cum stabilești valoarea de piață corectă a unei monede care sa apreciat mai repede decât acțiunile celor mai exacte stocuri de tehnologie? Această întrebare a îngrozit investitorii și analiștii de-a lungul anilor când vine vorba de Bitcoin. În timp ce metodele de evaluare a monedelor digitale sunt destul de simple, ipotezele care stau la baza evaluărilor concurente variază foarte mult. Nu te baza pe analiștii de pe Wall Street să te gândești la tine. În schimb, ia în considerare acest cadru și veniți cu propriile dvs. estimări de piață corecte pentru bitcoin. Bitcoin are valoare pentru că oamenii cred că are valoare. Prima întrebare ar putea fi să întrebi dacă Bitcoin are vreo valoare. La urma urmei, mulți sceptici bicegali au bătut moneda virtuală pentru lipsa de "valoare intrinsecă", inclusiv investitori de clasă mondială precum Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.B999 BRKBerkshire Hathaway Inc186 68-0 (Care a numit Bitcoin un "miraj") și JP Morgan Chase & Co. (NYSE: JPM JPMJPMorgan Chase & Co100. (Jamie Dimon) și a venerat economiști precum fostul președinte al rezervei federale, Alan Greenspan, și laureatul Nobel Paul Krugman ("Bitcoin este rău"). În ciuda acestei armate de sceptici și a nenumăratelor vesti proaste pentru industrie până în 2014, Bitcoin continuă să comercializeze pentru multiplii mai mult decât în ​​urmă cu un an. Gemenii Winklevoss sunt în mod clar în dezacord. A se vedea interviul lui Investopedia cu Tyler Winklevoss.) Cum poate fi aceasta? Pur și simplu, Bitcoins au valoare deoarece un grup mic, dar în creștere de oameni cred că tehnologia Bitcoin care stau la baza are valoare. În viitor, tehnologia Bitcoin poate fi utilizată pentru o gamă largă de aplicații de servicii financiare de la plăți, la contracte, la schimburi distribuite. Deoarece Bitcoins sunt unitățile monetare limitate care sunt necesare pentru alimentarea acestor aplicații, acestea sunt valoroase. Spre deosebire de monedele fiat a căror banii pot fi umflate de băncile centrale, există un număr finit de Bitcoins care vor fi vreodată eliberate în circulație, făcând moneda un depozit superior de valoare față de alte rezerve internaționale. Deși Bitcoin nu este un mijloc legal de plată garantat de un anumit guvern, valoarea valutei este susținută de indivizii și comercianții care acceptă în mod voluntar Bitcoin pentru bunurile și serviciile lor. Dacă putem fi de acord că Bitcoins au o valoare pozitivă așteptată (pentru că cel puțin unii oameni cred că tehnologia care stă la baza are potențialul de a fi revoluționară), putem începe să facem estimări proprii cu privire la actualul său valoare. Valoarea Bitcoin depinde de cererea "tranzacțională" și "rezervare". Este important de menționat că valoarea de piață totală a unei monede, "baza sa monetară", este determinată de două lucruri, cererea tranzacțională și cererea de rezervare. Ne putem gândi la fluctuația medie zilnică a lui Bitcoin, ca analist al ofertei monetare M1 a economiei noastre - moneda necesară pentru a satisface cererea tranzacțională pentru bunuri și servicii. În mod similar, ne putem gândi la Bitcoins care sunt "îngrămădiți" de investitorii speculativi ca fiind moneda necesară pentru a satisface cererea de rezervare pentru economii sigure pe termen lung. Combinate, rezervele și rezervele Bitcoin cuprind baza sa monetară totală, care este similară cu cea a monedei M2 a economiei noastre (banii M1 + în depozitele de economii, pe piețele monetare etc.). Astfel, baza monetară se bazează atât pe consumatori, cât și pe investitori, care consideră că tehnologia Bitcoin va genera un anumit volum de schimb economic astăzi și în viitor. Investitorii speculați, în special, au demonstrat o disponibilitate extraordinară de a cumpăra BTC, conducând la o bază monetară mult mai mare decât ar fi fost de așteptat pentru o monedă cu volum tranzacțional al unui bitcoin. Și e în regulă! Atâta timp cât cererea tranzacțională pentru Bitcoin continuă să crească exponențial în următorii ani, echilibrul dintre flotorul Bitcoin și baza sa monetară totală va reflecta probabil cel al altor valute globale. (Pentru a afla cum Bitcoin intră în circulație, citiți "Ce este Bitcoin Mining?") Potențialul potențial al Bitcoin este o intrare cheie necesară pentru evaluarea noastră. Deoarece nu există o diferență reală între un BTC deținut pentru comerț și un BTC deținut pentru investiții, ar trebui să fie clar că într-adevăr ne pasă de baza monetară totală a Bitcoin atunci când vine vorba de evaluare. Teoretic, valoarea justă a unei BTC ar trebui să fie pur și simplu dividendul bazei sale monetare preconizate și BTC în circulație, redusă printr-o "rată de obstacol" pe care un investitor ar avea nevoie să o investească în speculative valută. Deci, care sunt unele estimări rezonabile pentru viitoarea bază monetară potențială a lui Bitcoin? Bitcoins sunt în valoare de aproximativ 5 dolari. 5 miliarde de astăzi, dar, potrivit investitorului și antreprenorului Barry Silbert, vor începe să prospere doar ca monedă tranzacțională odată ce baza monetară va crește la 50-100 miliarde de dolari. Mai dramatic, analiștii de la Wedbush Securities au estimat recent că potențialul agregat al cererii de cotație ar putea fi mai mare de 13 dolari trilioane , inclusiv rezerve valutare la nivel mondial, surse de bani ale țărilor cu inflație înaltă, ca active financiare. Să presupunem că, în cazul nostru optimist pentru Bitcoin, baza monetară va crește până la 1 trilion de dolari în decurs de zece ani, ceea ce ar reprezenta o fracțiune din oferta monetară totală a dolarului american și aproximativ jumătate din valoarea pieței mondiale de aur. Am putut apoi să împărțim această bază monetară cu numărul total de bitcoane așteptate în circulație până în 2024 (datorită programului minier cunoscut). Cu 21 de milioane de BTC aflate în circulație, am putut vedea o bancnotă de 50.000 de dolari, cu o bază monetară de 1 trilion de dolari!Dacă ne confruntăm cu acea ipoteză, tot ce trebuie să facem este să aruncăm în urmă suma de 50.000 dolari viitor în prezent de dolari. Rata de obstacol a Bitcoin este cea mai importantă intrare de care avem nevoie pentru evaluarea noastră. Iată în cazul în care lucrurile devin complicate: ce este o rată de actualizare adecvată pentru a fi folosită pentru taxa monetară, o monedă speculativă care nu va genera fluxuri de numerar? Trebuie să facem anumite ipoteze cu privire la rata de rentabilitate necesară pentru a compensa riscurile asociate cu exploatarea Bitcoin. Să presupunem că, în mod normal, avem nevoie de o rentabilitate de capital de 12% pentru investiții în anumite acțiuni de creștere, dar credem că Bitcoin este de cinci ori mai mare decât riscul obișnuit. Va trebui să aplicăm o rată de actualizare de 60% la estimarea estimată pentru Bitcoin. Datorită compoziției, care ar face ca BTC nostru de 50.000 de dolari în 2024 să fie în valoare de aproximativ 455 de dolari astăzi - nu prea departe de nivelul actual al prețurilor. Pentru a ilustra mai mult, ar putea fi de asemenea posibil să se analizeze modul în care un capitalist de risc ar putea determina valoarea actuală netă a unei investiții pe care niciodată nu se așteaptă să genereze fluxuri de trezorerie pozitive pe durata investiției firmei sale (de exemplu, o companie tehnologică de înaltă creștere care reinvesteste 100% câștigurile sale înainte de vânzarea ulterioară către Google). În absența câștigurilor, VC ar putea să analizeze multiplii de venituri pentru a determina valoarea terminală a companiei și apoi să reducă această cifră cu o rată de 40-60%. Cu Bitcoin, gândirea este aceeași. Cu excepția faptului că valoarea terminală a Bitcoin este, de fapt, baza sa monetară viitoare. Excavator de prescripție: presupunerile tale fac diferența. Potrivit ipotezelor pe care le-am folosit mai sus, Bitcoin poate părea că este aproape de prețuri destul de valabile astăzi. Dar dacă credem că baza monetară va ajunge la 2 trilioane de dolari în zece ani și investitorii se vor dovedi dispuși să plătească o rată anuală de 30%? Dintr-o dată, valoarea actuală a pieței BTC urcă la 7, 250 USD! Dimpotrivă, dacă ne gândim că baza monetară va ajunge la 500 de miliarde de dolari în zece ani și investitorii vor atinge Bitcoin doar atunci când se așteaptă o rată anuală de 80%, valoarea justă actuală ar ajunge la 70 de dolari. Linia de fund Dacă sunteți un credincios Bitcoin tolerant la riscuri, prețurile de astăzi sunt probabil incomode. Dacă sunteți un sceptic mai conservator, probabil că veți ieși departe de o clasă de active care pare a fi într-un balon speculativ. Dar oricum, trebuie doar să faceți două ipoteze de bază pentru a veni cu propria valoare de piață corectă pentru Bitcoin: baza sa monetară viitoare și rata de rentabilitate ajustată la risc. Mult noroc!