2015 nu a fost un an de protecție pentru acțiuni sau obligațiuni. Preocupările legate de creșterea globală, sarcinile ridicate ale datoriilor, slăbiciunile de materii prime și instabilitatea geopolitică au împiedicat creșterea în majoritatea zonelor. Pe piețele cu venit fix din SUA, știrile majore au fost o politică a ratei dobânzii la zero (ZIRP) și pierderile mari în emisiunile cu randament ridicat.

Indicii Barclays

Indicele Bursei de Investiții Barclays din SUA este de departe indicele de obligațiuni interne cel mai frecvent cotat și este utilizat, în general, în cercurile financiare ca o scurtă însemnătate pentru performanța spațiului cu venit fix. Indicele nu este un reprezentant perfect al pieței de obligațiuni, deoarece ignoră emisiunile cu randament ridicat și cele municipale, dar captează încă o mare parte a investițiilor cu venit fix. Acesta a câștigat o creștere de 55% față de anul precedent, în creștere cu 0,65% în ultimele șase luni.

Cele mai mari emitenți de obligațiuni de investiții în țară sunt agențiile guvernamentale, conduse de Departamentul Trezoreriei din S.U.A. și de corporații uriașe, în special băncile importante din țară. Trezoreria a avut tendința de a funcționa mai bine decât piața mai largă, în creștere cu 0,84%, în conformitate cu indicele Barclays U. S. Treasuries. Indicele corporativ Barclays U. S. de Investiții a scăzut cu 0,68% pe an. Marca cu randament ridicat Barclays a fost cea mai slabă performantă, cu o pierdere de 4,4% în 2015.

Politica de rezerve federale și impactul asupra randamentului

Evenimentul definitoriu cu venit fix din 2015 a fost decizia Comitetului Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) de a majora ratele dobânzilor țintă pentru prima dată în ultimii șapte ani, după Marea Recesiune. Tinta de rata a fondurilor oficiale a crescut cu 25 de puncte de baza (bps) sau de la 0 la 25 bps fata de o tinta de 25 pana la 50 bps, dupa reuniunea din decembrie.

Este corect să presupunem că impactul ar fi fost mai dramatic dacă ar fi apărut la începutul anului. Așteptările pentru o majorare a ratei au fost atât de consecvente în cursul anului 2015, încât majoritatea piețelor au fost deja de stabilire a prețurilor într-o majorare cu luni înainte de a fi avut loc. Randamentele au crescut peste cele mai multe curbe anticipate cu mult înainte de decembrie.

U. Soldul de 10 ani al Trezoreriei a crescut modest de la 2. 17 la 2. 275% pe an. Cea mai mare creștere a randamentelor în 2015 a fost concentrată în titluri de valoare pe termen scurt datorită așteptărilor de majorări ale ratelor pe tot parcursul anului. Curba Trezoreriei de la doi la cinci ani a crescut cu mai mult de 40 bps doar în al patrulea trimestru.

Sectoare de performanță puternică în 2015

Foarte puțini candidați s-au remarcat în 2015, chiar și cele mai performante sectoare înregistrând câștiguri medii-medii. Obligațiunile municipale ale SUA au crescut mai bine decât 3% pe an, oferind randament și adăpost din cauza volatilității. Nici o altă clasă cu venit fix nu a fost mai puternică. Întreprinderile AAA și AA au depășit valoarea zero, însă în sfera internă au existat puține alte puncte luminoase.

Problemele energetice cu randament ridicat

În perioada 2010-2014, portofoliile de obligațiuni cu randament ridicat au fost construite din ce în ce mai mult pe lângă emisiile provenite de la companiile producătoare de energie sau cele care servesc energie. Când prețurile materiilor prime s-au înrăutățit, companiile au împrumutat foarte mult de la investitori și alte instituții pentru a finanța explorarea, producția și distribuția suplimentare. Cei mai mulți nu au anticipat că prețurile materiilor prime ar scădea din nou în mod semnificativ din nou, deoarece India și China urmau să ceară cantități tot mai mari de combustibil pentru a-și conduce populațiile în plină dezvoltare. Deși contractele futures pe energie nu au fost niciodată la fel de iraționale ca prețurile locuințelor la mijlocul anilor 2000, exista încă o abundență de optimism și exuberanță cu privire la capacitatea deținătorilor de obligațiuni legate de energie de a efectua plăți. Puțini erau pregătiți pentru scăderea prețurilor petrolului.

Slăbiciunea similară a mărfurilor sa dezvoltat în fier, oțel și alte materiale de fabricație. Aceste sectoare au început să se confrunte cu probleme de credit la sfârșitul anului 2014, înainte de prăbușirea sectorului de producție din China era în plină desfășurare. În 2015, multe companii cu randament ridicat s-au confruntat cu scăderea perspectivelor de credit, combinate cu o înăsprire a lichidității.

Ca grup, obligațiunile cu randament ridicat au pierdut 5,4% în 2015. Indicele High Yield Bank of America-Merrill Lynch a scăzut cu 4,6%. Randamentul ridicat este însă un sector variat, deci nu este corect să spunem că toate sub-investițiile au fost o epavă. Performanțele municipale ridicate au fost deosebit de puternice, mai ales în comparație cu contemporanii categoriei. Excepția foarte notabilă a fost datoriile cu randament ridicat din Puerto Rico, care s-au prăbușit în temerile legate de neplată.