a:

Costul datoriei este cel mai ușor definit ca o rată a dobânzii pentru creditorii din fondurile împrumutate. Atunci când se compară surse similare de capital de îndatorare, această definiție a costului este utilă pentru a determina care dintre costurile sursă este cea mai mică.

De exemplu, presupuneți că două bănci diferite oferă împrumuturi de afaceri identice, la rate ale dobânzii de 4% și, respectiv, 6%. Folosind definirea prealabilă a costului capitalului, este clar că primul împrumut este opțiunea mai ieftină datorită ratei dobânzii mai scăzute.

Cu toate acestea, în funcție de contextul calculului, întreprinderile se uită adesea la costul după impozitare al capitalului datoriei pentru a măsura mai exact impactul acesteia asupra bugetului. Plățile aferente dobânzilor datorate sunt în mod obișnuit deductibile din punct de vedere al impozitelor, astfel încât achiziționarea finanțării datoriei poate reduce, de fapt, povara fiscală totală a societății.

Cea mai uzuală utilizare a acestei metode este calculul costului mediu ponderat al capitalului (WACC). Formula WACC este utilizată de întreprinderi pentru a determina costul mediu pe dolar al întregului capital, atât datoria, cât și capitalul propriu, după luarea în considerare a proporției din capitalul total pe care îl reprezintă fiecare sursă. În formula WACC, costul datoriei este calculat ca R * (1 - T), în care R este rata dobânzii și T este rata impozitului pe profit. Prin multiplicarea costului prealabil al datoriei (reprezentat de rata dobânzii) prin inversarea ratei de impozitare, această formulă oferă o imagine mai realistă a cheltuielilor necesare pentru finanțarea operațiunilor cu datorii.

Să presupunem că rata impozitului pe profit este de 30% în exemplul de mai sus. Primul împrumut are un cost al capitalului de 0,4 * (1 - 0,3) după impozitare sau de 2,8%. Cel de-al doilea împrumut are un cost după impozitare de 0,6 * (1 - 0,3), sau 4,2%. În mod evident, calculul după impozitare nu afectează decizia inițială de a continua primul împrumut, deoarece este încă cea mai ieftină opțiune. Cu toate acestea, atunci când se compară costul împrumutului cu costul capitalului propriu, încorporarea ratei de impozitare poate face o diferență.