O opțiune knock-out aparține unei clase de opțiuni exotice - opțiuni care au caracteristici mai complexe decât opțiunile simple-vanilie - cunoscute ca opțiuni de barieră. Opțiunile de barieră sunt opțiuni care apar sau încetează să existe atunci când prețul activului suport atinge sau încalcă un nivel de preț predefinit într-o perioadă definită de timp. Modificările opționale apar atunci când prețul activului suport atinge sau încalcă un anumit nivel al prețului, în timp ce opțiunile de împărțire încetează să mai existe (atunci când sunt scoase din uz) atunci când prețul activului atinge sau încalcă un nivel al prețului. Rațiunea de bază pentru utilizarea acestor tipuri de opțiuni este reducerea costului de acoperire sau speculație.

Caracteristicile de bază ale opțiunilor knock-out

Există două tipuri de bază ale opțiunilor knock-out:

Up-and-out - prețul activului suport trebuie să se deplaseze > până

• printr-un punct de preț specificat pentru ca acesta să fie eliminat. Reducerea prețurilor - prețul activului suport trebuie să se deplaseze în jos
• printr-un punct de preț specificat pentru ca acesta să fie eliminat.
  Opțiunile de knock-out pot fi construite utilizând fie apeluri, fie putte. Opțiunile "knock-out" sunt instrumente de tip over-the-counter (OTC) și nu tranzacționează pe schimburile de opțiuni și sunt utilizate mai frecvent pe piețele valutare decât pe piețele de acțiuni.

Spre deosebire de o opțiune de tip simplu sau de vanilie, în care singurul preț definit este prețul de grevă, o opțiune knock-out trebuie să precizeze două prețuri - prețul de lansare și prețul de barieră knock-out.

Următoarele două puncte importante despre opțiunile de knock-out trebuie să fie ținute în minte:

O opțiune knock-out va avea o recompensă pozitivă numai dacă este vorba despre bani și prețul de barieră la ieșire nu a fost niciodată atins sau încălcat pe durata opțiunii. În acest caz, opțiunea knock-out se va comporta ca o opțiune de apel standard sau pus.

Opțiunea este eliminată de îndată ce prețul activului suport atinge sau încalcă prețul barierului knock-out, chiar dacă prețul activului se tranzacționează ulterior peste sau sub barieră. Cu alte cuvinte, odată ce opțiunea este eliminată, ea nu mai are contabilitatea și nu poate fi reactivată, indiferent de comportamentul ulterior al prețului activului suport.

• Exemple
• (Notă: în aceste exemple, presupunem că opțiunea este eliminată în urma încălcării prețului de barieră).

Exemplul 1

-

Opțiunea de capital up-and-out Luați în considerare un stoc care se tranzacționa la 100 USD. Un comerciant cumpără o opțiune de call knock-out cu un preț de lansare de 105 USD și o barieră de $ 110, care expiră în trei luni, pentru o plată premium de 2 USD. Să presupunem că prețul unei opțiuni de apel simplu-vanilă de trei luni, cu un preț de lansare de $ 105, este de 3 USD. Care este motivul pentru care comerciantul să cumpere apelul knock-out, mai degrabă decât un apel simplu-vanilie? În timp ce comerciantul este în mod evident ascendent pe stoc, el / ea este destul de încrezător că a limitat în sus peste $ 105. De aceea, comerciantul este dispus să sacrifice o parte din stoc în schimbul reducerii costului opțiunii cu 33% (de exemplu, 2 $, mai degrabă decât 3 $).

De-a lungul perioadei de trei luni a opțiunii, dacă acțiunile vor fi tranzacționate vreodată peste prețul de barieră de 110 USD, vor fi eliminate și vor înceta să existe. Dar dacă acțiunea nu tranzacționează mai mult de 110 USD, profitul sau pierderea comerciantului depinde de prețul acțiunilor cu puțin înainte de expirarea opțiunii.

Dacă acțiunea se tranzacționează sub 105 USD chiar înainte de expirarea opțiunii, apelul este în afara banilor și expiră fără valoare. În cazul în care acțiunea se tranzacționează de peste 105 USD și sub 110 USD chiar înainte de expirarea opțiunii, apelul este în bani și are un profit brut egal cu prețul acțiunilor mai mic de 105 USD (profitul net este mai mic de 2 USD). Astfel, dacă acțiunea se tranzacționa la 109 USD. 80 la sau de la expirarea opțiunii, profitul brut din comerț este egal cu 4 USD. 80.

Tabelul de plăți pentru această opțiune de apel knock-out este după cum urmează -

Prețul stocului la expirare *

Profit sau pierdere?

Valoare netă P / L	<105 $	Pierdere
Plata primită = (2 $)	105 $	> $ 105
mai puțin	$ 2	$ 110 Pierdere Premium plătit = ($ 2) * Excluderea prețului barieră nu a fost încălcat Exemplul 2
> Opțiunea valutară în afara valorii	Să presupunem că un exportator canadian dorește să acopere creanțe de export în valoare de 10 milioane USD, folosind opțiuni put-out. Exportatorul este preocupat de o potențială întărire a dolarului canadian (ceea ce ar însemna mai puține dolari canadieni atunci când se va vând dolarul american), care se tranzacționează pe piața spot la 1 USD = 1.000 $. o opțiune de vânzare în USD care expiră într-o lună (cu o valoare nominală de 10 milioane USD), care are un preț de lansare de 1 USD = C $ 1. 0900 și o barieră de reducere de 1 USD = C $ 1. 0800. Costul acestei reduceri este de 50 de sâmburi, sau de 50 000 de dolari.	Exportatorul face un pariu în acest caz că, chiar dacă dolarul canadian va întări, nu va depăși nivelul de 1. 0900. De-a lungul duratei de o lună a opțiunii, în cazul în care dolarul american se tranzacționează sub prețul de barieră de 1 0800 USD, acesta va fi eliminat și va înceta să mai existe. Dar dacă US $ nu tranzacționează sub 1 USD. 0800, profitul sau pierderea exportatorului depinde de cursul de schimb cu puțin înainte de expirarea opțiunii (sau la).

Dacă presupunem că bariera nu a fost încălcată, trei scenarii potențiale apar la sau cu puțin înainte de expirarea opțiunii -

(a) Dolarul american se tranzacționează între C $ 1. 0900 și C $ 1. 0800. În acest caz, profitul brut pe opțiunea de tranzacționare este egal cu diferența dintre 1. 0900 și rata spot, cu un profit net egal cu această sumă minus 50 de sâmburi. Să presupunem că rata spot chiar înainte de expirarea opțiunii este 1. 0810. Deoarece opțiunea put este in-the-money, profitul exportatorului este egal cu prețul de grevă de 1.0900 mai puțin prețul spot (1. 0810), mai puțin prima plătită de 50 de sâmburi. Aceasta este egală cu 90 - 50 = 40 sâmburi = 40, 000. Iată logica. Deoarece opțiunea este în bani, exportatorul vinde 10 milioane USD la prețul de lansare de 1. 0900, pentru veniturile de 10 USD. 90 de milioane. Procedând astfel, exportatorul a evitat vânzarea la cursul curent de 1. 0810, ceea ce ar fi avut ca rezultat venituri de 10 USD. 81 de milioane. În timp ce opțiunea knock-out a oferit exportatorului un profit fictiv brut de 90 000 de dolari, scăderea costului de C $ 50, 000 dă exportatorului un profit net de 40 000 $.

(b) Dolarul american se tranzacționează exact la prețul de lansare de 1.0000 USD. În acest caz, nu este deloc important dacă exportatorul exercită opțiunea de vânzare și vinde la prețul de livrare de 1.000 CAD sau vinde pe piața spot la C $ 1. 0900. (În realitate, însă, exercitarea opțiunii put poate avea drept rezultat plata unei anumite comisioane). Pierderea suportată este suma primelor plătite, 50 de sâmburi sau 50.000 de dolari.

(c) Dolarul american se tranzacționează deasupra prețului de lansare de 1.0000 USD. În acest caz, opțiunea de vânzare va expira nefuncționată iar exportatorul va vinde 10 milioane USD pe piața spot la cursul spot local. Pierderea din acest caz este suma primelor plătite, 50 de sâmburi sau 50 000 de dolari.

Pro și contra

Opțiunile Knock-out au următoarele avantaje:

Cheltuieli mai mici

avantajul opțiunilor de knock-out este că acestea necesită cheltuieli de numerar mai mici decât suma necesară pentru o opțiune simplu-vanilie. Cheltuielile mai mici se traduc printr-o pierdere mai mică dacă schimbul opțiunilor nu funcționează și un câștig mai mare în cazul în care nu funcționează.

personalizabile: Deoarece aceste opțiuni sunt instrumente OTC, ele pot fi personalizate conform cerințelor specifice, spre deosebire de opțiunile tranzacționate la bursă, care nu pot fi personalizate.

Opțiunile de împărțire au și următoarele dezavantaje:

Riscul de pierdere în cazul deplasării mari

• : Un dezavantaj major al opțiunilor de împărțire este faptul că comerciantul de opțiuni trebuie să obțină atât direcția, cât și magnitudinea probabilitatea de mutare a dreptului de activ suport. În timp ce o mișcare mare poate duce la oprirea opțiunii și la pierderea întregii sume plătite pentru un speculator, multe dintre acestea duc la pierderi și mai mari pentru un hedging datorită eliminării acoperirii. Nu sunt disponibile pentru investitorii cu amănuntul
• : Ca instrumente OTC, este posibil ca tranzacțiile cu opțiuni knock-out să aibă o anumită dimensiune minimă, făcându-le puțin probabil să fie disponibile investitorilor cu amănuntul. Lipsa de transparență și lichiditate

: Opțiunile de reducere pot suferi din cauza dezavantajelor generale ale instrumentelor extrabursiere în ceea ce privește lipsa de transparență și lichiditate.

• Linia Bottom Opțiunile Knock-out vor găsi probabil o cerere mai mare pe piețele valutare decât pe piețele de acțiuni. Cu toate acestea, ele oferă posibilități interesante pentru comercianții mari datorită caracteristicilor lor unice. Opțiunile de oprire pot fi, de asemenea, mai importante pentru speculatorii - din cauza cheltuielilor mai mici - mai degrabă decât hedgers, deoarece eliminarea unui hedging în cazul unei mișcări mari poate expune entitatea de acoperire împotriva pierderilor catastrofale.