În timp ce economia americană sa extins de câțiva ani în urma crizei financiare, natura redusă și neuniformă a redresării ia determinat pe mulți observatori de pe piață să înceapă să speculeze dacă Fed runda de relaxare cantitativă (QE) sau să pună în aplicare o politică a ratei de dobândă negative (NIRP) înainte de a face acest lucru. Deși ambele abordări ar putea stimula o creștere mai robustă, ele vin cu propriile costuri și beneficii unice.

Dacă Fed a inițiat oa patra rundă de relaxare cantitativă ca urmare a crizei financiare sau QE4, această mișcare ar putea stimula creșterea economică prin extinderea ofertei de bani. Utilizarea unei astfel de politici de cumpărare a obligațiunilor ar putea, de asemenea, să creeze presiuni de scădere asupra randamentelor obligațiunilor pe termen lung, a remarcat Steven Englander, șeful global al strategiei G10 FX pentru Citigroup Inc. (NYSE: C

CCitigroup Inc72 61-1. Creat cu Highstock 4. 2. 6

). Multi experti de piata au prezis ca Fed ar putea lua acest traseu, inclusiv managerul fondului de obligatiuni Bill Gross, care a indicat in mai 2016 ca banca centrala ar putea initia QE4 "intr-un an sau cam asa ceva. "În plus față de preocupările care există cu privire la puterea datelor economice din S.U.A., o altă variabilă care a determinat speculații cu privire la inițierea unui alt program de achiziții de active de către Fed este votul Regatului Unit de a părăsi Uniunea Europeană.

În iunie 2016, expertul în investiții Marc Faber a prezis că această mișcare ar putea motiva băncile centrale din întreaga lume să intensifice relaxarea. El a remarcat și posibilitatea Fed QE4. De asemenea, guvernatorul Fed, Jerome Powell, a vorbit despre posibilitatea unor noi stimulente, subliniind că banca centrală ar putea avea nevoie să se uite la politică, ca rezultat al vânturilor economice create de Brexit.

În timp ce o nouă rundă de QE poate suna promițătoare unor observatori de piață, alții și-au exprimat îndoielile cu privire la o astfel de mișcare. În timp ce Anglia declara că Fed ar începe probabil un nou program de cumpărare a obligațiunilor pentru a exercita o presiune descendentă asupra randamentelor pe termen lung, investigarea randamentelor obligațiunilor pe 30 de ani arată că de fiecare dată când banca centrală inițiază un alt program QE, aceste randamente scad.

Un alt argument este acela că, bazându-se pe politica monetară ca singura soluție pentru îmbunătățirea creșterii economice, nu este cea mai bună abordare. Mulți economiști au subliniat faptul că aceste instituții financiare au jucat un rol important în susținerea redresării economice globale, însă politica fiscală joacă și un rol important.

Politici de rată a dobânzii negative

O altă opțiune care a alimentat speculațiile este NIRP-urile. Președintele Fed, Janet Yellen, a indicat, în noiembrie 2015, că va fi deschisă la aplicarea ratelor negative ale dobânzii dacă condițiile economice vor deveni destul de slabe.

Un argument popular pentru valorificarea NIRP-urilor este că ele pot contribui la creșterea împrumuturilor. Ratele negative ale dobânzilor înseamnă că instituțiile financiare trebuie să plătească băncilor centrale pentru deținerea fondurilor. În această situație, creditorii au un stimulent mai mare de a prelungi creditul.

Un alt potențial beneficiu al utilizării ratelor negative ale dobânzii este că acestea ar putea să facă presiuni de scădere asupra valorii dolarului SUA. În timp ce un dolar puternic face ca consumatorii americani să poată cumpăra produse străine pentru mai puțin, de asemenea, mărfurile din SUA, serviciile și munca sunt mai scumpe pentru cumpărătorii străini. Prin devalorizarea monedei națiunii, Fed ar putea contribui la stimularea exporturilor și va face mai multe companii străine să angajeze lucrători din S.U.A.

Există câteva motive bune pentru care băncile centrale ar putea dori să evite NIRP-urile. Pentru început, consumatorii ar putea să opteze pentru a încasa numerar dacă se confruntă cu rate ale dobânzii negative. În trecut, aceste politici ar putea afecta profiturile multor creditori, deoarece aceste instituții financiare ar putea fi reticente să treacă rate negative la clienții lor. În cele din urmă, băncile centrale care utilizează NIRP-urile ar putea să pară că au rămas fără opțiuni.

Rezumat

Fed ar putea utiliza atât dobânda QE4, cât și ratele negative ale dobânzii în condițiile economice corecte. În timp ce ambele abordări ar putea stimula o creștere economică mai robustă, acestea nu sunt fără costurile lor. În trecut, unii observatori ai pieței și-au exprimat îndoielile cu privire la faptul că se bazează prea mult pe politica băncilor centrale.