a:

Modelul de preț al activelor de capital sau CAPM arată relația dintre randamentul așteptat al unui activ și beta. Asumarea fundamentală a CAPM este că titlurile de valoare ar trebui să ofere o primă de piață ajustată la risc. Corelația bidimensională dintre randamentul așteptat și beta poate fi calculată prin formula CAPM și exprimată grafic printr-o linie de piață de securitate sau SML. Orice securitate reprezentată deasupra LMS este interpretată ca subevaluată. O garanție sub linie este supraevaluată.

Analiștii fundamentali folosesc CAPM ca o modalitate de a identifica primele de risc, de a examina deciziile de finanțare a întreprinderilor, de a identifica oportunități de investiții subevaluate și de a compara companiile din diferite sectoare. Graficul SML poate fi, de asemenea, utilizat pentru a studia comportamentul investitorilor de către economiștii de piață. Poate cel mai important, LMS poate fi folosit pentru a determina dacă activele ar trebui adăugate la un portofoliu de piață. Scopul este de a maximiza randamentul așteptat în raport cu riscul de piață.

Diferența dintre LMC și LMS

Există o altă relație grafică importantă asociată cu CAPM: linia pieței de capital sau LMC. Este ușor să se confunde LMS cu LMS, dar CML se ocupă doar de riscul portofoliului. LMM se ocupă de riscuri sistematice sau de piață. În mod tradițional, un risc de portofoliu poate fi diversificat prin selectarea corectă a securității. Acest lucru nu este valabil pentru LMS sau risc sistematic.

Graficul SML

Un grafic standard prezintă valorile beta pe axa x și randamentul așteptat pe axa y. Rata fără risc, sau beta de zero, este localizată la interceptul y. Scopul graficului este de a identifica acțiunea sau pantă a primei de risc de piață. În termeni financiari, această linie reprezintă o reprezentare vizuală a compromisului risc-return.

Analiza economică cu SML Graf

După ce ați rulat diferite valori mobiliare prin intermediul ecuației CAPM, se poate trasa o linie pe graficul SML pentru a arăta un echilibru teoretic de risc ajustat. Orice punct de pe linie în sine arată prețul adecvat, uneori numit prețul corect.

Este rar că orice piață se află în echilibru, astfel încât pot exista cazuri în care o siguranță se confruntă cu excesul de cerere, iar creșterile de preț ale acesteia aparțin în cazul în care CAPM indică faptul că securitatea ar trebui să fie. Aceasta reduce randamentul așteptat. Orice decalaj între randamentul real și rentabilitatea așteptată este cunoscut ca alfa. Atunci când alfa este negativ, excesul de aprovizionare ridică randamentul așteptat.

Când poziția alfa este pozitivă, investitorii realizează o valoare mai mare decât cea normală. Opusul este adevărat cu alfa negativ. Conform majorității analizelor SML, alfa înalt constant este rezultatul unei selecții superioare a stocurilor și al gestionării portofoliului. În plus, o beta mai mare decât 1 sugerează că randamentul securității este mai mare decât piața în ansamblul său.

Schimbări în LMS

Mai multe variabile exogene diferite pot influența panta liniei de securitate. De exemplu, rata reală a dobânzii în economie s-ar putea schimba; inflația se poate ridica sau încetini; sau se poate produce o recesiune, iar investitorii devin, în general, mai aversieri față de riscuri.

Unele schimburi părăsesc însăși prima de risc de piață neschimbată. De exemplu, rata fără risc se poate deplasa de la 3 la 6%. Prima de risc pentru un anumit stoc ar putea varia de la 5,5 la 8,5%; în ambele scenarii, prima de risc este de 3%.