Stânga la propriile dispozitive, economiile de piață libere tind să fie volatile ca rezultat al fricii și al lăcomiei individuale, care apare în perioade de instabilitate. Istoria este plină de exemple de boom-uri și busturi financiare, dar, prin încercări și erori, sistemele economice au evoluat pe parcurs. Dar, la începutul secolului XXI, guvernele reglementează nu numai economiile, ci folosesc și diverse instrumente pentru a atenua schimbările naturale ale ciclurilor economice.

În U. S., Rezerva Federală (Fed) există pentru menținerea unei economii stabile și în creștere prin stabilitatea prețurilor și ocuparea integrală a forței de muncă - cele două mandate legislative. Din punct de vedere istoric, Fed a făcut acest lucru prin manipularea ratelor dobânzilor pe termen scurt, angajarea în operațiunile de piață deschisă (OO) și ajustarea rezervelor minime obligatorii. Fed a dezvoltat, de asemenea, noi instrumente pentru combaterea crizei economice, care a apărut în timpul crizei subprime din 2007. Care sunt aceste instrumente și cum pot ajuta la atenuarea recesiunii? În acest articol, vom arunca o privire asupra arsenalului Fedului.

Manipularea ratelor dobânzilor

Primul instrument utilizat de Fed, precum și de băncile centrale din întreaga lume, este manipularea ratelor dobânzilor pe termen scurt. Puneți pur și simplu această practică implică creșterea / scăderea ratelor dobânzilor pentru a încetini / intensifica activitatea economică și a controla inflația.

Mecanicii sunt relativ simpli. Prin scăderea ratelor dobânzilor, devine mai ieftin să împrumuți bani și să economisiți mai puțin profitabile, încurajând indivizii și corporațiile să-și petreacă. Deci, pe măsură ce ratele dobânzilor sunt reduse, scăderea economiilor, mai mulți bani sunt împrumutați și se cheltuie mai mulți bani. În plus, pe măsură ce crește împrumuturile, oferta totală de bani în economie crește. Deci, rezultatul final al reducerii ratelor dobânzilor este reducerea economiilor, creșterea ofertei de bani, creșterea cheltuielilor și creșterea activității economice globale - un efect secundar bun. (Pentru lecturi corelate, consultați modul în care ratele dobânzilor afectează bursa.)

Pe de altă parte, scăderea ratelor dobânzilor tinde să crească și inflația. Acesta este un efect secundar negativ, deoarece oferta totală de bunuri și servicii este, în esență, finită pe termen scurt - și cu mai mulți dolari care urmăresc acest set finit de produse, prețurile cresc. Dacă inflația devine prea mare, atunci tot felul de lucruri neplăcute se întâmplă în economie. Prin urmare, trucul cu manipularea ratei dobânzii nu trebuie să exagerăm și să creăm din neatenție o inflație spirală. Acest lucru este mai ușor de zis decât de făcut, dar, deși această formă de politică monetară este imperfectă, este mai bine decât nicio acțiune.

Operațiunile de piață deschisă

Celălalt instrument important al Fed-ului este operațiunile de piață deschisă (OMO), care implică achiziționarea sau vânzarea de obligațiuni de trezorerie de către Fed pe piața deschisă. Această practică este asemănătoare cu manipularea directă a ratelor dobânzilor, deoarece OMO poate crește sau reduce oferta totală de bani și poate afecta și ratele dobânzilor.Din nou, logica acestui proces este destul de simplă.

Dacă Fed cumpără obligațiuni pe piața deschisă, aceasta sporește oferta de bani în economie prin schimbul de obligațiuni în schimbul de numerar pentru publicul larg. În schimb, dacă Fed vinde obligațiuni, aceasta scade oferta de bani prin eliminarea numerarului din economie în schimbul obligațiunilor. Prin urmare, OMO are un efect direct asupra ofertei de bani. OMO afectează, de asemenea, ratele dobânzilor, deoarece în cazul în care Fedul cumpără obligațiuni, prețurile sunt împinse mai mari, iar ratele dobânzilor scad; dacă Fed vinde obligațiuni, aceasta împinge prețurile în jos și ratele cresc.

Deci, OMO are același efect de scădere a ratelor / creșterea ofertei de monedă sau creșterea ratelor / scăderea ofertei de bani ca manipulare directă a ratelor dobânzilor. Cu toate acestea, diferența reală este că OMO este mai mult un instrument de reglaj fin, deoarece mărimea pieței obligațiunilor de trezorerie din S.U.A. este extrem de vastă și OMO poate aplica obligațiunilor de toate scadențele să afecteze oferta de bani.

Cerința rezervelor

Rezervele Federale au, de asemenea, capacitatea de a ajusta cerințele rezervelor minime ale băncilor, ceea ce determină nivelul rezervelor pe care o bancă trebuie să le dețină în comparație cu obligațiile de depozit specificate. Pe baza ratei obligatorii a rezervelor minime obligatorii, banca trebuie să dețină un procent din depozitele specificate în numerar sau depozite la depozitele la băncile din cadrul Federal Reserve.

Prin ajustarea ratelor rezervelor aplicate instituțiilor depozitare, Fed poate crește sau reduce în mod eficient suma pe care aceste facilități le poate împrumuta. De exemplu, în cazul în care rezervarea este de 5% și banca primește un depozit de 500 $, ea poate împrumuta un depozit de 475 $, deoarece este necesar să dețină doar 25 $ sau 5%. Dacă rata rezervelor minime obligatorii este majorată, banca este lăsată cu mai puțini bani pentru a împrumuta fiecare dolar depus.

Influența asupra percepțiilor pieței

Instrumentul final utilizat de Fed pentru a afecta piețele o influență asupra percepțiilor pieței. Acest instrument este un pic mai complicat deoarece se bazează pe conceptul de influențare a percepțiilor investitorilor, ceea ce nu este o sarcină ușoară având în vedere transparența economiei noastre. Practic vorbind, acest lucru cuprinde orice fel de anunț public din partea Fed-ului privind economia.

De exemplu, Fed poate spune că economia crește prea repede și este îngrijorată de inflație. Logic, dacă Fed este adevărat, aceasta ar însemna o creștere a ratei dobânzii care urmează să se răcească economia. Presupunând că piața consideră că această declarație din partea Fed, deținătorii de obligațiuni își vor vinde obligațiunile înainte de majorarea ratelor și de pierderi. În timp ce investitorii vindeau obligațiuni, prețurile s-ar diminua, iar ratele dobânzilor ar crește. Acest lucru ar duce la îndeplinirea obiectivului Fed-ului de a spori rata dobânzii pentru a răci economia, dar fără a trebui să facă nimic.

Acest lucru pare grozav pe hârtie, dar este mult mai dificil în practică. Dacă urmăriți piețele de obligațiuni, acestea se mișcă în tandem cu îndrumarea Fed-ului, astfel încât această practică deține apă în afectarea economiei. (Pentru mai multe detalii, a se vedea Cât de mult influență are Fed-ul?)

Facilitatea de licitație termică / facilitatea de finanțare a valorilor mobiliare

În 2007 și 2008, Fed sa confruntat cu un alt factor care influențează puternic economia - piețele de credit.Având în vedere creșterile recente ale ratei dobânzii și scăderea ulterioară a valorilor obligațiilor datoriei sub formă de garanții subprime garantate (CDO), investitorilor li sa oferit un memento neașteptat și ascuțită a potențialului dezavantaj al riscului de creditare. Deși majoritatea investițiilor bazate pe credite nu au observat o erodare serioasă a fluxurilor de trezorerie subiacente, investitorii au început să impună prime pentru rentabilitatea acestor investiții, conducând nu numai la creșterea ratelor dobânzilor pentru debitori, ci și la înăsprirea sumelor totale împrumutate de instituțiile financiare, care au făcut o criză pe piețele de credit. (Pentru mai multe informații, consultați CDO și piața creditelor ipotecare.)

Datorită gravității crizei, au fost necesare unele inovații de la Fed pentru a minimiza impactul acesteia asupra economiei mai largi. Fed a fost însărcinată cu consolidarea piețelor de credit și a percepțiilor investitorilor în acest sens și a încurajării instituțiilor să acorde împrumuturi în ciuda deteriorării condițiilor din economie și piețele de credit. Pentru a realiza acest lucru, Fed a creat termenul facilități de licitație și facilități de creditare pe termen lung. Să examinăm mai atent aceste două elemente:

1. Facilitatea de licitație termică

Termenul de facilitate de licitație a fost conceput ca un mijloc de a oferi instituțiilor financiare accesul la dolari Fed pentru a atenua nevoile de numerar pe termen scurt și pentru a oferi capital pentru împrumut, dar pe o bază anonimă. Motivul pentru care a fost numit o licitație este că firmele ar licita la rata dobânzii pe care ar plăti să o împrumute în numerar. Aceasta diferă de fereastra de reducere, ceea ce face ca orice instituție să aibă nevoie de informații publice în numerar, ceea ce ar putea conduce la preocupări privind solvabilitatea deponenților, ceea ce va exacerba doar preocupările legate de stabilitatea economică.
2. Fondul de creditare a titlurilor de valoare

Ca instrument suplimentar pentru combaterea preocupărilor privind bilanțul, Fed a instituit termenul de facilitate de creditare a titlurilor de valoare, care a permis instituțiilor să facă schimb de CDO-uri cu titluri de credit ipotecare în schimbul trezoreriilor din S.U.A. Deoarece aceste CDO au scăzut în valoare, au existat considerații grave privind bilanțul, deoarece valorile activelor societăților au scăzut din cauza expunerii mari la CDO-urile garantate cu ipoteci. Dacă este lăsat necontrolat, scăderea valorii CDO ar fi putut face faliment instituțiile financiare și ar putea duce la un colaps de încredere în sistemul financiar al SUA. Cu toate acestea, prin schimbarea CDO-urilor în scădere cu Trezoreria Statelor Unite, preocupările bilanțului ar putea fi atenuate până când se vor îmbunătăți condițiile de lichiditate și de stabilire a prețurilor pentru aceste instrumente. Preluarea Fear-orchestrației a lui Bear Stearns în 2007 a fost posibilă prin intermediul acestui instrument nou inventat. (Pentru citirea aferentă, consultați Disecția colapsului fondului de hedging Bear Stearns.)
Linia de fund

În ansamblu, politica monetară este în continuă stare de flux, dar încă se bazează pe conceptul de bază al manipulării ratelor dobânzilor și, oferta de bani, activitatea economică și inflația. Este important să înțelegem de ce Fed instituie anumite politici și modul în care aceste politici ar putea juca potențial în economie. Acest lucru se datorează faptului că ebb-urile și fluxurile de cicluri economice oferă oportunități prin crearea de timpuri profitabile fie pentru a îmbrățișa sau pentru a evita riscul de investiții.Ca atare, înțelegerea solidă a politicii monetare este esențială pentru identificarea oportunităților bune pe piețe. (Pentru o privire detaliată la Fed, consultați Tutorialul nostru privind rezervele federale.)