În 2007, SUA se afla în mijlocul unui boom economic. Balonul dotcom a fost o amintire îndepărtată, șomajul a ajuns la un deceniu de 4,4%, iar sentimentul investitorilor a fost ridicat. Cu toate acestea, ceea ce majoritatea investitorilor nu și-au dat seama a fost că prețul lor rapid al locuințelor și creșterea portofoliului de acțiuni au fost pe cale să lovească un zid de cărămidă.

Bulele de active și crizele financiare nu au fost un fenomen nou. Revenind la Bubble-ul britanic al căii ferate din anii 1840, bulele sunt o perioadă de exuberanță în perspectivele economice ale unei anumite clase de active, iar anul 2008 nu a fost diferit. În timp ce istoricii povestesc Marea recesiune din 2008, care a pus sute de mii de oameni în afara forței de muncă și a șters trilioane de dolari de pe piețele globale de acțiuni, există mai mult decât creșterea prețurilor activelor și lăcomia investitorilor care a jucat un rol în decesul economiei globale în 2008. (Vezi și: Melodiile economice: să le ardeți sau să le ștergeți? )

AD:

Factori comuni

Pe lângă emotiile lăcomiei și fricii, o analiză a istoricului istoric arată că mai mulți compuși au condus la încetinirea creșterii economice.

1. nepotrivire activ / pasiv
2. pârghie excesivă
3. risc excesiv
4. evaluare

1. Asset / Liability Mismatch

Neconcordanța în compoziția bilanțurilor Bear Stearns și Lehman Brothers a jucat un rol semnificativ în decesul celor două bănci de investiții din S.U.A. Pe măsură ce creditul sa întărit, o nepotrivire a duratei în care băncile s-au bazat în mare măsură pe finanțarea pe termen scurt și au deținut active pe termen lung în raport cu cerințele de finanțare. Pe măsură ce criza bancară a început să se desfășoare, aceste active pe termen lung au devenit mai puțin lichide, astfel încât, atunci când acestea nu mai puteau fi utilizate ca finanțare, cele două bănci deveniseră insolvabile. (Citirea ulterioară: Studiu de caz: Colapsul lui Lehman Brothers și Disecția colapsului Fondului de hedging Bear Stearns .)

2. Leverage excesiv

Pe măsură ce Marea Recesiune a început să se desfășoare, era evident că investitorii erau extrem de îndatorați; au împrumutat sume mari de bani pentru a investi în active, majorându-le, în principal, pariurile. În timp ce era dominantă în active financiare, prăbușirea pieței imobiliare a fost un rezultat direct al efectului de levier. Proprietarii de locuințe au împrumutat sume mari de bani pentru a investi în piața imobiliară, dar când criza a lovit și au scăzut prețurile locuințelor, cei care au fost îndatorați au devenit orientați negativ, iar activul nu mai putea să finanțeze datoria. Acest lucru a escaladat în blocarea a milioane de case și criza locuințelor a fost în plină desfășurare.

3. Riscuri excesive

O componentă suplimentară a crizei din 2008 a fost aceea că instituțiile financiare își asumă riscuri excesive. Pe măsură ce criza ipotecară sa desfășurat, era evident că băncile care au cumpărat titluri garantate cu ipotecă au făcut acest lucru presupunând că sunt în siguranță, având un risc redus.Cu toate acestea, pe măsură ce spreadurile de credite au explodat și activele subiacente au fost reevaluate, era evident că ele nu erau decât riscuri.

4. Evaluarea

Pe măsură ce optimismul post-dotcom cu bubble a continuat, prețurile acțiunilor au devenit din ce în ce mai mult în urma evaluării lor. Raportul preț-venituri al S & P 500 a crescut deasupra balonului dotcom ridicat, apoi a depășit 100 de ori, de peste 7 ori media istorică. De îndată ce a crescut, revenirea era la fel de urâtă. În a doua jumătate a anului 2009, rata P / E a scăzut de la 120 la 13.

Impactul economic al Bubble 2008

Scăderea balonului din 2008 nu a fost la fel ca în cazul altora. În timp ce rata șomajului a crescut și piața bursieră sa prăbușit, criza va fi pentru totdeauna amintită pentru politica neconvențională a băncilor centrale.

Pentru a preveni prăbușirea completă a sectorului bancar, Rezerva Federală și alte bănci centrale globale au început să cumpere titluri de stat și titluri garantate cu ipotecă pentru a ajuta la finanțarea băncilor care se luptă. La rândul său, a reprimat ratele dobânzilor și a încurajat împrumuturile. Cu toate acestea, această politică a avut consecințe neintenționate. În primul rând, prețurile activelor au crescut; piața de acțiuni din S.U.A. a intrat într-un ritm de tauri de zece ani, pe măsură ce investitorii s-au adunat în acțiuni, pe măsură ce obligațiunile au oferit puțină rentabilitate. Deoarece proprietatea individuală în acțiuni a scăzut, inegalitatea a crescut, pe măsură ce prețurile acțiunilor înregistrate au beneficiat din ce în ce mai puține.

În plus, fluxul de bani în sistemul economic global a împins inflația globală sub țintele băncilor centrale, iar timp de aproape un deceniu lumea sa luptat cu deflația.

Prevenirea și atenuarea crizelor financiare

Balonul din 2008 nu a fost primul și cu siguranță nu va fi ultimul. Crizele nu pot fi prevenite, nici prezise. Cu toate acestea, așa cum se explică în cartea "Lombard Street" (2005) de Walter Bagehot, există instrumente care să atenueze o parte din durere:

• În timpul crizei creditelor din 2008, și alte bănci centrale globale au redus în mod repetat ratele dobânzilor și au furnizat niveluri extraordinare de lichiditate sistemului financiar. (Vezi deasemenea Rezerva Federală: Ce este Fed? ) Stabilirea încrederii în siguranța sistemului bancar
• : Acest lucru împiedică consumatorii să se grăbească să își retragă depozitele . Încrederea poate fi asigurată prin furnizarea de garanții guvernamentale privind depozitele bancare; în S.U.A. această garanție vine sub forma programului de asigurare FDIC. Linia de fund

Pe măsură ce economia globală a revenit din Marea Recesiune, a fost clar că componentele crizei au fost mai mult decât o scădere a activității economice și a optimismului. O lipsă de supraveghere din partea autorităților de reglementare a văzut că bilanțurile băncilor au scăzut din punct de vedere structural, și că efectul de levier a crescut și riscurile asociate cu orice corecție. Și când a apărut această corecție, aceste riscuri au devenit realitate.