a:

Pastilele de toxicitate pot fi eficiente împotriva preluărilor ostile, în funcție de strategia utilizată de compania țintă și de persistența companiei absorbante. Deoarece un caz de punct de reper din Delaware, în 1985, care susține utilizarea strategiilor de combatere a otrăvurilor, obiectivele de preluare le-au folosit efectiv pentru a se opri pentru potențialele companii achiziționate.

Chiar și atunci când obiectivul a fost dobândit în cele din urmă, pastilele de otrăvire au dat companiei țintă o pârghie semnificativă în timpul procesului. Un studiu din 2005 a constatat că companiile care utilizează pastilele de otrăvire care au fost în cele din urmă achiziționate au reușit să-și mărească etichetele de preț cu aproximativ 24%. Din 2005, preluările ostile sunt mai puțin frecvente, dar activismul acționarilor este în creștere. Bătălia corporatistă modernă se referă adesea la direcția viitoare a companiei țintă, mai degrabă decât la proprietatea acesteia. Cu toate acestea, multe companii continuă să folosească strategii cu pilule de otrăvire pentru a-și proteja interesele.

Strategii de apărare

O companie-țintă adoptă de multe ori un plan de drepturi al acționarilor ca răspuns la o preluare propusă pentru a dilua stocul său și pentru a face preluarea mai dificilă. O strategie de drepturi a acționarilor este o pastilă de otrăvire. Pentru această strategie, acționarilor actuali ai companiei li se acordă dreptul de a cumpăra acțiuni suplimentare la o reducere de piață. Aceste prevederi apar adesea în statutul societății țintă sau în statutul corporativ. Această prevedere apare atunci când societatea absorbantă atinge un anumit prag de deținere a acțiunilor restante, adesea de până la 10%. Această strategie diluează masiv stocul din companie. Acționarii actuali ar putea să cumpere acțiunile reduse sub valoarea de piață și să obțină un profit imediat prin vânzarea acestora. După declanșarea provizioanelor de tip flip-in, o companie achizitoare trebuie să lanseze un concurs de proxy sau să încerce să elimine dispoziția de tip flip-in prin acțiuni în justiție.

O altă strategie obișnuită a tabletei de otrăvire este strategia flip-over. Această strategie oferă acționarilor un dividend sub forma dreptului de a achiziționa acțiunile societății țintă sub valoarea curentă de piață. În cazul în care compania-țintă este achiziționată, aceste drepturi s-ar schimba și ar fi eficiente pentru acțiunile societății absorbante. Aceasta ar avea efectul practic de diluare a acțiunilor societății absorbante, ceea ce ar putea conduce la o devalorizare substanțială.

O altă strategie comună de structură corporatistă utilizată pentru a face mai dificilă preluările este alegerile organizate de consiliul de administrație. De exemplu, presupuneți că o companie țintă are nouă membri în consiliul său. Directorii vor servi în trei ani, cu alegeri pentru fiecare poziție, la fiecare trei ani.În cazul în care societatea este achiziționată, societatea absorbantă trebuie să se ocupe de un consiliu ostil până când vor trece câteva cicluri electorale. În cazul unei bănci proxy, societatea achizitoare trebuie să întreprindă mai mult de o luptă procură pentru a obține controlul asupra consiliului. Începând cu anul 2005, aproximativ 45% dintre companiile din S & P 500 au desfășurat o serie de alegeri de scrutin.