Dacă ați încercat vreodată să descifrați rapoartele de investiții în capitaluri proprii, probabil că sunteți familiarizat cu evaluările folosite de analiști (cum ar fi cumpărarea, reținerea, acumularea, depășirea / subperformarea, acumularea, etc …) pentru a rezuma opinia lor despre un stoc. Dar ce înseamnă de fapt acești termeni pentru tine? Majoritatea investitorilor doresc doar să știe dacă un stoc este "bun" sau nu, dar cum poate fi obținută o decizie de investiție când practic aveți nevoie de un dicționar pentru a sorta jargonul?

În acest articol, vom analiza cum să descifrăm sistemul de rating al analistului și să discutăm cât de valoroase sunt ratingurile analistului pentru investitorul mediu.

Rapoartele privind analizele analitice
Un analist de cercetare este un profesionist financiar care studiază investițiile și face recomandări. Majoritatea oamenilor se gândesc la analiști ca analisti de capital, care, după cum sugerează și numele, stocuri de cercetare (acțiuni). De fapt, analiștii analizează totul, de la obligațiuni la instrumente derivate. În acest articol vom vorbi despre analiștii de capital.

Analiștii își transmit constatările în rapoartele de cercetare, care pot fi orice, de la rezumate dintr-o singură pagină sau din două pagini, până la documente detaliate cu zeci de pagini lungi.

Un raport de analist va conține, în general, următoarele elemente:

1. O descriere detaliată a companiei și a industriei acesteia, inclusiv a numerelor financiare relevante.
2. O teză de opinie care explică de ce analistul consideră că societatea va reuși sau va eșua.
3. Un preț țintă pentru stoc în anul următor (sau două).
4. O recomandare sau o evaluare.

Cei mai mulți analiști au făcut o mulțime de lucruri în aceste rapoarte, adesea călătorind la sediul companiei și obținând un tur de primă mână al operațiunilor.

Nu toate evaluările sunt create egale

Cea mai mare parte a activității unui analist este conținută în corpul raportului de cercetare. În ciuda acestui fapt, ratingul primește partea de atenție a leului. Este ușor de înțeles de ce: evaluările sunt semnele sexy de sunet care pot fi repetate cu ușurință în mediul financiar. În plus, majoritatea investitorilor nu au timp să se așeze și să citească un raport de 20 de pagini.

Problema este că scările de rating nu sunt uniforme pe Wall Street. La o brokeraj, "cumpără" poate fi cea mai puternică recomandare, în timp ce la altul, "buy" ar putea fi al doilea la un rating "buy strong". Al doilea cel mai mare rating are și alte numere diferite: "acumulați", "depășiți", "cumpărați moderat" sau "supraponderali". Un amestec similar de termeni apare mai departe pe scară, deoarece ratingurile devin mai negative. În cele din urmă, unele brokeri utilizează un sistem numeric pentru a-și indica ratingul pe un stoc.

Diagrama de mai jos prezintă o aproximare a locului în care ratingurile se potrivesc unul cu celălalt:

Cumpărați, cumpărați, cumpărați

Chiar și motivul de îngrijorare mai mare decât sistemul complicat de termeni este tendința ratingurilor de a fi cumpărate sau cel puțin pozitiv).Motivele pentru aceasta sunt înrădăcinate în modul în care funcționează industria financiară.

Cauzele pentru popularitatea ratingurilor de cumpărare se regăsesc în relațiile care rezultă atunci când brokerajul oferă servicii bancare de investiții marilor corporații. Vestea proastă pentru investitorii cu amănuntul este că partea bancară de investiții a afacerii este foarte profitabilă pentru brokeri. Dorința lor de a-și mulțumi potențialii clienți bancari de investiții creează un imens conflict de interese. Emiterea de cercetări negative asupra stocurilor propriilor clienți corporativi poate costa brokerii afaceri profitabile. Cu alte cuvinte, o firmă de brokeraj ar fi mai degrabă greșită pe orice recomandare de cumpărare / vânzare decât să aibă dreptate și să-și piardă un client corporativ.

Miza în emiterea ratingurilor de cumpărare este deosebit de ridicată atunci când o firmă de brokeraj subscrie oferta de valori mobiliare a unei companii. Gândiți-vă la acest lucru: dacă o brokeraj mare a terminat să subscrie o ofertă de IPO a unei companii de tehnologie, ar părea logic ca analistul brokerajului să pună o valoare slabă (cum ar fi o vânzare sau o subperformanță de piață) asupra acțiunilor? Bineînțeles că nu-i să vândă rating-ul ar putea costa chiar pe analist munca lui sau ei.

Alte surse-cheie ale veniturilor din industria financiară sunt taxele și comisioanele de brokeraj pentru executarea comenzilor clienților. Rapoartele de cercetare care tortuează lucrurile fabuloase care vin pentru stocuri pot spori indirect vânzările pentru o brokeraj, clienții cumpără mai multe acțiuni.

De asemenea, amintiți-vă că și analiștii sunt umani. Conflictele se pot forma atunci când un analist acoperă o companie în care el sau ea (sau prietenii și familia) deține acțiuni. Un dezavantaj al analistului de a-și pune propriul portofoliu în pericol ar putea afecta decizia de a emite știri negative.

Trebuie menționat faptul că, la data de 8 mai 2002, Comisia Securities and Exchange (SEC) a modificat regulile care reglementează unele dintre conflictele de interese pe care le-am menționat aici, cum ar fi banca de investiții, analistul și compensarea firmelor, tranzacționarea personală de către analiști și membrii familiilor acestora etc. Modificările au fost menite să protejeze investitorii individuali în urma unor scandaluri de analist care au urmat după topirea dotcom. Unii spun că schimbările au rezolvat o mare parte din probleme; alții spun că niciodată nu puteți elibera complet cercetarea din cauza conflictelor de interese.

Ce bune sunt rapoartele analistului?

Am discutat despre numeroșii termeni folosiți de analiști pentru a evalua acțiunile și de ce reflectă adesea pozitiv asupra companiilor. Când adăugați toate acestea, o evaluare de cumpărare înseamnă că trebuie să cumpărați acțiunile? Probabil ca nu.

Realizați faptul că rapoartele și evaluările de cercetare nu sunt menite să vă consilieze personal. Ați crede că semnificațiile unor termeni cum ar fi "cumpărați" sau "vindeți" sunt simple. De fapt, firmele subliniază faptul că ratingurile nu sunt sfaturi și că deciziile de investiții nu trebuie luate exclusiv pe baza unui rating de analist. (Poate că acest lucru explică o parte a confuziei în diferite scări de rating.)

Această declarație de respingere a răspunderii nu este o explicație completă a industriei de brokeraj. Orice decizie de a investi într-o companie se bazează nu numai pe analiza stocului, ci și pe situația și strategia personală a investitorului.O evaluare puternică pentru un investitor ar putea fi o vânzare pentru alta. Un tânăr executiv ar putea fi total confortabil cu un stoc de risc ridicat, care ar fi o investiție teribilă pentru un văduv de 90 de ani. În general, ați sta cu un planificator financiar pentru a vă determina toleranța la risc, orizontul de timp, alocarea activelor și așa mai departe. Analistul nu cunoaște niciuna dintre aceste informații și, prin urmare, nu poate face recomandări direct pentru dvs.

Linia de fund

Deși evaluarea analistului este probabil cea mai cotată parte dintr-un raport, poate fi cea mai puțin utilă. Ca regulă generală, nu investiți banii exclusiv pe baza acestor recomandări. Acest lucru nu înseamnă că rapoartele analistului sunt inutile. Rapoartele de cercetare pot conține câteva informații extraordinare, dar le pot folosi doar ca o sursă de date care completează cercetarea, mai degrabă decât o completează.