Criza creditelor care a început în primăvara anului 2007 poate fi caracterizată de următoarele două aspecte:

• lichiditate
• toxicitate

Banii trebuie să treacă prin sistem pentru ca economia să prospera. Dacă băncile nu vor acorda credite persoanelor fizice sau companiilor, atunci există probleme de lichiditate. Acest lucru se poate întâmpla atunci când băncile anticipează un mediu de recesiune sau dacă nu au încredere în bonitatea debitorilor sau a altor bănci. Ambele condiții au existat în toamna anului 2008. Băncile și alte corporații anticipau o recesiune. Între timp, împrumuturile interbancare au înghețat, deoarece băncile au devenit suspicioase față de investițiile pe care le-au făcut toate în datorii legate de creditele ipotecare. Aceste active, care au fost deținute de multe firme de pe Wall Street (multe dintre acestea având ratinguri "AAA" la emiterea lor), s-au redus în valoare, împreună cu valoarea pieței imobiliare. Wall Street băncile au fost legate de

ipoteci principale

. Aruncați o mulțime de pârghii și o criză imobiliară și aveți rețeta pentru o salvare masivă. Citiți mai departe pentru a afla mai multe.

Realizarea istoricului
Evenimentele din septembrie 2008 au fost semnificative din punct de vedere istoric. Achiziționarea de către Trezoreria Statelor Unite a entităților sponsorizate de guvern (FSE), Fannie Mae și Freddie Mac, pe 7 septembrie 2008, a creat un efect de domino care a înregistrat o scădere cu aproape 30% a Dow Jones Industrial Average până la sfârșitul lunii octombrie. (Pentru mai multe detalii, vezi Fannie Mae și Freddie Mac, Boon sau Boom? )

-> Plasarea GSE în conservator datorită insuficienței de capital a fost menită să calmeze criza creditelor și să fie glontul magic care a readus lucrurile la "normal". Acesta ar fi putut fi văzut ca fiind unul pozitiv de către piață, cu excepția efectului pe care această acțiune la avut asupra acționarilor preferați ai lui Fannie și Freddie. Investitorii care aveau participații la acțiunile preferate ale acestor firme și s-au simțit relativ sigure datorită garanției implicite a guvernului au fost șocați investițiile lor s-au dovedit a fi lipsite de valoare.

O saptamana mai tarziu, comunitatea investitorilor a intrat in weekend cu respiratie bizara pentru a vedea pe cine va putea face Lehman Brothers (OTC: LEHPQ), firma falimentara de servicii financiare globale. Lehman nu avea nici un fel de bănuiți viabili și nu avea de ales decât să declare falimentul pe 14 septembrie 2008. Această faliment sa simțit cu adevărat în întreaga lume. Lehman a fost o contrapartidă majoră în multe tranzacții swap. Multe instituții financiare și fonduri au avut expunere la Lehman Brothers și, prin urmare, eșecul lor a făcut ca unele fonduri de pe piața monetară să "spargă dolarul". Acest lucru a determinat Fed-ul să ofere o garanție pentru fondurile pieței monetare. (Pentru a afla mai multe, citiți

Fondul de pe piața monetară va sparge Buck?

) Stocurile din sectorul financiar au continuat să scadă drastic.Creșterea capitalului a fost necesară pentru a acoperi bilanțurile brokerilor deoarece prețurile acțiunilor au trecut prin podea și au suferit pierderi imense la falimentul Lehman Brothers. Chiar și modelul băncii de investiții în sine a fost pus sub semnul întrebării: dacă Lehman ar fi avut astfel de investiții legate de ipoteci toxice și ar fi fost atât de leverit, ce firmă ar fi următorul? Toată această presiune a forțat ultimele două bănci de investiții de pe Wall Street, Goldman Sachs (NYSE: GS) și Morgan Stanley (NYSE: MS), să devină societăți holdinguri bancare la 21 septembrie 2008. În continuare, acestea vor fi reglementate de Federal Reserve. Ca și cum septembrie nu ar fi suficient de dramatic, luna care sa încheiat cu Washington Mutual (OTC: WAMUQ) a fost plasată în regim de lichidare de către Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Cea mai mare economie și împrumut din țară au eșuat la data de 25 septembrie 2008, iar activele sale au fost ulterior vândute companiei JPMorgan (NYSE: JPM). (Pentru mai multe detalii despre FDIC vezi

Eșecul bancar: activele dvs. vor fi protejate?
)
Toate aceste evenimente au avut piețele deja nervoase pozitiv frenetice. Investitorii nu au simțit că ar putea investi în siguranță în acțiuni preferate, fonduri ale pieței monetare sau companii financiare. În plus, se temeau că banii lor ar putea fi în pericol dacă banca lor nu a reușit. A urmat vânzările de panică, iar acest lucru, împreună cu datele economice din ce în ce mai dure, a cauzat scăderea liberă a piețelor de acțiuni. TARP la salvare Suma totală a evenimentelor din septembrie 2008 a adus piața în genunchi și a împins guvernul să exploreze un plan de salvare pentru Wall Street. A trebuit să fie flexibil, trebuia să ajungă la inima problemei și trebuia să treacă repede. Propunerea inițială a Programului TARP a fost de a permite băncilor, brokerilor și companiilor de asigurări să vândă active guvernamentale ipotecare rezidențiale și comerciale, stabilind un prag pentru prețurile activelor afectate. Guvernul a vrut să scoată activele toxice din bilanțurile băncilor și intermediarilor financiari pentru a desface piețele de credit și a restabili lichiditatea.

Actul de stabilizare economică de urgență din 2008

La 3 octombrie 2008, președintele Bush a semnat Actul de stabilizare economică de urgență din 2008 (EESA), în valoare de 700 de miliarde de dolari. Uneori denumit "Legea TARP", aceasta a inclus mai multe dispoziții. Una dintre aceste dispoziții a acordat autorității generale Trezoreria Statelor Unite achiziționarea, gestionarea, modificarea, vânzarea și asigurarea activelor legate de ipoteci, precum și orice alt instrument financiar considerat necesar pentru stabilizarea piețelor financiare, inclusiv a piețelor de acțiuni.
Celelalte dispoziții ale EESA vizau consolidarea economiei și restabilirea încrederii în sistemul bancar. Unele dintre acestea includ:

Modificarea programului HOPE pentru proprietari de locuințe, astfel încât Trezoreria să poată participa mai direct la minimizarea blocajelor proprietarilor de locuințe
Rate

Creșterea temporară a asigurării FDIC de la 100 000 la 250 000 dolari (până la 31 decembrie 2009)

• Autorizarea Comisiei pentru Valori Mobiliare și de Schimb (SEC) de a suspenda cerințele contabile de piață pentru fiecare emitent, clasă sau categorie din active (pentru mai multe informații, verificați Mark May-Market Mayhem .)
• Programul de achiziție de capital
• Abilitatea de a cumpăra orice instrument financiar este ceea ce a permis Trezoreriei să implementeze primul său program în cadrul Programului de achiziții de capital TARP (CPP). Cu CPP, Trezoreria a cumpărat acțiuni în bănci ca o modalitate de a injecta capital în sistemul bancar. Primele 125 miliarde de dolari, aprobate de Congres, au fost folosite pentru a susține capitalul la bănci mari (bănci centrale bancare) (cum ar fi JPMorgan); alte 125 miliarde de dolari au fost folosite pentru a susține băncile regionale și superregionale. Investiția directă a guvernului Statelor Unite în bănci este o mișcare fără precedent dintr-o perspectivă istorică și mulți au susținut că pentru ca o țară capitalistă să recurgă la aceste măsuri este un semn al cât de urgent a devenit situația. În cazul injecției de capital, Trezoreria Statelor Unite primește "un stoc preferențial senior preferențial" care va plăti un dividend de 5% pentru primii cinci ani și un dividend de 9% după aceea. Aceste acțiuni nu au drept de vot. Trezoreria a făcut aceste investiții pentru a susține capitalul la bănci și pentru a dezgheța piețele de credit. Băncile care au primit injecțiile de capital au fost "puternic încurajate" să nu îngrădească banii, ci să o folosească pentru a face împrumuturi (pentru a obține bani în mișcare). Băncile care participă la CPP fac obiectul unor restricții de compensare a conducerii în cadrul EESA. Aceste restricții impun Trezoreriei să se asigure că compensarea stimulentelor pentru directorii executivi nu încurajează asumarea de riscuri excesive care ar putea amenința valoarea instituției. În plus, bonusurile executive pot fi pierdute dacă mai târziu se dovedește că câștigurile au fost inexacte din punct de vedere material. (Pentru citirea aferentă, a se vedea

Evaluarea compensației executive
.)

TARP față de alte programe de salvare

Mărimea și amploarea programului TARP au doar câteva comparații în istoria U. S. Propunerea TARP de a elimina datoriile toxice din sistemul financiar a fost comparată cu Rezoluția Trust Corp (RTC), care a fost folosită pentru a reduce criza de economii și credite (S & L) de la sfârșitul anilor 1980 și începutul anilor 1990. RTC a fost înființată în 1989 pentru a facilita lichidarea S & L. Acesta a fost inițial finanțat cu 50 de miliarde de dolari, din care 20 de miliarde de dolari proveneau din Trezorerie; restul a fost majorat prin emiterea datoriilor. Fondul de finanțare a rezoluției a fost înființat în mod specific pentru a emite obligațiuni, numite REFCORPS, care au fost pe deplin susținute de guvernul Statelor Unite. TARP a fost aprobat pentru suma de 700 de miliarde de dolari, în timp ce costul total al salariului S & L a fost estimat la 150 de miliarde de dolari, din care aproximativ 124 miliarde au fost plătiți de contribuabili. O altă comparație provine de la Societatea de împrumuturi pentru locuințe (HOLC), care a fost înființată în timpul Marii Depresiuni. A fost creat de Actul de refinanțare al proprietarilor de locuințe din 1933 și a făcut parte din "New Deal" al președintelui Roosevelt. HOLC a ajutat la menținerea oamenilor în casele lor, oferind finanțare de până la 80% persoanelor care riscă să le piardă.

Mai mult pentru a veni
TARP și toate programele sale conexe este guvernul încearcă să-și dea seama unde să folosească cel mai bine toată lichiditatea pe care o dă pe sistemul financiar într-un efort de a preveni o recesiune profundă și extinsă .Deși nu știm exact cum va arăta următorul program din TARP, putem fi siguri că va exista mai multă reglementare în viitorul nostru. Bailouts sunt întotdeauna controversate, niciodată populare și urmate de tone de reglementare.