Contractele futures pe tranzacții oferă potențial de profit substanțial. Acest potențial de profit excedentar este o funcție a efectului de levier implicat în tranzacționarea pe termen lung. Spre deosebire de tranzacționarea unui stoc sau de achiziționarea unei opțiuni de vânzare sau de vânzare, în cazul în care comerciantul trebuie să pună întreaga valoare a investiției pentru a intra în comerț, un comerciant futures cu efect de levier trebuie doar să suporte o fracțiune din valoarea poziției subiacente. Nu este surprinzător că acest tip de pârghie poate fi o sabie cu două tăișuri. Ca urmare, este esențial pentru comercianții futures să înțeleagă cât de mult este expus riscului la intrarea într-un anumit comerț și să își emecteze tranzacțiile în consecință. Pentru a ilustra acest proces, să comparăm mai întâi un comerț cu acțiuni cu un comerț futures.
Cerințe privind capitalul de capital față de cerințele de capital în fracțiuni
Dacă un comerciant dorește să achiziționeze IBM în valoare de 100 000 $ (NYSE: IBM IBMIinternational Business Machines Corp151.14 + 0.20% 2. 6. ), el trebuie să plătească 100.000 $. Dacă IBM crește cu 10%, comerciantul realizează un profit de 10%; dacă IBM scade 10% din valoare, comerciantul pierde 10%. Acesta este un concept foarte simplu.

Cu futures, lucrurile sunt destul de diferite. Contractul futures T-bond este evaluat la 1.000 $ pe punct. Deci, dacă T-bonds se tranzacționează la un preț de 100, atunci contractul futures are o valoare de 100.000 $ (100 puncte * 1.000 $ pe punct). În cazul în care prețul este de 110, atunci contractul este în valoare de 110.000 dolari ca așa mai departe. Cu toate acestea, pentru a intra pe o poziție lungă sau scurtă a contractelor futures pe titluri T, un comerciant nu trebuie decât să impună cerința minimă de marjă stabilită de bursă (și eventual ajustată de firma de brokeraj).

În ianuarie 2009, cerința minimă de marjă pentru obligațiunile T a fost de 2, 700 de dolari. Cu alte cuvinte, dacă un comerciant se așteaptă ca prețul obligațiunilor T să crească, el sau ea ar putea ridica 2 $, 700 într-un cont de tranzacționare futures și să cumpere un contract T-bond. Dacă acest contract crește cu 2 puncte, comerciantul va câștiga un profit de 2 000 de dolari sau 74% din investiția de 2 700 de dolari. Bineînțeles, dacă T-obligațiunile scad în schimb cu 2 puncte, atunci comerciantul va avea o pierdere de $ 2, 000.

Cerințele privind marja futures pot și se pot schimba în timp (de obicei bazate pe volatilitatea și valoarea dolarului contractului de bază). Cu toate acestea, gama cerințelor de marjă pentru o anumită piață este destul de stabilă și, în mod obișnuit, are o medie de 1-15% din valoarea efectivă a contractului. Pentru mai multe informații, verificați

Top 4 greșeli care fac ca comercianții să nu reușească

.) Sortarea cât de multe contracte să cumpărați modul standard de stabilire a capitalului investițional "cerințele" poate duce la o anumită confuzie în rândul comercianților atunci când este vorba de a decide cât de multe contracte futures de cumpărare sau de vânzare scurt pentru un anumit comerț.De exemplu, dacă comerciantul futures din exemplul de mai sus avea un cont de tranzacționare de 100 000 de dolari și dorea să cumpere obligațiuni T, el putea cumpăra până la 37 de contracte (100, 000/2, 700). Desigur, aceasta ar fi o mișcare periculoasă deoarece, în realitate, comerciantul va cumpăra 3 $. 7 milioane de dolari în valoare de T-obligațiuni (100.000 dolari contract valoarea x 37 contracte). Așadar, întrebarea evidentă pentru un comerciant în căutarea unui comerț futures este "câte contracte trebuie să cumpăr (sau să vând scurt)?"

După cum se dovedește, nu există un răspuns perfect care să se aplice tuturor comercianților toate situațiile, deoarece unii pot avea un grad de toleranță mai ridicat sau mai mic sau pot alege să fie mai mult sau mai puțin agresiv în funcție de propriul nivel de încredere că un anumit comerț va funcționa conform planificării. Cu toate acestea, este posibil să se folosească o abordare a bunului simț pentru dimensionarea poziției care să reflecte disponibilitatea unui comerciant individual de a accepta riscul, precum și volatilitatea pieței de bază. Cheia este de a lua în considerare intervalul mediu real pentru piața în cauză.
Primer: Media reală

În mod obișnuit, "gama" pentru o anumită zi pentru o anumită piață este obținută analizând diferența dintre prețurile ridicate și cele scăzute pentru ziua curentă. Cu toate acestea, piețele futures pot și pot face diferența în preț (de exemplu, acțiunea de preț de astăzi este complet în afara intervalului acțiunii de preț din ziua precedentă). Pentru a ține cont de acest lucru, să luăm în considerare următorii termeni:

Adevărat ridicat = Închiderea de iarnă de mare sau de ieri (oricare este mai mare)
Adevărat scăzut = Închiderea de joi sau de ieri (oricare dintre acestea este mai mică)

• În cazul în care legăturile T se închid într-o zi la 100, atunci diferența este deschisă mai mare la ziua 101 la 101 și ajunge la un maxim de 102 pe parcursul zilei, apoi intervalul adevărat funcționează după cum urmează:
• Adevărat ridicat = 102
• Adevărat scăzut = 100 (închiderea de ieri, care a fost mai mică decât cea actuală)

Adevărat interval = 102 - 100

• câte contracte futures la tranzacționare la un moment dat.
• Utilizarea intervalului mediu real pentru a calcula mărimea poziției
• Înainte ca un comerciant să poată calcula o mărime rezonabilă a poziției futures, există două aspecte de bază care trebuie luate în considerare:

Procentajul capitalului său pe care este dispus să îl primească pentru tranzacționare.

volatilitatea pieței pe care dorește să o comercializeze.
Răspunsul la întrebarea nr. 1 este o decizie personală. Totuși, pentru majoritatea comercianților, un răspuns rezonabil este de obicei undeva între 1-5%. Cu alte cuvinte, dacă un comerciant are un cont de tranzacționare de 100 000 de dolari, el va alege să riste undeva între 1 000 și 5 000 de dolari pentru fiecare tranzacție dată. Comerciantul care alege să utilizeze un procentaj mai mare este în mod evident mai agresiv. Dacă este corect în alegerea direcției pieței, va face în mod clar mai mulți bani decât un comerciant care riscă doar 1% pentru fiecare tranzacție. Cu toate acestea, dacă acest comerciant agresiv pierde în patru tranzacții consecutive, va scădea cu 20%. Pierderile de acest fel și de mai sus pot determina comercianții să-și schimbe procesul de tranzacționare, ceea ce, la rândul său, creează un nou set de probleme.În mod clar, stabilirea procentului din riscul de tranzacționare pentru fiecare comerț dat este o decizie importantă și foarte personală.

1. Făcând matematica
2. De exemplu, să presupunem că un comerciant cu un cont de tranzacționare de 100.000 de dolari decide să risteze maximum 2. 5% din capitalul său de tranzacționare pentru fiecare tranzacție. Să presupunem, de asemenea, că este ascendent pe obligațiunile T și dorește să cumpere contracte futures T-bond pentru a profita de opinia sa. Acum trebuie să determine cât de multe contracte trebuie să cumpere. Pentru a face acest calcul, vom lua în considerare intervalul real mediu zilnic în ultimele 21 de zile de tranzacționare.

A = Dimensiunea contului în dolari

B = Procentul riscului pentru o tranzacție
C = Dolari la risc pentru un comerț (A * B) E = Valoarea medie reală în dolari peste 21 de zile (D * $ per punct contract)

• Să vedem cum funcționează aceste numere până acum folosind exemplul T-bond:
• A = $ 100, 000 mărimea în $)
• B = 2. 5% (procentul de risc pentru un comerț)
• C = $ 2, 500 (dolari pentru risc pe un comerț (A * B))
• (Valoarea medie reală în puncte pentru obligațiunile T peste 21 de zile)

E = $ 1, 120 (Valoarea medie reală în dolari peste 21 de zile (1,12 * 1 000 $ pe punct contract)

• , știm că comerciantul este dispus să riscă o sumă maximă de 2, 500 USD pe tranzacție (variabilă C). De asemenea, știm că volatilitatea medie în dolari pentru obligațiunile T este de 1, 120 EUR (Variabilă E). calculează numărul de contracte de cumpărare, iar pasul rămas este pur și simplu împărțirea banilor la risc pentru comerț (variabilă C) de volatilitatea subliniem g (Variabilă E) și apoi rotunjiți până la întregul număr inferior.
• F = Int (C / E) sau Int ($ 2, 500 / $ 1, 120) = 2 contracte.
• Cu alte cuvinte, prin utilizarea acestei metode mecanice de dimensionare a comerțului, comerciantul din exemplul nostru ar cumpăra două contracte futures T-bond pentru contul de tranzacționare de 100 000 USD.
• Rezumat
• Abordarea descrisă pentru calcularea mărimii poziției futures nu este o regulă rapidă. Cu toate acestea, această abordare obiectivă simplă îi obligă pe un comerciant să ia în considerare două informații-cheie: toleranța proprie față de risc și fluctuațiile tipice ale dolarului pe care urmează să fie tranzacționate. Un alt avantaj al acestei abordări este faptul că permite unui comerciant să normalizeze riscul pe o varietate de piețe. (Pentru a afla cum puteți evalua riscul portofoliului, citiți

Cât de riscant este portofoliul dvs.

• ?)

Pentru a avea succes pe termen lung, comerciantul futures trebuie să determine mai întâi procentul din capitalul său de tranzacționare că el sau ea este dispus să riscă într-o singură tranzacție. Apoi, comerciantul trebuie să stabilească câte contracte futures să cumpere sau să vândă scurte pentru fiecare tranzacție dată. Deși această formulă nu este științifică, ea a servit mulți comercianți de succes de-a lungul anilor, ajutându-i să-și maximizeze rentabilitatea, limitând în același timp riscul la o sumă rezonabilă.