Fondurile tranzacționate la bursă (ETF) au apărut ca o alternativă rentabilă și eficientă din punct de vedere fiscal față de fondurile mutuale tradiționale. Piața ETF este dominată de ETF-uri gestionate pasiv, însă acestea nu reușesc să depășească indicele de referință. ETF-urile gestionate în mod activ nu au reușit să decoleze din cauza costurilor de reglementare și a altor costuri. Între timp, piața fondurilor mutuale tradiționale este încă puternică, însă se confruntă cu provocările unor costuri ridicate, iar majoritatea fondurilor nu reușesc să depășească valorile de referință. Pentru a depăși aceste lacune, NASDAQ a lansat un nou produs numit fondul mutual tranzacționat prin schimb valutar (ETMF).

Fondul Mutual actual și piețele ETF

CNBC raportează că "ETF-urile gestionează aproximativ 2 USD. 6 trilioane "de active începând din 2015, iar un studiu PricewaterhouseCoopers estimează că ETF-urile vor gestiona în cele din urmă 5 trilioane de dolari. În timp ce piața ETF este în creștere într-un ritm rapid, ea este încă încurcată de piața fondurilor mutuale tradiționale, care în prezent deține aproximativ 13 dolari. 3 bilioane de active gestionate (AUM).

ETF-urile există în două forme: ETF gestionate pasiv și ETF gestionate activ. (A se vedea conexe: Active vs. ETF pasiv de investiții - Video.) Deși există un număr limitat de ETF-uri gestionate în mod activ, ele sunt complet piticate de ETF pasiv gestionate din cauza modelului de lucru low-cost și transparent al acestuia din urmă.

Toate ETF-urile (gestionate în mod pasiv și gestionate în mod activ) au o cerință de reglementare de a-și dezvălui zilnic exploatațiile. Această raportare nu reprezintă o cheltuială pentru fondurile gestionate pasiv. Fiind gestionați în mod pasiv, nu își schimbă activ fondurile în mod activ și frecvent. În mod similar, fondurile mutuale nu dispun de această cheltuială, deoarece sunt obligate să își raporteze participațiile doar trimestrial.

Această cerință de raportare zilnică pune ETF-urile gestionate activ într-un dezavantaj clar față de colegii pasiv gestionați. Nu este vorba numai de o cheltuială operațională care să sporească costurile, ci și de potențialele practici comerciale. În plus, cerința de a dezvălui informațiile confidențiale privind tranzacționarea portofoliului deseori forțează adesea aceste fonduri să cumpere și să vândă la un nivel scăzut, ceea ce duce la o performanță insuficientă și o constrângere asupra profiturilor.

Ponderea redusă a ETF-urilor gestionate în mod activ, care există, nu a reușit să câștige încrederea investitorilor din cauza acestor provocări. Cu toate acestea, fondurile gestionate pasiv nu reușesc să depășească valorile de referință. Fondurile mutuale tradiționale alte costuri asociate percepute înapoi clienților care consumă profituri.

ETMF - o nouă clasă de active

Bursa de Valori NASDAQ urmărește să abordeze aceste probleme cu un nou produs hibrid numit "fond mutual mutual tranzacționat" (ETMF). ETMF-urile sunt concepute pentru a oferi cele mai bune din ambele lumi: avantajele fiscale, avantajele de performanță și tranzacționarea în timp real cu ETF-urile și protecția informațiilor comerciale confidențiale și potențialul superior de performanță constatat cu fondurile mutuale tradiționale.

ETMF este un produs hibrid între un ETF și un fond mutual. De asemenea, poate fi numit ETF "netransparent", ca și un fond mutual, managerul nu va fi obligat să dezvăluie zilnic exploatațiile. Acesta va tranzacționa pe bursă în timp real, iar comercianții și investitorii pot cumpăra / vinde unități ETMF cu prețuri care se schimbă în funcție de bifați. În loc de tranzacționare activă care implică tranzacții cash-for-share, ETMF va facilita "transferurile în natură" de valori mobiliare între cumpărători și vânzători pentru răscumpărarea și emiterea unităților de fonduri mutuale.

Folosind ETMF-urile se pot tranzacționa unități de fonduri mutuale în timp real, în loc să se aștepte calcularea valorii activului net la sfârșitul zilei (NAV) pentru cumpărarea și vânzarea de unități de fonduri mutuale. Comercianții se pot aștepta să beneficieze de arbitraj și speculații prin tranzacții pe termen scurt și pe termen scurt, în timp ce investitorii pe termen lung se pot aștepta să beneficieze de poziții de fonduri mutuale cu costuri reduse, cu posibilitatea de a depăși performanța.

Cum funcționează ETMF Trading

ETMF-urile vor urma tranzacționarea bazată pe NAV. Prețurile cotate și utilizate pentru tranzacționare se vor baza pe VAN. Valoarea activului net va fi "următoarea" valoare a activului net la sfârșitul zilei. De exemplu, dacă plasați o tranzacție la data de 3 iunie 2015 la ora 10: 15 AM, valoarea reală a valorii adăugate va fi cea calculată la sfârșitul zilei, cu câteva ore în viitor. Cu alte cuvinte, prima sau discountul la VAN este blocat la momentul executării tranzacției, iar prețul final al tranzacției este determinat odată ce valoarea NAV este calculată la sfârșitul zilei.

Comenzile vor fi introduse cu un preț proxy stabilit la 100 $. 00. Dacă doriți să plasați o comandă cu (NAV- $ 0.05), trebuie să introduceți un preț limită de ($ 100- $ 0.05) = $ 99. 95. Pentru plasarea comenzii cu (NAV + $ 0.02), prețul introdus ar trebui să fie de 100 $. 02.

Comenzile de vânzare și cumpărare vor fi potrivite ca surplus / deficit peste prețul proxy de 100 $, iar prețul final al tranzacției va fi determinat la sfârșitul zilei când se calculează valoarea reală a NAV.

De exemplu, spuneți că un NAV recent pentru un ETMF este de 11 USD. Astăzi, Mary plasează o comandă de cumpărare cu un preț limită de (NAV- $ 0.02), care va fi introdus ca ($ 100- $ 0.02) = $ 99. 98. La sfârșitul sesiunii de tranzacționare de astăzi, dacă NAV ajunge la 11 USD. 73, prețul real de cumpărare va fi de 11 USD. 73 - $ 0. 02 = 11 USD. 71.

Pentru a facilita evaluarea fondurilor în timp real, NASDAQ va publica valoarea indicativă intraday (IIV) la fiecare 15 minute în timpul sesiunii de tranzacționare. Aceasta va evalua fondurile curente ale fondului la prețul de piață curent.

Alte detalii

• Aprobarea de reglementare: SEC a aprobat ETMF ca clasă de active în noiembrie 2014.
• Exchange : NASDAQ
• sunt marcate ca NextShares de NASDAQ) Începerea tranzacționării
• : 1 octombrie 2015 Ore de tranzacționare
• : 9:30 a. m. - 4: 00 p. m. ET Ofertele inițiale de ETMF
• : În conformitate cu rapoartele NextShares, American Beacon, Eaton Vance (EV EVEaton Vance Corp.50, 97-0.20% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ), Fondurile Gabelli, fondurile Hartford, Pioneer Investments și Victory Capital vor fi companiile care administrează ETMF în faza inițială.Alte case de investiții sunt de așteptat să prindă. Acordurile preliminare indică faptul că NextShares va gestiona active de peste 500 de miliarde de dolari în diverse fonduri mutuale, care includ aproximativ 200 de fonduri cu un rating ridicat de patru sau cinci stele de către Morningstar. Avantajele ETMF (NextShares)

Performanță mai bună:

• ETMF nu va avea sarcini de vânzare, taxe de distribuție sau taxe de serviciu. Aceasta va avea ca rezultat o rentabilitate mai bună comparativ cu un fond mutual. Costuri mai mici
• : ETMF (NextShares) tranzacționează pe o bursă, dar fondul în sine nu se implică în tranzacționarea acțiunilor. Cumpărătorii și vânzătorii fac comerț reciproc cu acțiunile respective, iar fondul intră numai atunci când există un dezechilibru între vânzători și cumpărători. Chiar dacă fondul trebuie să se implice în tranzacționare, el face acest lucru cu participanții la piață desemnați, majoritatea tranzacțiilor implicând schimbul de acțiuni. Economiseste considerabil costurile tranzactionale si ofera beneficii imbunatatite. Taxe mai mici
• : Schema de tranzacționare menționată mai sus duce la reducerea semnificativă a taxelor de tranzacționare și a câștigurilor minime de capital realizate, ceea ce se traduce în economii fiscale. Beneficiile strategiilor privind fondurile mutuale
• : Investițiile ETMF pot fi împărțite pe mai multe tipuri de active, inclusiv acțiuni, venituri, investiții alternative și investiții multi-active. Ca un fond mutual, stilurile și strategiile de gestionare a fondurilor vor fi disponibile prin diverse ETMF-uri, inclusiv opțiuni de reinvestire a veniturilor, dividendelor și capitalului. Acestea vor oferi o mai mare alegere investitorilor individuali pentru a se potrivi cel mai bine necesităților lor de investiții. Ușor de Comerț și Investiție
• : cu costuri de tranzacționare complet transparente, ETMF-urile vor tranzacționa pe parcursul sesiunii de tranzacționare la bursă ca un stoc standard sau ETF. Prețul va fi cotat în termeni de valori ale activelor nete zilnice (NAV), plus sau minus un cost de tranzacționare (primă / discount). De exemplu, NAV - $ 0. 01 sau NAV + $ 0. 02. Potențialul de depășire a criteriilor de referință
• : O provocare majoră cu fondurile este că majoritatea dintre aceștia nu reușesc să depășească performanțele indicatorilor subiacenți. Datorită costurilor mai scăzute, se așteaptă o îmbunătățire a returnărilor ETMF, ceea ce va îmbunătăți potențialul de performanță. Linia de fund

La prima vedere, ETMF-urile par a fi un produs eficient pentru tranzacționare și investire, oferind tot ce este mai bun dintr-un ETF și un fond mutual. Riscul inerent al fondurilor mutuale insuficient de performante va continua să se înrăutățească pentru investitorii pe termen lung, dar comercianții cu experiență pe termen scurt vor găsi acest produs suplimentar benefic dacă generează un volum suficient de tranzacționare și oferă oportunități de arbitraj și speculații. Se așteaptă ca piața generală a fondurilor să beneficieze din cauza lichidității îmbunătățite prin intermediul tranzacționării acestor fonduri. Popularitatea lor va deveni clară odată ce a intrat pe piață și va începe tranzacționarea pe NASDAQ. În funcție de succesul lor, alte schimburi pot oferi și un astfel de produs hibrid.