Fondul de schimb valutar Vanguard (NASDAQ: BNDX BNDXVngTtl Intl ETF55 .03 + 0 .15% (ETF) urmărește rezultatele investiției din Indicele Captivat al Riscului Adapted by RIC de la Barclays Global Aggregate, care este compus din non-U. Titlurile globale de titluri de valoare investiționale în dolari SUA, tranzacționate pe piețe de titluri cu rată fixă. Fondul utilizează o metodă de indexare a investițiilor și nu este diversificat. Este relativ nou, iar începând cu anul 2013, BNDX a generat o rată medie anuală de rentabilitate de 4,13%, în timp ce rentabilitatea sa în perioada 2014-2015 a fost de 4,2%.

Indicele de bază al fondului este compus din non-U, guvernamentale, corporative și securitizate. S. titluri cu venit fix denominate în valută străină. Fondul nu investește într-un singur instrument cu venit fix care deține mai mult de 25% din activele sale. În plus, BNDX își acoperă riscul valutar prin deținerea instrumentelor de acoperire în valută străină pentru a minimiza fluctuațiile valutare.

Cum arată

Din punct de vedere istoric, fondul a alocat peste 90% din activele sale în titluri cu venit fix și deține aproximativ 5% din portofoliul său în numerar. BNDX a alocat 63% Europei, 23,7% pentru regiunea Pacificului, 6,4% pentru America de Nord și 3,4% pentru piețele emergente. Germania are cea mai mare alocare de 22%, în timp ce Japonia și Franța au 18,8% și, respectiv, 10% alocare. Alte țări, inclusiv Regatul Unit, Italia, Spania și Canada, au alocări care variază între 5 și 8%.

BNDX deține 3,942 titluri de valoare diferite, ceea ce este semnificativ mai mic decât cele 8 004 instrumente cu venit fix incluse în indicele de referință. Aproximativ 80% din deținerile fondului sunt concentrate în obligațiuni guvernamentale și de agenție, în timp ce obligațiunile corporative reprezintă 13% din activele investite de BNDX. De asemenea, fondul investește în titluri garantate cu ipotecă (MBS), care au sub 2% alocare. Majoritatea instrumentelor cu venit fix deținute de BNDX au scadențe între cinci și 20 de ani, iar scadența medie ponderată este de 7 ani 9 ani, ceea ce este puțin mai mare decât indicele de referință al celor 7 ani.

Deoarece fondul folosește o strategie de eșantionare reprezentativă, randamentele acestuia deviază ușor de cele ale indicelui subiacent. Eroarea de urmărire pentru fond este sub 0,5%, ceea ce este oarecum important având în vedere rentabilitatea în intervalul 4-5% generată de fond și indicele său de referință. Principalele motive care stau la baza erorii de urmărire sunt costurile de tranzacție suportate de fond, diferențele dintre participațiile fondului și participațiile la indicele său de referință și cheltuielile de exploatare suportate de fond pentru a-și gestiona portofoliul.

Managementul

BNDX face parte din grupul de venituri fixe Vanguard și a fost administrat și consultat de la 31 mai 2013 de The Vanguard Group, unul dintre cei mai mari manageri de capitaluri proprii și cu venit fix din lume.Grupul cu venituri fixe oferă investitorilor numeroase oportunități de a investi în obligațiuni ale US Treasury, corporative, municipale, agenție și externe. Fondul are numeroase ETF aflate sub conducerea sa, care au cel mai mic raport de cheltuieli între colegii lor. Grupul Vanguard utilizează o gamă largă de tehnici de gestionare a portofoliului, de cercetare de credit și strategii de eșantionare pentru a obține rezultate consecvente ale investițiilor pentru fondurile gestionate pasiv.

Caracteristici

BNDX utilizează o strategie de investiții pasivă sau indexată, în cadrul căreia nu trebuie să dețină toate valorile mobiliare incluse în indicele de referință. În schimb, fondul folosește o strategie de eșantionare reprezentativă pentru a obține performanțe similare cu cele pentru indicele subiacent. Acesta deține aproximativ jumătate din toate titlurile de valoare incluse în indicele de referință și are o randament mediu până la scadență de 1,4%, care este puțin mai mare decât 1,2% pentru indicele de referință. Deoarece fondul investește în principal în titluri de valoare investiționale, majoritatea participațiilor sale au ratinguri de credit pentru Aa și A, iar calitatea medie a creditului portofoliului BNDX este A. Rata de cheltuieli a fondului de 0,19% este una dintre cele mai scăzute ETF-uri într-o categorie similară. BNDX este tranzacționat pe Nasdaq, iar investitorii pot achiziționa acțiunile fondului prin intermediul numeroaselor brokeri de investiții.

Suficiența și recomandările

Deoarece BNDX investește în titluri de investiții, riscul de neplată este minim pentru investitori. Cu toate acestea, acest lucru este în detrimentul randamentului scăzut al BNDX în comparație cu ETF-urile care investesc în titluri cu venit fix, neinvestiți. De exemplu, obligațiunile guvernamentale pe 10 ani emise de Germania au un randament mediu de aproximativ 0,7%, ceea ce este destul de scăzut în comparație cu alte obligațiuni suverane emise de țările europene. Cu toate acestea, obligațiunile suverane germane au un rating de credit triple A și sunt considerate una dintre cele mai sigure modalități de a investi în titluri cu venit fix denominate în euro.

Cel mai adesea, fondurile care investesc în obligațiuni străine sunt expuse riscului valutar, iar randamentele lor pot fi șterse dacă valutele străine se depreciază semnificativ față de dolarul american. Cu toate acestea, BNDX are o expunere geografică largă la diferite valute și acoperă riscul valutar, ceea ce face rentabilitatea BNDX mai puțin volatilă și susceptibilă de depreciere în valută.

În ciuda faptului că investesc în obligațiuni de gradul de investiții, fondurile fondului nu sunt imune la creșteri bruște și la episoade de volatilitate crescute. Întrucât Banca Centrală Europeană (BCE) și-a început programul de relaxare cantitativă în 2014, randamentele guvernului european au fost extrem de scăzute. De asemenea, deoarece investitorii au început să pună la îndoială puterea BCE de a ridica ritmul lent al creșterii zonei euro și de a impulsiona inflația, randamentele guvernelor europene s-au dublat în aprilie până în mai 2015, declanșate de vânzările masive de obligațiuni. Pe măsură ce țările din zona euro continuă să se lupte cu generarea unei creșteri economice consecvente, volatilitatea randamentelor suverane poate rămâne o problemă pe care investitorii BNDX o pot lua în considerare.

Conform teoriei portofoliului modern (MPT), BNDX este cea mai potrivită pentru investitorii interesați de o strategie de investiții cu venit fix, deoarece fondul investește în obligațiuni globale de cea mai bună calitate.

Datorită faptului că fondul deține calitatea investiției, acesta generează venituri substanțial mai scăzute în comparație cu alte ETF-uri care investesc în titluri cu venit fix mai riscante. Cu toate acestea, fondul este relativ nou și are puțină istorie pentru a-și evalua performanțele. Deviația standard pe un an a fondului a fost de 3,3%, care este cu mult sub media pentru ETF-urile similare. Pe măsură ce sunt disponibile mai multe date, investitorii ar trebui să reevalueze performanța fondului și profilul de risc / recompensă.

BNDX este cel mai potrivit pentru investitorii care sunt interesați să obțină expunere la titluri externe cu grad de investiție emise de țările predominant dezvoltate din Europa și cu un risc foarte scăzut de neplată.

Cei care ar putea utiliza acest consultant financiar

Consultanții financiari pot folosi BNDX ca o participație tactică în portofoliile clienților săi pentru a asigura expunerea la obligațiuni străine din țările dezvoltate cu ratinguri de credit ridicate. Consilierii ar trebui, de asemenea, să notifice clienților că, deoarece fondul acoperă riscurile valutare, investiția în BNDX este protejată împotriva mișcărilor valutare în condiții nefavorabile, ceea ce poate reduce în mod substanțial randamentele generate de instrumentele cu venit fix din străinătate deținute de fond.

Deoarece fondul investește în obligațiuni cu risc scăzut de neplată, potențialii investitori în BNDX nu ar trebui să se aștepte foarte mult din randamentul său. Cu toate acestea, datorită investițiilor în obligațiuni guvernamentale în condiții de siguranță, fondul va avea probabil un risc mai scăzut și o volatilitate mai mare a randamentelor în viitor. Consilierii financiari ar trebui să prudențeze clienții să folosească alte ETF-uri de obligațiuni pentru a-și diversifica participațiile la BNDX, din cauza fondului în care majoritatea participațiilor sale au fost concentrate în obligațiuni europene suverane.

Principalii concurenți și alternative

Există mai multe alternative la BNDX. Barierele SPDR Barclays International ETF investesc în obligațiuni suverane ale țărilor dezvoltate cu o calitate ridicată a creditului. Fondul nu acoperă riscurile valutare și are o rată a cheltuielilor de 0,5%.

Fondul iShares International Treasury Bond este o altă alternativă la BNDX. Acest fond investește în obligațiuni suverane ale țărilor dezvoltate cu o concentrare ridicată a participațiilor la obligațiunile guvernamentale japoneze, cu o alocare de aproximativ 22%. Fondul este supus riscurilor valutare și are o rată de cheltuieli de 0,35%.

Atunci când vine vorba despre ETF-urile care investesc în obligațiuni externe și riscurile valutar acoperă riscul, iShares Currency Hedged Global, titlu de obligațiuni de înaltă dobândă ETF reprezintă o altă opțiune. Fondul urmărește Markit iBoxx Global Developed Markets ex-US Index de înaltă rentabilitate, care este compus din obligațiuni corporative cu randament ridicat, denominate în diverse valute străine. Își acoperă riscul valutar prin achiziționarea de instrumente de hedging diferite pentru euro, lire sterline și alte valute străine și are o rată a cheltuielilor relativ ridicată de 0,43%.