Cumpărarea unui fond mutual este un pic cam ca angajarea cuiva pentru a repara frânele de pe mașină. Sigur, puteți face cercetarea, cumpărați instrumentele și fixați-vă mașina (și mulți oameni), dar de cele mai multe ori nu este doar mai ușor, dar și mai sigur să permiteți unui expert să se ocupe de problemă. Mecanica și fondurile mutuale vă pot costa puțin mai mult în taxe, dar nu există nimic în mod inerent greșit să plătiți suplimentar pentru pace. Fondurile mutuale permit, de obicei, investitorilor să sări peste lumea tulburătoare și confuză de alegere a acțiunilor, dar ce se întâmplă dacă acțiunile nu sunt clasa de active de care sunteți interesat? Cu buy-in-urile lor de milioane de dolari și reputația lor periculoasă, fondurile speculative au fost odată vehiculele exclusive de investiții ale celor bogați și puternici, dar acum investitorii obișnuiți au o modalitate de a intra în acțiune printr-un fond de fonduri.

Un fond de fonduri (FOF) este un produs de investiții alcătuit din diverse fonduri speculative - în fond, un fond mutual pentru fondurile speculative. Acestea sunt adesea folosite de investitori care dispun de active investiționale mai mici, de capacitatea limitată de a se diversifica în cadrul arenei fondului de hedging sau de cei care nu au experiență cu această clasă de active. În acest articol vom explora avantajele, dezavantajele și riscurile unui FOF.

Fondul de Fonduri Vs. Fondurile de hedging
Fondurile de hedging individuale se concentrează adesea pe o anumită strategie sau pe un segment de piață, legând întoarcerea lor în acele zone. FOF-urile, pe de altă parte, pescuiesc banii investitorilor și cumpără fonduri de hedging individuale pentru portofoliul lor, deținând astfel un număr de fonduri cu strategii diferite. FOF oferă o diversificare instantanee pentru alocarea unui fond de investiții pentru investitori și posibilitatea de a reduce riscul de a investi cu un singur manager de fond.

Majoritatea fondurilor de hedging sunt vândute prin plasamente private, ceea ce înseamnă că le sunt impuse restricții în temeiul Regulamentului D din Legea privind valori mobiliare. O restricție importantă este limita pentru investitorii cărora li se permite să investească în fond. Majoritatea investitorilor din fondurile speculative trebuie să îndeplinească cerințele investitorilor acreditați, ceea ce înseamnă că indivizii trebuie să aibă o valoare netă de 1 milion de dolari, excluzând reședința primară sau venitul total mai mare de 200 000 de dolari.

Convergența dintre fondurile speculative și cele ale fondurilor mutuale este împinsă de cererea investitorilor de a bate piața. Fondurile de hedging sunt oferite în mod tradițional celor bogați, dar cu această nișă acum deservită de mii de fonduri, se caută noi investitori și fondurile speculative se îndreaptă către piață, reducându-și minimul investițional și căutând modalități creative de a permite celor care sunt mai puțin accesați aceste produse de investiții. O modalitate de a depăși limitele tradiționale ale investitorilor neacreditați este înregistrarea unui fond de hedging la Comisia pentru valori mobiliare și burse (SEC). FOF-urile înregistrate pot avea investiții minime mai mici decât fondurile speculative private și pot fi oferite unui număr nelimitat de investitori.Cu toate acestea, spre deosebire de fondurile mutuale înregistrate, nu există o piață secundară disponibilă, astfel încât să nu puteți să vă vindeți imediat investiția.

Taxe și cheltuieli
Fondurile de hedging percepe în mod obișnuit taxe fixe pe bază de active care variază între 1-2%, dar aceste taxe pot merge până la 3% sau chiar 4% anual. Taxele de stimulare sau de performanță pot fi, de asemenea, parte din pachetul de compensare și pot fi uneori între 10-40% din orice câștiguri de capital. Taxele de performanță sunt deseori structurate astfel încât să aibă un "marcaj de mare", care asigură faptul că managerul nu primește această compensație până când nu sunt realizate pierderile anterioare ale fondului.

Un investitor care achiziționează un FOF trebuie să plătească două niveluri de taxe. În plus față de comisioanele de administrare și o taxă de performanță, care se plătesc la nivelul fiecărui fond de hedging, se percep taxe suplimentare și la nivelul FOF. La fel ca un fond individual, un FOF poate percepe un comision de administrare de 1% sau mai mult, împreună cu o taxă de performanță, deși taxele de performanță sunt de obicei mai mici pentru a reflecta faptul că cea mai mare parte a conducerii este delegată la sub-fonduri.

Avantajele FOF
Fondurile de hedging își constituie propria clasă de active, care uneori poate fi opacă. Mii de administratori de fonduri speculative fac dificilă eliminarea bunului de la mediocru. Un FOF servește ca proxy al investitorului, efectuând o due diligence profesională, selectând managerul și supraveghează fondurile speculative din portofoliul său. Gestionarea profesională oferită de un FOF poate da investitorilor posibilitatea de a-și împroșca degetele de la picioare în investiții în fondurile speculative înainte de a face față provocării investiției individuale a fondurilor.

Majoritatea FOF-urilor au un proces oficial de diligență și vor efectua verificări de fond înainte de a selecta noi manageri. Pe lângă căutarea unei istorii disciplinare în cadrul industriei valorilor mobiliare, această activitate poate include cercetarea fundalului, verificarea acreditărilor și verificarea referințelor furnizate de un manager de fonduri speculative care dorește să fie ales pentru FOF.

Fondurile de hedging au de obicei niveluri minime de investiții minime, ceea ce limitează capacitatea multor investitori de a-și diversifica portofoliile în cadrul sumei alocate pentru fondurile speculative. Cu un FOF, investitorii cu capital limitat pot accesa un număr de returnări ale fondurilor cu o singură investiție, obținând o diversificare instantanee. Procesul de selecție a fondurilor poate oferi o mai mare stabilitate (adică, o volatilitate mai scăzută) a randamentelor prin răspândirea activelor pe o gamă mai largă de strategii. În loc să-și asume riscul de a alege un manager individual, FOF oferă un portofoliu de manageri cu o singură investiție.

Dezavantajele FOF
În general, comisioanele pentru FOF sunt de obicei mai mari decât cele ale fondurilor speculative tradiționale, deoarece includ atât comisioanele de administrare percepute de FOF, cât și cele ale fondurilor subiacente. Această dublare a comisioanelor poate reprezenta o influență semnificativă asupra rentabilității totale pe care un investitor o primește.

Fondurile de hedging sunt similare cu fondurile mutuale, prin faptul că împătesc banii investitorilor și investesc activele fondului într-o varietate de investiții.Dar, spre deosebire de fondurile mutuale, fondurile speculative nu sunt obligate să se înregistreze la SEC și sunt de obicei vândute în oferte private. Aceasta înseamnă că pozițiile din cadrul fondurilor speculative nu trebuie să fie raportate public, așa cum trebuie să fie deținerile fondurilor mutuale. Cu toate acestea, fondurile speculative sunt încă supuse responsabilităților fiduciare de bază ca și consilieri de investiții înregistrați.

SEC și alte autorități de reglementare a valorilor mobiliare au, în general, o capacitate limitată de a efectua controale de rutină asupra activităților fondurilor speculative. Acest lucru reduce probabilitatea ca aceste agenții să devieze din timp orice nelegiuire. Deoarece FOF cumpără multe fonduri speculative (care investesc ele însele într-o serie de valori mobiliare), FOF poate ajunge să dețină același stoc sau altă garanție prin mai multe fonduri diferite, reducând astfel potențiala diversificare.

Riscuri
Investițiile în fondurile de hedging sunt mai complicate și implică un risc mai mare decât multe investiții tradiționale.

Porți și încuietori
Unele fonduri de hedging au perioade de blocare în care investitorii trebuie să-și dedice banii; acestea pot dura mai mulți ani. Fondurile de hedging limitează de obicei oportunitățile de răscumpărare sau de lichidare a acțiunilor, cum ar fi doar trimestrial sau anual. Aceasta reduce capacitatea unui investitor de a scoate lichidități dintr-un fond în momente de turbulențe ale pieței. Porțile sau limitele procentului de capital care poate fi retras la o dată de răscumpărare limitează, de asemenea, capacitatea investitorilor din fondurile speculative de a ieși dintr-un fond. Această caracteristică devine tot mai frecventă. Gestionarii fondurilor speculative au nevoie de porți pentru a reduce variabilitatea activelor de portofoliu și tot ceea ce protejează împotriva unui exod masiv de capital ajută la acest obiectiv. Porțile sunt cel mai probabil să fie utilizate atunci când piețele acru, care este exact atunci când un investitor ar putea dori să răscumpere acțiuni.

Riscurile managerului
Un FOF depinde de expertiza și capacitatea managerului fondului de a selecta fonduri speculative care să funcționeze bine. Dacă FOF nu atinge acest obiectiv, întoarcerea sa este susceptibilă să sufere.

Taxele de performanță pot să-i motiveze pe managerii fondurilor de hedging să-și asume riscuri mai mari în speranța de a genera un profit mai mare pentru ei înșiși și investitorii lor. Dacă un manager obține o reducere mare a câștigurilor de capital ale unui fond, el poate lua riscuri nejustificate de a profita de profiturile potențiale. Dacă un manager de fonduri speculative este un comerciant activ, tranzacțiile frecvente pot avea consecințe fiscale mai mari decât o strategie de cumpărare și deținere. Taxele mai mari vor reduce randamentul general pe care un investitor îl primește pentru investiția sa, toate celelalte fiind egale.

Majoritatea fondurilor speculative utilizează efectul de levier și vânzarea în lipsă într-o oarecare măsură pentru a genera profituri sau pentru a acoperi riscul de scădere a piețelor. Ambele strategii cresc riscurile investitorului. Pozițiile scurte pot pierde o sumă nelimitată de bani, în timp ce efectul de levier poate amplifica pierderile și face mult mai dificilă mișcările rapide în și din piețe.

Linia de jos
FOF-urile pot fi o intrare fără durere în lumea asiduă a fondurilor speculative pentru investitorii cu fonduri limitate sau pentru cei care au experiență limitată cu fondurile speculative, dar acest lucru nu înseamnă că fiecare FOF va fi potrivirea perfectă.Un investitor trebuie să citească marketingul fondului și materialele aferente înainte de a investi, astfel încât să se înțeleagă nivelul de risc implicat în strategiile de investiții ale fondului. Riscurile luate ar trebui să fie proporționale cu obiectivele personale de investiție, orizonturile de timp și toleranța la risc. Așa cum este adevărat în cazul oricărei investiții, cu cât sunt mai mari profiturile potențiale, cu atât sunt mai mari riscurile.