s-au răspândit prea mult dincolo de țărmurile sale. Pe de altă parte, spargerea balonului de locuințe din S.U.A. a provocat distrugerea bogăției record în 2008, deoarece majoritatea băncilor și instituțiilor financiare din S.U.E. și Europa dețineau sute de miliarde de dolari în valoare de titluri de valoare toxice subprime ipotecare. În prima săptămână a lunii ianuarie 2009, cele mai mari 12 instituții financiare din lume și-au pierdut jumătate din valoarea lor. Recesiunea economică a determinat multe alte întreprinderi din diferite industrii să fie în faliment sau să solicite asistență financiară. (Pentru a afla mai multe despre bulele de locuințe, citiți De ce Piața de locuințe Bubbles Pop .)

Mania tulpină olandeză

Până în ziua de azi, mania de lalele olandeze rămâne măsura în care sunt măsurate bulele speculative, din cauza deconectării totale dintre valoarea fundamentală a unei lale și prețul pe care un specimen apreciat ar putea aduce în Olanda în anii 1630.
Culorile vii ale lalelelor și cei șapte ani care îi sunt necesari pentru a le crește au condus la creșterea popularității lor în rândul olandezilor în anii 1600. Pe măsură ce cererea pentru ele a crescut, prețurile lalele au crescut, iar cultivatorii profesioniști au devenit dispuși să plătească prețuri din ce în ce mai mari pentru ei. Tulpina mania a atins punctul culminant în anii 1636-37, iar contractele lalele au fost vândute pentru mai mult de 10 ori venitul anual al meșterilor calificați.

Balonul de lalele sa prăbușit din februarie 1637. În câteva luni, lalele veneau la 1/100 din prețurile lor de vârf.

Teoria lui Minsky despre instabilitatea financiară

Economistul Hyman P. Minsky nu este cu siguranță un nume de uz casnic. Cu toate acestea, datorită crizei creditelor și recesiunii din 2008-2009, teoria lui Minsky despre instabilitatea financiară a atras atenție și a adunat un număr tot mai mare de adepți mai mult de un deceniu după ce a trecut în 1996. Minsky a fost unul dintre primii economiști explică evoluția instabilității financiare și a interacțiunii acesteia cu economia. Cartea sa, "Stabilizând o economie instabilă" (1986), a fost considerată o lucrare de pionierat pe această temă. (Pentru a afla mai multe, consultați
Riding The Bubble Market: Nu încercați acest lucru la domiciliu .) Cinci pași ai unei bule

Minsky a identificat cinci etape într- boom, euforie, profit și panică. Deși există diverse interpretări ale ciclului, modelul general al activității bulelor rămâne destul de consistent.
Deplasarea

1. : O deplasare apare atunci când investitorii se îndrăgostesc de o nouă paradigmă, cum ar fi o nouă tehnologie inovatoare sau ratele dobânzilor care sunt istoric scăzute. Un exemplu clasic de deplasare îl reprezintă scăderea ratei fondurilor federale de la 6,5% în mai 2000 la 1% în iunie 2003. Pe parcursul acestei perioade de trei ani, rata dobânzii la creditele ipotecare cu rată fixă ​​de 30 de ani a scăzut cu 2. 5 puncte procentuale până la un minim istoric de 5. 21%, semănând semințele pentru bule de locuințe. Boom
2. : Prețurile cresc încet la început, după o deplasare, dar apoi câștigă ritmul pe măsură ce tot mai mulți participanți intră pe piață, stabilind etapa pentru faza de boom. În această fază, activul în cauză atrage o acoperire media largă. Teama de a pierde din ceea ce ar putea fi o oportunitate "o dată în viață" stimulează mai multă speculație, atrăgând un număr din ce în ce mai mare de participanți. Euforia
3. : În timpul acestei faze, prudența este aruncată la vânt, pe măsură ce prețurile activelor cresc foarte mult. Teoria "celui mai mare nebun" joacă peste tot. Valorile ating nivelurile extreme în această fază. De exemplu, la vârful bulei imobiliare din Japonia în 1989, terenurile din Tokyo au fost vândute pentru o sumă de 139 000 de dolari pe pătrat pătrat sau mai mult de 350 de ori valoarea proprietății Manhattan. După spargerea bulei, imobilul a pierdut aproximativ 80% din valoarea sa umflată, în timp ce prețurile acțiunilor au scăzut cu 70%. În mod similar, la vârful balonului de internet din martie 2000, valoarea combinată a tuturor stocurilor de tehnologie de pe Nasdaq a fost mai mare decât PIB-ul majorității națiunilor.

   În timpul fazei euforice, sunt luate în considerare noi măsuri și valori de evaluare pentru a justifica creșterea neobosită a prețurilor activelor.

   Profit Taking

4. : În acest moment, banii inteligenți - care au răspuns semnalelor de avertizare - în general vindează poziții și realizează profituri. Dar estimarea exactă a timpului în care un bubble se datorează colapsului poate fi un exercițiu dificil și extrem de periculos pentru sănătatea financiară, deoarece, după cum a spus John Maynard Keynes, "piețele pot rămâne irațional mai mult decât puteți rămâne solide." Rețineți că este nevoie doar de un eveniment relativ minor pentru a debloca un balon, dar odată ce este lovit, balonul nu se poate" umfla "din nou. În august 2007, de exemplu, banca franceză BNP Paribas a oprit retragerile de la trei fonduri de investiții cu o expunere substanțială la creditele ipotecare subprime din SUA, deoarece nu și-a putut valorifica participațiile. În timp ce această dezvoltare a afectat inițial piețele financiare, a fost lăsată deoparte în următoarele luni, deoarece piețele globale de acțiuni au ajuns la noi maxime. un semn de avertizare al viitoarelor perioade de turbulență

   Panică

5. : în stadiul de panică, prețurile activelor se inversează și se coboară la fel de rapidă cum au urcat-o Investitorii și speculatorii care se confruntă cu solicitări de marjă și valori scăzute ale exploatațiilor lor , acum doresc să le lichideze cu orice preț, pe măsură ce oferta depășește cererea, prețul activelor scade drastic. Unul dintre cele mai vii exemple de panică globală pe piețele financiare a avut loc în octombrie 2008, săptămâni după Lehma n Frații au declarat faliment și Fannie Mae, Freddie Mac și AIG aproape că s-au prăbușit. S & P 500 a scazut cu aproape 17% luna respectiva, cea de-a noua performanta lunara. În acea lună, piețele globale de acțiuni au pierdut 9 dolari. 3 trilioane de 22% din capitalizarea bursieră combinată.

   Anatomia unei burse de stocuri

Numeroase companii care au legătură cu internetul au făcut public debutul spectaculos în anii 1990, înainte de a dispărea în uitare până în 2002. Folosim exemplul eToys pentru a ilustra modul în care se joacă în mod obișnuit o bule de stoc.
În mai 1999, cu o revoluție de internet în plină desfășurare, eToys a avut o ofertă publică inițială foarte reușită, în care acțiunile de la 20 de dolari fiecare au urcat la 78 USD în prima zi de tranzacționare. Compania era mai mică de trei ani în acest moment și a crescut vânzările la 30 de milioane de dolari pentru anul încheiat la 31 martie 1999, de la 0 dolari. 7 milioane în anul precedent. Investitorii au fost foarte entuziasmați de perspectivele stocului, gândindu-se că majoritatea cumpărătorilor de jucării vor cumpăra jucării online, mai degrabă decât la magazinele de vânzare cu amănuntul, cum ar fi Toys "R" Us. Aceasta a fost faza de deplasare a balonului.

Pe măsură ce 8,3 milioane de acțiuni au crescut în prima zi de tranzacționare pe Nasdaq, oferindu-i o valoare de piață de 6 USD. 5 miliarde, investitorii erau dornici să cumpere acțiunile. În timp ce eToys a înregistrat o pierdere netă de 28 USD. 6 milioane de euro pe venituri de 30 milioane de dolari în ultimul său an fiscal, investitorii așteptau ca situația financiară a firmei să se transforme în cele mai bune. Până la închiderea piețelor la 20 mai, eToys a sporit o evaluare a prețurilor / vânzărilor care depășea în mare măsură cea a rivalului Toys "R" Us, care avea un bilanț mai puternic. Acest lucru a marcat stadiile de boom / euforie ale bulei.

La scurt timp după aceasta, eToys a scăzut cu 9%, preocupându-se că vânzările potențiale ale companiilor din cadrul companiei ar putea să scadă prețul acțiunilor, în urma expirării acordurilor de blocare care au impus restricții asupra vânzărilor de informații privilegiate. Volumul tranzacțiilor a fost extrem de greu în acea zi, de nouă ori mai mare decât media zilnică de trei luni.Scăderea zilei a adus declinul stocului de la nivelul record de 86 până la 40%, identificând acest lucru ca fiind faza de profit a balonului.

Până în martie 2000, eToys a scăzut cu 81% de la vârful din octombrie până la aproximativ 16 dolari pe preocupările legate de cheltuielile sale. Compania a cheltuit un extraordinar $ 2. 27 privind costurile de publicitate pentru fiecare dolar al veniturilor generate. Deși investitorii spun că aceasta este noua economie a viitorului, un astfel de model de afaceri pur și simplu nu este sustenabil.

În iulie 2000, eToys a raportat că pierderea sa în primul trimestru fiscal sa mărit la 59 USD. 5 milioane de la 20 de dolari. 8 milioane pe an, chiar dacă vânzările s-au triplat în această perioadă la 24 USD. 9 milioane. Acesta a adăugat 219 000 de clienți noi în timpul trimestrului, însă compania nu a putut să arate profituri de bază. În acest moment, cu corecția în curs de desfășurare a acțiunilor tehnologice, acțiunea se tranzacționa în jur de 5 USD.

Până la sfârșitul anului, cu pierderi care continuau să crească, eToys nu și-ar fi atins prognoza fiscală în trimestrul al treilea și avea doar patru luni de bani. Stocul, care a fost deja prins în vânzarea de panică de acțiuni legate de internet începând cu luna martie și se tranzacționa la puțin peste $ 1, a scăzut cu 73% până la 28 de cenți până în februarie 2001. Deoarece compania nu a reușit să mențină un preț stabil al acțiunilor de cel puțin 1 dolar, a fost anulat de la Nasdaq.

La o lună după ce și-a redus forța de muncă cu 70%, eToys a lăsat restul de 300 de muncitori și a fost forțat să declare falimentul. Până acum, eToys a pierdut 493 milioane de dolari în ultimii trei ani și a avut datorii restante de 274 milioane USD.

Concluzie

După cum susțin Minsky și un număr de alți experți, bulele speculative în unele active sau celelalte sunt inevitabile într-o economie de piață liberă. Cu toate acestea, familiarizarea cu pașii implicați în formarea bulelor vă poate ajuta să identificați următoarea și să evitați să deveniți un participant involuntar în ea. (Aflați cum puteți evita stocurile care se abat de la elementele fundamentale Citiți
Sortați stocurile de cult .