Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1 .01% obligațiuni corporative către public în scopul de a aduce profit acționarilor prin dividende și un program de redistribuire a acțiunilor de dimensiuni echivalente. Apple are peste 215 miliarde de dolari în numerar, pe care le-ar putea folosi pentru a-și cumpăra propriile acțiuni, cu toate că o mare parte din acești bani - 200 de miliarde de dolari - sunt deținute în străinătate și ar fi supuse impozitării dacă sunt utilizate în acest mod.

AD:

Retragerea acțiunilor va contribui la reducerea costului mediu ponderat al capitalului (WACC), deoarece poate împrumuta la mai mult de 2%, în timp ce costul capitalului propriu depășește 10%. În plus față de un mediu cu rată scăzută a dobânzii, cu care se pot împrumuta, dobânda plătită pentru datoria sa față de deținătorii de obligațiuni poate fi calculată în funcție de impozitul pe venit, mărind astfel linia sa de bază.

Ce înseamnă un mediu negativ al ratei dobânzii

În timp ce un mediu negativ al ratei dobânzii ar însemna că corporații de înaltă calitate, cum ar fi Apple, vor putea să le împrumute în continuare mai ieftin, o rată a dobânzii suficient de negativă va determina compania să înceapă să utilizeze stocul de numerar ca devine mai "costisitor" de purtat. De fapt, implicit, o rată negativă a dobânzii înseamnă că deponenții vor trebui să plătească pentru a-și păstra depozitele în numerar, în loc să primească venituri din dobânzi.

Europa plătește deja o rată negativă a dobânzii la rezervele excesive din sistemul financiar și cu 200 de miliarde de dolari în numerar în străinătate, ratele negative pot determina acest element al bilanțului să devină mai degrabă o povară decât o amortiza. (Vezi deasemenea:

Ratele negative ale dobânzii și QE: 3 Riscuri economice

.)

Linia de fund Companiile ca Apple vor trebui să cântărească costurile și beneficiile pentru păstrarea stocurilor în numerar, ratele sau dacă ar trebui să ia taxa și să pună acel bani pe piața internă. Emiterea datoriilor corporative la randamente foarte scăzute pentru a prelua acțiunile din afara pieței va reduce costul capitalului companiei și va spori profitabilitatea acesteia. Este o acțiune rațională de a întreprinde, deși oponenții întrebării tactice, legalitatea și etica acesteia, citând totodată că stimulează prea multă asumare a datoriilor, ceea ce poate duce la insolvabilitate într-o recesiune.