Expoziția "Putin"

În timpul televiziunii anuale televizate din 16 aprilie, președintele Rusiei, Vladimir Putin, a făcut tot ce-i stă în putință pentru a convinge concetățenii săi că cel mai grav din criza economică recentă peste. El a argumentat că întărirea rublei și a pieței bursiere a Rusiei a arătat că guvernul a implementat politica fiscală corectă. Președintele Putin a spus că economia țării ar putea reveni la creștere în mai puțin de doi ani, în pofida sancțiunilor economice occidentale, o viziune optimistă împărtășită de ministrul adjunct al finanțelor, care a spus că economia națiunii ar putea crește cu 1,5-2. 5% în 2016, potrivit unui raport de știri Dow Jones. Altele, cum ar fi Banca Mondială și chiar banca centrală a Rusiei, sunt mai precaute. Banca Mondială prezice că economia țării va contracta 0,3% în 2016 (a se vedea diagrama de mai jos), au raportat Financial Times ( FT ). (Pentru lecturi corelate, consultați Modul în care SUA și sancțiunile Uniunii Europene impun Rusia ).

Banca centrală a Rusiei se așteaptă ca economia să contracteze 1. 0-1. 6% în 2016, în conformitate cu Times Moscow . Însă oficialii ruși, printre care și ministrul finanțelor, Anton Siluanov, și Ministrul Economiei, Alexei Ulyukaev, au declarat deja că cel mai grav lucru al crizei economice este peste tot, potrivit unui raport al Bloomberg. Dar sunt Putin și alți oficiali prea optimiști în ceea ce privește economia? Este doar o chestiune de timp înainte ca piața și economia să devină din nou volatile? (Pentru o lectură suplimentară despre starea economiei rusești, vezi Țările apropiate de colapsul economic și Sancțiunile și prețurile petrolului aduc economia Rusiei aproape de colaps ).

Piețele financiare Rebound

O parte din încrederea dlui Putin provine din performanța piețelor de capital și a monedei naționale. Piața bursieră în dolari SUA este în creștere cu 30% față de anul precedent (YTD), măsurată de două dintre ETF-urile țării (a se vedea graficul de mai jos).

Atât Market Trade ETF Trust din Rusia, cât și SPDR S & P Rusia ETF (RBL) au fost tranzacționate la bursa NYSE Arca și au depășit performanțele de piață emergente, cum ar fi iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) 8. 6% YTD, potrivit datelor de la Investopedia. De asemenea, rublele rusești au avut rezultate bune, iar în prezent tranzacționează în jur de 50 de ruble la dolarul american, o revenire de 37% de la criza din Q4 2014 de 80 de ruble la dolarul american.

Unii ar putea susține că forța reînnoită a rublei provine din stabilitatea relativă recentă a prețului petrolului, o marfă de export majoră pentru Rusia, mai degrabă decât de la decizii solide ale politicii economice guvernamentale. (Pentru lecturi corelate, consultați

Este timpul să cumpărați ruble rusești? ). Uleiul a crescut cu 25% față de cele înregistrate la începutul anului; diagrama de mai jos arată corelația mare dintre prețul petrolului și prețul rublei față de dolar. (Pentru lecturi corelate, consultați Cum influențează prețul petrolului asupra economiei rusești? ). Reducerea ratei dobânzii

Un alt factor care sprijină domnul Putin este politica ratei dobânzii a băncii centrale ruse. Banca a început deja să reducă ratele dobânzilor de la maximele atinse în timpul crizei din T4 2014. Potrivit lui

Moscow Times , guvernatorul Băncii Centrale, Elvira Nabiullina, a declarat, la 16 aprilie, că rublele și-au găsit echilibrul și aprecierea a oferit o bază pentru reduceri ulterioare ale ratei dobânzii. Câteva zile mai devreme, Bloomberg a raportat că "toți cei doi din cei 15 din cei 15 economiști chestionați se așteaptă ca banca centrală [rusă] să își reducă rata cu 100 de puncte de bază pe 30 aprilie. Goldman Sachs Group Inc. prevede 600 de puncte de bază de reducere [ la sfârșitul anului. " Așa este și președintele Putin? Este cel mai rău pentru economia rusă într-adevăr în spatele ei, sau mai există niște nori întunecați la orizont care ar putea ploaia în parada Rusiei?

Companiile străine care părăsesc

O dovadă a performanței unei economii este starea investițiilor străine. Acest indicator nu funcționează atât de bine în prezent pentru Rusia. În martie 2015, General Motors (GM) și-a anunțat intenția de a închide pe termen nelimitat instalația de asamblare în St. Petersburg și de a-și retrage marca europeană Opel din Rusia.

FT a raportat că CEO-ul GM, Karl-Thomas Neumann, a declarat unui ziar german: "Am ajuns la concluzia că perspectiva pentru piața rusă nu numai că nu este bună pe termen scurt, sau pe termen lung. " Producătorii de mașini nu sunt singurii care își reduc planurile de afaceri rusești. Bloomberg afirmă că transportatorii aerieni internaționali au redus, de asemenea, numărul de zboruri către Moscova și redus planurile de creștere a serviciilor către alte orașe rusești. De exemplu, compania britanică de transport cu discount din Marea Britanie, EasyJet, a redus oferta de servicii din Londra-Moscova de la două zboruri zilnice la una singură. Delta Air Lines a anunțat la mijlocul lunii aprilie că va suspenda serviciul în Moscova în ultimele trei luni ale anului 2015, a raportat Bloomberg. Cathay Pacific a declarat că va termina zborurile către Moscova în iunie 2015, iar Air India, Etihad Airways și Qatar Airways se află, de asemenea, în mijlocul reducerii serviciului de zbor din Moscova.

Ratele slabe ale imobilului

Statul slab al pieței imobiliare de afaceri și de retail din Moscova este un alt semn că imaginea economică nu poate fi la fel de roz ca și domnul Putin.

FT a raportat că "potrivit consultanței ruse Blackwood, rata de neocupare a dezvoltării centrului de afaceri Moscova-City va fi de 45% în 2015, ceea ce înseamnă că centrul de afaceri emblematic al orașului va fi aproape jumătate gol. " În plus, brokerul imobiliar Knight Frank estimează că 30% din proiectele centrelor comerciale aflate în construcție în Moscova vor fi înghețate.În plus, potrivit Ministerului de Construcții, Locuințelor și Utilităților din Rusia, construcțiile rezidențiale vor scădea cu 6% în 2015 până la un nivel record al perioadei post-sovietice, raportat FT . Perspectiva S & P este încă negativă

Standard & Poor's (S & P) și-a reafirmat perspectivele negative pentru ratingul de credit non-investițional al țării, pe 17 aprilie, în ciuda îmbunătățirilor economice citate de președintele Putin par să fie ponderate de S & P. (Pentru o lectură suplimentară privind creditul rusesc, vezi

Riscul de credit al Rusiei și riscurile investiționale ). Potrivit S & P, principalii factori de credit pentru menținerea perspectivei de rating negativ includ lupta factorilor de decizie pentru stimularea creșterii economice, creșterea inflației care afectează cererea consumatorilor și riscurile sporite ale sistemului financiar din cauza lipsei de finanțare externă pe fondul sancțiunilor. Cel puțin două dintre aceste preocupări merită să fie explorate în continuare; creșterea ponderii creditelor neperformante în sectorul bancar și rata ridicată a inflației.

La 15 aprilie, Moody's prognozează că creditele neperformante la băncile rusești s-ar ridica la 15% din totalul creditelor până la sfârșitul anului 2015, de la 9,5% la începutul anului. În februarie 2015, domnul Alexey Simanovsky, un funcționar al băncii centrale ruse, a declarat că rata dobânzii neperformante a țării pentru împrumuturile cu amănuntul a fost de 6,3% în ianuarie și ar putea crește până la 8% până la sfârșitul anului.

În plus, inflația consumatorilor reprezintă, de asemenea, o problemă majoră. Putin însuși a spus în timpul telefonului său că salariile reale au scăzut în ultimul an, iar inflația a rămas ridicată.

FT a raportat pe 17 aprilie că rata anuală a inflației a crescut la 16,8% în a treia săptămână din aprilie. S & P prognozează că inflația va rămâne peste 15% în 2015 și ar putea "împiedica perspectivele de creștere ale Rusiei. " Linia de jos

Dl Putin ar putea dori să mențină o iluzie de control și poate să fi decis să profite de acest moment de calm relativ pe piețe pentru a-și cere creditul pentru direcția economiei în ape mai calme. odihna provine de la factori care sunt de fapt dincolo de controlul său, cum ar fi stabilizarea prețurilor petrolului. (Pentru lecturi corelate, consultați

De ce economia rusă se ridică și căderile cu petrol ). Și crăpăturile din fațadă, cum ar fi investițiile străine directe reduse și criza bancară, exercită presiuni asupra unui sistem care se poate dovedi a fi momentul Dorian Grey al lui Putin când cortina este retrasă pentru a descoperi adevărata stare a Economia Rusiei.