La fel ca și proprietarii imobiliari, publicul inițial oferind o ofertă publică inițială (IPO) sunt investitori care doresc să cumpere mici, să vândă la mare și să iasă cu un profit rapid. Și cine îi poate da vina pe ei? Bursele IPO sunt notorii volatile. De multe ori, acestea se împușc în excitația din prima zi de tranzacționare, dar pot să scadă brusc după ce stocul netestat își găsește poziția. Cum influențează flipping-ul un succes al IPO-ului și cum se simt companiile care fac publicitate despre flippers? Să aflăm.

Cum funcționează un IPO?

Pentru a înțelege răsturnarea IPO, trebuie să discutăm mai întâi mecanica de bază a procesului IPO. Compania care dorește să facă publicitate - adică că vrea să vândă stocuri sau capitaluri proprii pentru investitorii externi pentru prima dată - angajează mai multe bănci de investiții care lucrează împreună într-un sindicat de subscriere pentru a comercializa acțiunile investitorilor instituționali la oferta publică inițială Preț. Susținătorii trebuie să cumpere mai întâi acțiunile de la companie, apoi să le vândă investitorilor pentru a câștiga o taxă de subscriere. Aceste vânzări inițiale sunt foarte mari, de aceea necesită mai mulți subscriitori și de ce vizează investitorii instituționali cu buzunare profunde. În ziua în care compania face publicitate, acei investitori instituționali pot fie să dețină, fie să vândă toate sau o parte din acțiunile lor. În cazul în care vinde, este considerat flipping, deoarece au deținut stocul pentru o perioadă atât de scurtă.

De ce flip?

Deci, un flipper de IPO este o persoană care cumpără o cotă de acțiuni pe piața primară a unei societăți care face publice și apoi vinde acele acțiuni imediat pe piața secundară, în loc să le dețină. Tentația de a vinde acțiuni este puternică, deoarece prețul de deschidere este adesea semnificativ mai mare decât prețul IPO, creând posibilitatea unui profit rapid și ușor. Twitter, Inc. (TWTR TWTRTwitter Inc19, 90 + 0, 96% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ) și LinkedIn Corp (LNKD) pop. Oricine a schimbat acțiunile Shake Shack, Inc. (SHAK SHAKShake Shack Inc36, 98 + 3, 01% sau Etsy, Inc (ETSY ETSYEtsy Inc., La începutul acestui an, a făcut de asemenea un profit ordonat, deoarece prețul fiecărui stoc a fost aproximativ dublat în prima zi. (Aflați mai multe în Drumul către crearea unei IPO. )

Uneori, acțiunile care apar în prima zi își păstrează valoarea, iar alteori scad. Flippers nu sunt interesați să dețină acțiuni noi emise suficient de lungi pentru a afla. Doriți să obțineți un profit rapid și ușor nu este singurul motiv pentru a vă răsturna. Pentru a înțelege de ce, rețineți că majoritatea acțiunilor IPO se adresează investitorilor instituționali, care își administrează investițiile în mod diferit decât investitorii cu amănuntul. "Instituțiile se vor răsturna adesea dacă nu primesc o alocare suficientă pentru a atribui un analist sau manager să urmeze exploatația", spune Raymond P. H. Fishe, profesor de finanțe la Universitatea din Richmond, Robins School of Business din Virginia. De exemplu, un investitor instituțional poate simți că are nevoie de 50 000 de acțiuni pentru a justifica monitorizarea stocului. În cazul în care instituția este alocată 40 000 de acțiuni, probabil că va cumpăra mai mult de 10 000 în piața pieselor de schimb pentru a respecta acest prag. Cu toate acestea, dacă i se alocă doar 10 000 de acțiuni, probabil că le va vinde, spune Fishe.

Flipping-ul ar putea părea ca și cum ar fi apărut în timpul entuziasmului bubble-ului dotcom, dar "a fost întotdeauna o preocupare din cauza scăderii medii a prețurilor la IPO", spune Fishe. Tocmai am auzit mai multe despre problema pe parcursul acelei perioade, pentru că "prețul sub-prețului dotcom era destul de substanțial, astfel încât a existat un stimulent mult mai mare pentru a flip. "(Aflați mai multe despre bule în

Bubble Economice: Toil și Trouble!

)

Companiile urăsc Flippers? Underwriters doresc să controleze cine răstoarnă stocul într-o IPO și câte părți se răstoarnă, spune Fishe. Ei trebuie să aibă "o estimare rezonabilă a volumului de alocare care se așteaptă să se tranzacționeze odată ce stocul se deschide", spune el. În cea mai mare parte, companiile care vor face publice vor ca subscriptorii să găsească cumpărători care doresc să dețină acțiunile și, eventual, să-și majoreze participațiile, dacă compania se descurcă bine. Flippers nu se încadrează în această descriere și sunt considerate vânzători, nu cumpărători. Cu toate acestea, companiile au nevoie de o parte din acțiunile lor alocate pentru flippers pentru a facilita tranzacționarea în prima zi. (Pentru citirea aferentă, a se vedea 5 sfaturi pentru a investi în IPO

.)

"Flippers nu înseamnă nici o tranzacționare, ceea ce ar fi un dezastru", spune Fishe. "Deci, problema cu care se confruntă este de a controla cantitatea de răsturnare. " Flipping generează activitate de tranzacționare. Fără plută, nu ar exista stoc pentru investitorii de retail și publicul larg să cumpere pe piața secundară. Însă subscriitorii trebuie să determine mixul de cumpărători și prețul de ofertă care va duce la performanțe post-piață puternice pentru acțiunile nou emise. Dacă există prea multe acțiuni îndoite, oferta suplimentară ar putea inunda piața și ar reduce prețul stocului. Dacă IPO este slab, ceea ce înseamnă că prețul de pe piață al acțiunilor scade sub prețul de ofertă, subscriitorii ar putea să trebuiască să cumpere acțiuni înapoiate pentru a acoperi prețul. Acest sprijin de preț nu este benefic doar pentru noul corporație publică, dar și pentru subscriptorii și abonații IPO care nu și-au schimbat acțiunile. (Aflați mai multe despre cum funcționează subscrierea în Underwriting Corporate Securities

.)

Descurajarea Flipper-urilor IPO Cu excepția perioadei de blocare care împiedică insidatorii companiei să vândă acțiuni nou emise timp de mai multe luni după IPO, nu există nicio reglementare guvernamentală care să interzică schimbarea acțiunilor IPO. Cu toate acestea, piața impune controale oficiale și informale ale publicului cu privire la IPO. Un cec împotriva inflexibilității IPO-ului este că Depozitarul Trust & Clearing Corporation (DTCC) spune subscriptorilor atunci când clienții lor vinde acțiuni în primele câteva săptămâni după IPO. Underwriters doresc să se asigure că acei clienți care spun că nu vor flipuri vor urma promisiunea lor, deoarece subscriptorii au stabilit prețul de ofertă bazat în parte pe așteptările comerciale. Amintiți-vă, subscriitorii pot fi, de asemenea, pe cârlig pentru a cumpăra acțiuni flipped dacă prețurile scad prea mult. Dacă un asigurător află prin intermediul DTCC că un client a încălcat promisiunea de a nu se întoarce, subscriptorul nu poate oferi acțiunile clienților următorului IPO pe care îl vinde. Clienții care intenționează să-și împărtășească acțiunile vor lăsa, de obicei, să știe că subscriitorul nu dorește să pună în pericol viitoarele oportunități de afaceri.

Cea de-a doua formă de reglementare a pieței vine sub forma unor instrucțiuni de brokeraj către clienți. Brokerul poate limita care dintre clienții săi să poată participa la un IPO cerând clientului să dețină o sumă minimă de active (cum ar fi 500 000 $) și că au depășit un anumit număr de tranzacții în ultimul an (pragul este de 36 la Fidelitate, de exemplu). Cu alte cuvinte, cei mai mari clienți ai brokerajului primesc un tratament preferențial atunci când vine vorba de cumpărarea acțiunilor IPO.

Firmele de brokeraj sunt, de asemenea, obligate prin lege să se asigure că numai clienții sofisticați care înțeleg și pot gestiona riscurile ridicate de participare la achiziționarea de acțiuni IPO și clienții cu solduri mici nu sunt susceptibile de a intra în această categorie. În plus, firmele de brokeraj nu primesc, de obicei, alocări mari de IPO pentru a vinde investitorilor cu amănuntul; subscriitorii alocă majoritatea acțiunilor investitorilor instituționali și bogați care sunt capabili să cumpere în cantități mari, asumând riscuri ridicate și deținând acțiunile pe termen lung. Cu o cantitate limitată de acțiuni, firmele de brokeraj trebuie să fie elegante cu privire la care le oferă.

Dacă un client se califică și este destul de norocos să achiziționeze acțiuni, brokerul poate lăsa clientul să știe că în timp ce el sau ea este liber să-și vândă aceste acțiuni în orice moment, procedând astfel în primele două până la patru săptămâni de la începerea acțiunilor tranzacționarea pe piața secundară va fi considerată ca o răsturnare și va face ca clientul să nu fie eligibil să participe la viitoarele IPO pentru câteva luni până la un an. Infracțiunile repetate pot conduce la sancțiuni la fel de grave precum interzicerea pe durata de viață a participării IPO la această brokeraj. Flipperii ar trebui să înțeleagă modul în care brokerajul pe care îl tranzacționează prin acțiuni IPO definește flipping și ce consecințe vor fi dacă decid să se răstoarne.

Linia de jos

Flipping IPO nu este totul rău. De fapt, plipoanele sunt esențiale pentru succesul unei oferte inițiale publice prin faptul că ele fac rapid disponibilitatea acțiunilor pe piața secundară. Nu ar arăta bine dacă o nouă companie publică nu a văzut nicio activitate de tranzacționare în acțiunile sale. Cheia este de a controla cantitatea de tranzacționare prin încercarea de a determina înainte de timp care investitorii care doresc să aloce IPO-uri doresc să cumpere și să dețină și care doresc să se răstoarne.(Pentru mai multe informații detaliate despre funcționarea ofertelor publice inițiale, citiți tutorialul nostru

Bazele IPO: nu doar să sari în

.