În perioada de 30 de ani între 1985 și 2014, acțiunile s-au bucurat de o epocă de aur de câștiguri robuste, conduse de o multitudine de factori. Cu toate acestea, un raport al Institutului Global McKinsey din 2016, "Diminishing Returns", a avertizat că fundamentele care au alimentat aceste câștiguri au fost fie în scădere sau întoarcere în întregime. Raportul a prezis că în următoarele două decenii, rentabilitatea medie anuală a capitalurilor proprii în Statele Unite și în Europa ar putea fi oriunde de la 150 la 400 puncte de bază (bps) mai mică decât în ​​perioada 1985-2014.

Inflația și ratele dobânzilor au fost două principale motoare ale câștigurilor accentuate pe care le-au avut acțiunile între 1985 și 2014. În anii 1970, economia Statelor Unite a suferit o inflație neobișnuit de ridicată, care a fost încăpățânată în ceea ce privește rămânerea la niveluri ridicate.

Pentru a aduce această volatilitate a prețurilor sub control, Rezerva Federală a majorat rata de referință cu 4% la 15,5% în 1979, ceea ce a generat o creștere a ratelor dobânzilor mai mari. Politicile băncii centrale au reușit, în cele din urmă, să aducă inflația la niveluri mai rezonabile și apoi au scăzut ratele de referință. Ca urmare, Statele Unite au intrat într-o nouă eră în care costurile de inflație și împrumuturi au rămas relativ scăzute.

Inflația a scăzut în mod constant de la mai mult de 10% în mai multe țări la începutul anilor 1980 la mai puțin de 2% după 2008. Raportul McKinsey a prezis că acest indicator economic principal ar putea crește probabil în următorii 20 de ani . În plus, aceasta a remarcat că costurile de împrumut nu puteau fi mult mai mici, iar câștigurile lor viitoare au fost imposibil de prezis.

Creștere economică globală

Un alt factor pe care raportul citat ca alimentat de câștigurile de capital a fost creșterea economică globală. În timpul așa-numitei epoci de aur, această extindere a fost robustă. O variabilă majoră care susține această evoluție a fost o creștere puternică în China.

În timp ce China a devenit o putere economică în timp, expansiunea sa început să încetinească până la sfârșitul perioadei de 30 de ani, iar mulți experți de piață și-au exprimat îndoielile cu privire la cifrele de creștere emise de guvernul chinez.

Un alt contributor, raportul citat ca ajutor pentru creșterea ajutorului între 1985 și 2015, a fost o productivitate puternică. Totuși, această creștere constantă a producției de forță de muncă a început să încetinească la sfârșitul acestei perioade, lăsând creșterile nesigure în viitor.

Raportul McKinsey a evidențiat, de asemenea, demografia avantajoasă ca motor al creșterii economice. În timpul erei aurii, fracțiunea din populația globală care era în vârstă de muncă a împins mai mult, scăzând procentul acestei populații în funcție de grupurile de vârstă mai tinere. Această schimbare ar fi contribuit la creșterea probabilității unei persoane de a economisi, la creșterea economiilor totale și la exercitarea unei presiuni de scădere asupra ratelor dobânzilor la nivel mondial.

Creșterea profitului corporativ

Creșterea robustă a profiturilor corporative a contribuit la creșterea randamentului acțiunilor între 1985 și 2014, dar raportul McKinsey a avertizat că această eră de câștiguri puternice s-ar putea încheia. În perioada de aur, profiturile corporațiilor au beneficiat de o gamă largă de evoluții.

Companiile și-au văzut linia de vârf crescând din cauza veniturilor puternice provenite de la consumatori pe piețele emergente. Gestionarea eficientă a costurilor, care rezultă din lanțurile globale de aprovizionare și de automatizare, Dincolo de aceasta, profiturile corporatiilor au beneficiat de scăderea impozitelor corporale și a ratelor dobânzilor.

Totuși, mediul se schimbă, deoarece multe companii trebuie să se confrunte acum cu o concurență rigidă din partea companiilor din piețele emergente și a întreprinderilor care pătrund în sectoare noi, ca urmare a mobilizării noilor tehnologii.

Rezumat

Acțiunile au avut o perioadă de întoarcere puternică între 1985 și 2014, însă raportul McKinsey a subliniat că în următoarele două decenii perspectivele păreau destul de incerte. La sfârșitul perioadei de 30 de ani, când acțiunile au înregistrat câștiguri accentuate, fundamentele care au condus la aceste întârzieri puternice au avut puțin sau deloc loc pentru a se îmbunătăți. Pe de altă parte, au avut destul loc pentru a se deteriora, ceea ce ar putea pune presiuni în sensul scăderii randamentelor de capital.