"Produsele moi", care includ bumbacul, cacao, cafeaua și zahărul, apar în portofolii ca o clasă alternativă a activelor de tranzacționare. Deși multe alte produse agricole cum ar fi sucul de portocale, zahărul și bumbacul se bucură de avantajele subvențiilor la nivel regional, național și internațional, facilitând comerțul, producția și exportul de cafea nu beneficiază de același număr de subvenții pentru comerțul internațional. Deci, în timp ce este băutura preferată a lumii, cafeaua este o provocare pentru comerț și preț.

Futures de cafea au existat încă din 1882 pe New York Cocoa Exchange. Centrul actual pentru tranzacții futures și opțiuni pentru contracte de cafea este bursa ICE Futures din SUA.

Cum sunt opțiunile de cafea diferite?

În timp ce alte opțiuni populare (care au stocuri sau indici ca subiacente) permit cumpărătorului opțiunii să achiziționeze (teoretic) stocul de bază, opțiunile de cafea au ca termeni de bază contractele futures cu cafea. Exercitarea unei opțiuni de apelare / plasare a cărnii în bani (ITM) conduce cumpărătorul la un contract de contracte futures pe bază de cafea lungă / scurtă, pe care apoi îl poate împărți la prețul pieței sau se poate răsturna după cum doriți.

Să începem cu un exemplu simplu despre modul în care diferiții participanți pot folosi opțiunile de cafea în beneficiul lor. (Pentru simplitate, vom presupune o unitate de cafea pentru fiecare tranzacție.)

Să presupunem că este luna ianuarie, iar cafeaua se tranzacționează în prezent la 155 de cenți pe unitate (preț spot). Un proprietar de plantație de cafea se așteaptă ca cultura sa (o unitate de cafea) să fie gata de vânzare până în iulie. Îngrijorat de declinul potențial al cafelei, el dorește protecție în partea inferioară (un preț minim, să zicem în jurul valorii de 145) atunci când cultura lui este gata în iulie. Cumpărarea unei opțiuni de vânzare cu cafea cu un preț de livrare de 155 de cenți care expiră în luna iulie, tranzacționând în prezent la 9. 3 cenți, poate ajuta. Acesta îi va acorda dreptul, dar nu obligația, de a lua o poziție futures pe termen scurt în contul futures de cafea din iulie, la prețul net predeterminat de 155 de cenți pe termenii contractului de opțiune. Dacă opțiunea de vânzare expiră "în bani", va fi garantat un preț de vânzare net de 155 de cenți - 9. 3 cenți = 145. 7 cenți. Chiar dacă prețul spot al cafelei în luna iulie se situează sub ținta stabilită mai devreme de 145 (de exemplu, la 125), proprietarul are protecția necesară a prețurilor care vine de la contractul futures pe care îl poate încheia.

Întrucât prețul la cafea a scăzut la 125, prețul cu prețul de exercitare 155 este "în bani" pentru cumpărător. El exersează opțiunea de a intra în contractul futures scurt care îi permite să beneficieze de 30 de cenți (155-125). Din moment ce a plătit 9. 3 ca primă de opțiune, profitul său net va fi de 20 de cenți pentru o unitate de cafea. El își vinde produsul real de cafea la prețul spot de 125 de cenți.Net primit = 125 + 20. 7 = 145. 07 cenți, permițându-i să primească prețul de vânzare dorit de aproximativ 145.

În schimb, dacă prețul cafelei se ridică la 180 de cenți, opțiunea de vânzare ar deveni "din bani" și cumpărătorul l-ar permite să expire fără valoare. El ar beneficia în schimb prin vânzarea cafelei la prețul spot de 180 de cenți. Deducerea pierderii de 9. 3 centi pe care a cheltuit pentru a cumpara optiuni put, pretul net de vanzare este de 170. 7 centi, mult peste pretul preconizat de 145 de cenți. În ambele cazuri, își atinge protecția dorită.

O altă parte, un coș de cafea care se așteaptă să cumpere cafea în iulie, ar putea dori să limiteze prețul de cumpărare, să spunem în jur de 165 de cenți. El poate cumpăra o opțiune de apelare de cafea la prețul de livrare de 155 de cenți prin plata unei prime de opțiune de 9,3 cenți. În cazul în care prețul la cafea scade la 125 până în iulie, opțiunea de a-și expedia contravaloarea. Dar el ar putea beneficia de cumpărarea de cafea la rata spot de 125 de cenți. Adăugând prețul de 9,3 centi pe care la plătit pentru opțiunile de call, costul său net este de 134. 3 cenți.

În cazul în care prețul crește la 180 de cenți, el și-ar exercita opțiunea de cumpărare, care i-ar oferi un contract futures pe termen lung la 155 de cenți. Vânzarea contractului futures i-ar da 180 de cenți, pe care le-a cumpărat pentru 155 de centi pe termenul contractului de opțiune. Beneficiul său din această opțiune este de 15 cenți (180-155-9,3). El va cumpăra cafeaua la ratele spot de 180, luându-și prețul net la 180-15. 7 = 164. 3 cenți, care își atinge scopul stabilit de a menține prețul de cumpărare în limitele dorite.

Cât de multe contracte de opțiuni de vânzare / cumpărare de cafea să cumpărați?

Un contract de cafea arabă "C" cuprinde 37, 500 de lire sterline de cafea. Achiziționarea unui contract de opțiune costă 9. 3 centi rezultă o primă totală de opțiune de 9 3 centi * 37, 500 de lire sterline = 3, 487 dolari. 5. Aceasta va oferi o acoperire de 37,55 lire (= 75,5 tone) de cafea producția (prin combină) și consumul (prin prăjire). Numărul de contracte poate fi calculat, factoring în producția așteptată sau cerințele de cumpărare.

De ce optiunile de cafea?

În mod ideal, pot fi utilizate fie contracte futures, fie opțiuni. Cu toate acestea, avantajele clare ale avantajelor pe termen lung asupra futures-urilor sunt că pozițiile pe opțiuni lungi nu au nevoie de bani în marjă sau de o marjă zilnică pe piață ca și contractele futures. Această comoditate vine la costul unei prime de opțiuni nerambursabile plătite în avans și este predispusă la deteriorarea timpului. Opțiunile scurte necesită capital de marjă similar cu contractele futures.

Opțiunile lungi limitează, de asemenea, pierderile (plafonate la prima de opțiune plătită), în timp ce contractele futures au un potențial de pierderi nelimitate atât pe pozițiile lungi, cât și pe cele scurte.

Profil de piață

Există trei piețe principale de cafea: New York (SUA), Londra (Marea Britanie) și Sao Paulo (Brazilia). Există numeroase oportunități de arbitraj între aceste piețe, permițând producătorilor de piață, speculatorilor și hedgerilor să mențină piața de cafea lichidă și să se miște în mod constant.

Intercontinental Exchange (ICE) oferă următoarele grafice care ilustrează potențialul de arbitraj dintre primele trei piețe de cafea.

.

Producătorii de cafea, exportatorii, casele de comerț, importatorii și producătorii de cafea comercializează în mod activ opțiuni de cafea și contracte futures.În plus, speculatorii, fondurile gestionate, investitorii instituționali și individuali se află, de asemenea, pe piețele de cafea. Federația ICE Futures din SUA este platforma principală pentru comerțul cu cafea mondială, facilitând descoperirea prețurilor, operațiunile de acoperire împotriva riscurilor și activitățile de tranzacționare. Schimbul de ICE are opțiuni de cafea "C" și de cafea robusta disponibile pentru tranzacționare în New York, Londra și Singapore, acoperind în mod ideal toate locațiile geografice din Asia, Europa și SUA în timpul unui ciclu de 24 de ore.

Factorii care influențează prețul

Există două soiuri principale de cafea pe care sunt disponibile contracte futures și opțiuni: robusta și arabica. Brazilia, Vietnamul și Columbia rămân primii trei exportatori de cafea, în timp ce Uniunea Europeană, SUA și Japonia sunt primii trei importatori de cafea. Sunt disponibile numeroase rapoarte care estimează producția și consumul de cafea în SUA și la nivel global. Raportul Departamentului Agriculturii al SUA sau rapoartele de știri generale de la furnizorii de date de piață precum Bloomberg sunt surse bune.

Majoritatea producătorilor sunt economii emergente sau sărace, în timp ce cele mai mari națiuni consumatoare sunt bogate. Veniturile naționale ale câtorva producători mici, cum ar fi Honduras, Guatemala și Etiopia, depind semnificativ de producția de cafea și de exporturile de cafea. Orice modificare a prețurilor la cafea sau a comerțului are un impact foarte mare, iar reacțiile acestor țări, la rândul lor, influențează piața internațională a cafelei. Aceste schimbări sunt ciclice. De exemplu, în cazul în care prețurile la cafea scad în acest sezon, agricultorii pot trece la alte culturi, ducând la o cantitate mai mică de cafea pentru următorul sezon, ducând la creșterea prețurilor.

Nici o marfă nu este protejată de impacturile sezoniere. Pentru cafea, consumul crește în timpul iernii, ceea ce poate duce la o creștere a prețurilor. Cel mai mare producător de cafea, Brazilia, de obicei trăiește un sezon de îngheț din mai până în august. Prin urmare, prețurile cresc în anticipare în primele luni ale anului. În timp ce unele dintre aceste efecte sunt atenuate de o depozitare adecvată și o producție mai diversificată de cafea pe teritoriul unor regiuni geografice, este recomandat să se țină seama de astfel de efecte sezoniere.

Orice evoluție a națiunilor exportatoare de cafea (cum ar fi efectele meteorologice, evoluțiile geopolitice sau creșterea consumului intern) poate avea ca rezultat schimbări în ofertă și producție.

Situațiile istorice și recente includ:

• Recuperarea după înghețul brazilian din 1953 a condus la creșterea producției, ceea ce a dus la scăderea prețurilor la cafea.
• Un alt îngheț din 1975 și seceta din 1985 în Brazilia au dus la o creștere bruscă a prețurilor pe fondul scăderii producției.
• Prăbușirea Acordului internațional privind mărfurile din 1989 între producătorii de cafea și consumatori a condus la scăderea bruscă a prețurilor la cafea în decurs de o lună.
• Rapoartele recente din partea Bloomberg sugerează că consumul intern în țările producătoare de cafea de top precum Vietnam va crește, ceea ce va duce la scăderea exporturilor și la creșterea prețurilor.

În plus, un studiu interesant realizat de Asociația Internațională pentru Managementul Alimentației și Agriculturii arată că consumul de sodă din SUA are un impact pozitiv asupra prețurilor la cafea, în timp ce consumul de ceai are un impact negativ.

Un parametru important în timp ce se evaluează opțiunile este volatilitatea. ICE oferă următorul grafic, care arată volatilitatea ridicată a prețurilor la cafea de-a lungul anilor (așa cum rezultă din CD-ul CRB InfoTech):

Este evident că volatilitatea pe termen lung a prețurilor la cafea este foarte mare. Aceeași tendință este vizibilă și pentru mișcările de preț intraday în comerțul cu cafea. Un înalt nivel de înclinare a volatilității este clar vizibil pentru opțiunile de cafea. Iată un instantaneu:

Opțiunile de cafea se califică pentru spread-urile ratei de tranzacționare, datorită unor variații atât de mari ale volatilității între opțiunile ITM, at-the-money și out-of-the-money. Datele istorice din iunie-iulie 1996 și modele similare de magnitudine mai scurte creează multe oportunități de tranzacționare profitabile pentru strategiile de răspândire a raportului. Deși variațiile atât de mari în volatilitate oferă oportunități ample de tranzacționare profitabile, ele indică și un nivel ridicat de risc.

Linia de fund

În timp ce tranzacționăm mărfuri moale, metale prețioase și titluri similare, sună interesant și pare profitabil, riscul rămâne. Cele mai multe dintre aceste mărfuri sunt tranzacționate prin contracte derivate care au structuri și provocări complexe în stabilirea prețurilor. Comercianții trebuie să-și exercite diligența, să-și dezvolte cunoștințe suficiente despre dinamica pieței și numai atunci comerțul cu astfel de piețe.