Puțini oameni par să vadă semnele timpurii ale unei companii aflate în primejdie. Ține minte WorldCom și Enron? Nu cu mult timp în urmă, aceste companii erau în valoare de sute de miliarde de dolari. Astăzi, ele nu mai există. Prăbușirea lor a venit ca o surpriză pentru majoritatea lumii, inclusiv pentru investitorii lor. Chiar și acționarii mari, mulți dintre ei cu o pistă interioară, au fost prinși în gardă.

Aceasta nu înseamnă că este imposibil să vezi o epavă a trenului corporativ înainte de a se întâmpla. Sigur, aceasta implică o anumită activitate, dar prin săparea în activitățile și situațiile financiare ale unei companii, chiar și investitorul mediu poate identifica potențiale probleme. Iată câteva sfaturi generale pentru a observa companiile care ar putea fi îndreptate spre probleme. (Pentru a afla ce instrumente financiare vă protejează împotriva volatilității pieței, citiți Luând bățul dintr-o piață de urși .

Fluxuri de numerar
Ținând seama de fluxul de numerar, o linie de viață a unei companii, se poate proteja împotriva deținerii unui certificat de acțiuni fără valoare. Când plățile în numerar ale unei companii depășesc încasările în numerar, fluxul de numerar al companiei este negativ. Dacă acest lucru se întâmplă pe o perioadă susținută, este un semn că banii în bancă pot deveni periculos de mici. Fără injecții proaspete de capital de la acționari sau creditori, o societate aflată în această situație se poate găsi rapid în insolvență. (Pentru mai multe informații, consultați Essentials of Cash Flow .)

Țineți cont de faptul că și companiile profitabile pot avea fluxuri de numerar negative și se află în dificultate. Acest lucru se poate întâmpla, de exemplu, atunci când o afacere cu creștere rapidă, cu vânzări puternice, face mari investiții în stocuri, personal și fabrici de producție. În cel mai bun caz, va exista o întârziere între momentul în care compania furnizează cash pentru aceste costuri de afaceri și atunci când colectează numerar din vânzările rezultate. Dar această întârziere poate întârzia grav fluxul de numerar. În cel mai rău caz, creșterea vânzărilor nu poate fi susținută, iar cantități mari de stocuri (și personal) ajung în mod șezând în depozite, provocând un impact devastator asupra fluxului de numerar. În orice caz, ar trebui să vă îndepărtați de companiile care raportează atât profitul, cât și fluxurile de numerar operaționale negative după perioadă.

În plus, ar trebui să examinați rata de ardere a numerarului companiei. Dacă o companie arde prea repede banii, riscă să iasă din afaceri. Fluxul de numerar al Enron a scăzut de la 90 milioane USD în primul trimestru al anului 2000 până la un nivel negativ de 457 milioane USD, cu un an mai târziu. Alte intrebari? (Pentru mai multe detalii despre această măsură a numerarului, consultați articolul Nu obțineți arsuri la rata de arsură .)

Nivelele datoriei
Rambursările dobânzilor fac presiune asupra fluxului de numerar și această presiune este probabil să fie exacerbată pentru companiile în dificultate. Deoarece au un risc mai mare de neplată, companiile care se confruntă cu probleme trebuie să plătească o rată a dobânzii mai mare pentru a împrumuta bani. Drept urmare, datoria tinde să-și micșoreze rentabilitatea.(Pentru mai multe informații despre datoria corporativă, a se vedea Evaluarea structurii capitalului unei companii .)

Rata totală a datoriei / capitalurilor proprii (D / E) este o măsură utilă a riscului de faliment. El compară datoriile combinate pe termen lung și pe termen scurt ale unei societăți cu capitalul social sau cu valoarea contabilă. Companiile cu datorii mari au rapoarte D / E mai mari decât companiile cu datorii reduse. Potrivit specialiștilor în datorii, companiile cu rapoarte D / E de sub 0. 5 au datorii mici. Și asta înseamnă că investitorii conservatori vor oferi companiilor cu rapoarte D / E de 0,5 și mai mult o privire mai atentă.

Să luăm în considerare nivelele datoriilor proprii ale Enron înainte de declararea falimentului în decembrie 2001. La sfârșitul lunii decembrie 2000, raportul său D / E a fost de 0. 9. În iunie 2001, acesta a crescut la 1. , raportul său trimestrial din septembrie 2001 a arătat un raport D / E de 1. 4. Enron s-ar fi calificat ca o perspectivă riscantă de creanță de fiecare dată.

În același timp, raportul D / E nu spune întotdeauna mult pe cont propriu. Aceasta ar trebui să fie însoțită de o examinare a raportului de acoperire a dobânzii datoriei. De exemplu, să presupunem că o companie avea un raport D / E de 0,75, ceea ce semnalează un risc scăzut de faliment, dar și un raport de acoperire a dobânzii de 0,5. Un raport de acoperire a dobânzii mai mic de 1 înseamnă că societatea este nu este în măsură să-și îndeplinească toate obligațiile de datorii cu câștigurile perioadei înainte de dobânzi și impozite (venituri din exploatare) și este un semn că o întreprindere întâmpină dificultăți în îndeplinirea obligațiilor sale de datorie.

Declinul acțiunii
Investitorul inteligent ar trebui să aibă grijă de declinul neobișnuit al prețului acțiunilor. Aproape toate prăbușirile corporative sunt precedate de declinul susținut al prețului acțiunilor. Prețul acțiunilor Enron a început să scadă cu 16 luni înainte de a se prăbuși. Același lucru este valabil pentru WorldCom.

Un declin major al prețurilor ar putea semnala probleme în viitor, dar poate semna și o oportunitate valoroasă de a cumpăra o afacere extra-favorabilă cu fundamentale solide. Știind diferența dintre o companie aflată în pragul colapsului și una subestimată nu este întotdeauna simplă. Privind la alți factori pe care îi discutăm mai jos vă pot ajuta să le spuneți în afară.

Avertismente privind profitul
Investitorii ar trebui să ia avertismente privind profitul foarte, foarte serios. Deși reacția pieței la un avertisment privind profitul poate apărea rapidă și brutală, există dovezi academice în creștere care sugerează că piața în mod sistematic sub-reacționează la vesti proaste. Ca urmare, un avertisment privind profitul este adesea urmat de un declin gradual al prețului acțiunilor.

Insider Trading
Întreprinderile sunt obligate să raporteze prin intermediul anunțului societății achizițiile și vânzările de acțiuni de către acționari substanțiali și directori de companii. Directorii și directorii au cele mai recente informații despre perspectivele companiei, astfel că vânzările grele de către unul sau ambele grupuri pot fi un semn de dificultăți. Deși a recomandat investitorilor să achiziționeze acțiunile companiei sale, președintele Enron, Kenneth Lay, a vândut 123 milioane de acțiuni în 2000. Asta a fost aproape de trei ori câștigurile sale în 1999 și de aproape 10 ori mai mare decât în ​​1998. Desigur, deoarece ei cred că acțiunile lor sunt pe cale să se scufunde în valoare, dar vânzarea în interior ar trebui să dea investitorilor pauză.(Pentru a afla mai multe, citiți Descoperirea comerțului cu caracter insider .)

Demisiile
Plecarea bruscă a directorilor cheie (sau directorilor) poate semna și vesti proaste. În timp ce aceste demisii pot fi complet nevinovate, ei cer o inspecție mai atentă. Clopotele de avertizare ar trebui să sune cel mai tare atunci când persoana în cauză are reputația de manager de succes sau de un director puternic, independent.

De asemenea, trebuie să fiți atenți la demisia sau la înlocuirea auditorilor. Bineînțeles, auditorii tind să sară de la nava la primul semn de primejdie corporală sau necorespundere. Înlocuirea auditorului poate însemna, de asemenea, o deteriorare a relației dintre auditor și compania client și, probabil, dificultăți fundamentale în cadrul activității companiei clientului.

Investigațiile SEC
Investigațiile oficiale efectuate de Comisia de Valori Mobiliare (SEC) au precedat, în mod normal, prăbușirile corporațiilor. Nu este surprinzător; multe companii vinovate de încălcarea normelor SEC și a normelor contabile o fac pentru că se confruntă cu dificultăți financiare. Din păcate, pentru majoritatea investitorilor Enron și WorldCom, SEC nu a identificat probleme în aceste companii înainte de a fi prea târziu. Cu toate acestea, SEC are un nas destul de bun pentru detectarea crimelor corporative și financiare. În timp ce multe investigații SEC se dovedesc a fi neîntemeiate, ele oferă investitorilor motive întemeiate de a acorda o atenție mai mare situațiilor financiare ale companiilor vizate de SEC. ( ) Concluzie

La fel cum o persoană grav bolnavă poate face o recuperare completă și poate continua o viață de împlinire în timp ce o persoana aparent sănătoasă poate scăpa fără avertisment, unele companii foarte bolnave pot face recuperări miraculoase, în timp ce cele aparent înfloritoare se pot prăbuși peste noapte. Dar probabilitatea acestui lucru este foarte scăzută. De obicei, atunci când o companie se luptă, există semne de avertizare. Cea mai bună linie de apărare ca investitor trebuie informată - puneți întrebări, faceți cercetări și fiți atenți la activități neobișnuite. Faceți-vă afacerea dvs. să cunoașteți afacerea unei companii și veți reduce la minimum șansele de a fi prinse într-o epavă a trenului corporativ.