Istoria oferă lecții fascinante - secolul al XX-lea nu a fost o excepție. În cartea "Triumful optimistilor: 101 de ani de revenire a investițiilor globale" (2002), Elroy Dimson, Paul Marsh și Mike Staunton oferă cel mai complet studiu al revizuirilor istorice ale piețelor mondiale. Piața documentelor de pe piață revine pentru 16 țări între anii 1900 și 2000. Din această cercetare este evident că în ultimul secol au avut loc trei schimbări importante pe piața mondială: US a obținut dominarea pe piață; schimburile au fost consolidate; și a avut loc rotația seculară a sectorului. Din nefericire, înțelegerea trecutului nu face neapărat să prezicăm mai ușor viitorul piețelor. Citiți mai departe pentru a afla ce sa întâmplat în secolul trecut și de ce unii experți consideră că istoria nu poate fi repetată.

Pentru că, până la publicarea "Triumph Of The Optimists", cea mai mare parte a datelor istorice disponibile pe piața bursieră pentru anii anteriori anului 1970 au fost doar pentru piața americană . Acest lucru nu este surprinzător, deoarece piața bursieră din S.U.A. a fost marele câștigător al secolului al XX-lea. Ponderea sa a crescut la 47% din totalul mondial și, în general, a fost mai favorabilă decât restul piețelor mondiale. Acest lucru sa întâmplat din mai multe motive, dar principalii dintre aceștia au fost investiții mai mari în capitalul fizic și uman, un progres tehnologic mai mare și o creștere a productivității. Cu cererea sa imensă de investiții și superioritatea tehnologică, industria de investiții din S.U.A. era un lider mondial. (Pentru a afla mai multe, vezi

Care sunt economiile de scară?
.)

În schimb, alte țări au istorii mai puțin cunoscute. De exemplu, a fost nevoie de mult mai mult pentru a se recupera din războaiele mondiale. Rolul său diminuat după prăbușirea Imperiului Britanic și birocrația complicată a sistemului colonial a încetinit incomensurabil creșterea U. K. Potrivit autorilor, problemele legate de cheltuielile de apărare, de muncă, productivitate și investiții au afectat economia britanică și piețele până la mijlocul anilor 1970.

Statele Unite, pe de altă parte, au suferit o perturbare relativ mică a pieței bursiere în timpul războaielor mondiale și nu au înregistrat scăderi prelungite pe care multe din piețele europene și asiatice au experimentat. De fapt, economia Statelor Unite a beneficiat în mare parte de războaiele - companii de succes precum General Motors și IBM au avut succes. În același timp, multe alte economii au suferit mari pierderi. De exemplu, în opinia lui Phillipe Jorion și a lui William N. Goetzmann, în articolul lor "Piețele globale de capital în secolul al XX-lea" (1999), piața bursieră japoneză a înregistrat o scădere cu 95% a randamentelor reale între 1944 și 1949! Piața germană a suferit, de asemenea, pierderi devastatoare.În acest context, succesul pieței din S.U.A. pare să fie o excepție, pe care lipsa de date anterioară pentru alte țări ar fi putut să o observe.

Succesul trecut și performanța viitoare

Multe lecții valoroase pot fi învățate din istorie, dar extrapolarea revenirilor istorice în viitor este dificilă și complicată. De exemplu, câțiva investitori în 1900 ar fi putut anticipa schimbările monumentale care vor avea loc în lume după 1913. Cele două războaie mondiale, revoluții socialiste, Marea Depresiune și Acordul de la Bretton Woods toate au avut un impact profund asupra economiei mondiale și a stocului până în anii '70. Impactul acestor evenimente sugerează că, deși putem studia trecutul, evenimentele sociale și economice care ar putea afecta piețele în viitor sunt adesea imprevizibile. Pentru mai multe informații, vezi

Dollarization Explained

și
Care este Fondul Monetar Internațional? ) În plus, în ciuda succesului clar al piețelor americane din 1900, această performanță excepțională poate fi doar aceea: excepția, mai degrabă decât regula pentru secolul al XX-lea. "Triumful optimistilor" susține că performanța economică și de pe piața de capital din SUA nu a fost tipică pentru alte țări și, prin urmare, nu ar trebui neapărat să fie extrapolate în viitor. Graficele de mai jos arată o defalcare a piețelor mondiale în anii 1900 și 2000 și creșterea anormală a pieței americane în această perioadă. Globalizarea și consolidarea

Piețele bursiere din 1900 au avut mai multe schimburi regionale decât cele de astăzi. De exemplu, Dimson, Marsh și Staunton afirmă că SUA și U.K. au avut fiecare câte 20-30 de schimburi regionale diferite. Cele mai multe dintre aceste schimburi - cum ar fi Bursa din Los Angeles, care sa ocupat de industria petrolieră - s-au axat pe industriile predominante în zonele lor.

Diferența dintre numărul de schimburi de la începutul secolului al XX-lea și numărul care există astăzi se datorează în principal avansurilor în domeniul telecomunicațiilor și inovării pe piețele financiare. În "Miturile de globalizare" (1996), Paul Bairoch și Richard Kozul-Wright descriu cum, între anii 1930 și 1990, costul unui apel telefonic de trei minute de la New York la Londra a scăzut de la 245 dolari la 3 dolari. Progresele ca acestea au stimulat globalizarea economiei noastre și a piețelor sale financiare. Astăzi, New York, Londra și Tokyo sunt considerate în general ca fiind centre financiare mondiale, iar progresele tehnologice le-au permis să fie interconectate în ciuda distanței dintre ele. Ca rezultat, economia globală a secolului al XXI-lea este definită mai degrabă de centrele financiare decât de schimburile regionale mai mici. (Pentru a citi mai multe, consultați

Familiarizarea Burselor
și

Povestea a două schimburi. NYSE și Nasdaq ) Sector Rotație cum nu ai mai văzut înainte Mulți investitori se concentrează astăzi pe rotația sectorului pe termen scurt pentru a aduce valoare portofoliilor lor. Potrivit cercetărilor lui Dimson, Marsh și Staunton, acest tip de rotație se oprește în comparație cu schimbările care pot avea loc pe termen lung.Analiza sectorială a pieței din S.U.A. între 1900 și 2000 ne arată o imagine interesantă. La fel ca influența țării asupra economiei globale evoluează, la fel și sectoarele unei economii. După cum arată aceste două tabele, economiile din anii 1900 și 2000 au avut puține asemănări. Deosebit de importante sunt sectoarele mici în anii 1900 și 2000. De exemplu, 84% din sectoarele actuale (reprezentate de capitalizarea de piață) aveau dimensiuni imateriale sau nu existau la începutul secolului trecut. Aceste schimbări profunde fac, de asemenea, dificilă extrapolarea performanțelor viitoare ale pieței din evenimentele trecute. (Vezi

Rotația sectorului: Essentials
și

Etapele creșterii industriei . Evident, progresele tehnologice au un impact mare asupra pieței bursiere. La fel cum căile ferate au consumat publicul investitor în ultima parte a secolului al XIX-lea, computerele și internetul au făcut același lucru la sfârșitul secolului al XX-lea. Din câte știm, sectorul dominant la sfârșitul secolului XXI nu poate exista nici măcar astăzi. Care tehnologii vor avea cel mai profund impact asupra productivității mondiale în viitor? Pentru a investi cu succes în aceste tehnologii, va trebui să anticipați aceste modificări înainte de a afecta piața - o sarcină mult mai ușor de spus decât de făcut. Concluzie Poate SUA să-și continue dominația pentru încă un secol? Schimbarea este inevitabilă, dar un lucru este sigur: piețele de capital din 2100 vor arăta foarte diferite de cele de astăzi. Progresele incredibile în domeniul telecomunicațiilor și-au lăsat amprenta pe piețele mondiale de valori, iar importante centre precum New York, Londra și Tokyo domină acum o piață fragmentată. Este ușor să vă referiți la trecut, dar când vine vorba de propriile dvs. finanțe, asigurați-vă că portofoliul dvs. este structurat pentru viitor - în lumina tuturor schimbărilor pe care piețele au suferit până acum, bazându-se pe ceea ce sa întâmplat în trecutul poate să nu aibă sens.