La sfârșitul anului 2015, companiile care compun Indicele Standard & Poor's 500 (S & P 500) au înregistrat un total de 1 dolar. 32 trilioane de numerar, o scădere ușoară față de recordul de 1 dolar. 33 de miliarde de euro în 2014. Cu numerar la acest nivel, directorii companiilor au o varietate de opțiuni care pot beneficia fie companiile, fie acționarii, inclusiv achizițiile, creșterea dividendelor și plata datoriilor. Totuși, un număr tot mai mare de companii au optat pentru răscumpărarea propriilor acțiuni, denumite răscumpărări de acțiuni, o practică care a generat controverse și pierderi de miliarde de dolari.

AD:

Prin reducerea numărului de acțiuni prin programe de răscumpărare, creșterea veniturilor și câștigurilor pe acțiune (EPS), care generează în mod obișnuit acuzații de inginerie financiară, datorită faptului că creșterea EPS nu reprezintă câștiguri reale creştere. Cumpărăturile sunt, de asemenea, criticate pentru retragerea banilor din zonele care pot duce la creșterea companiei, inclusiv cercetarea și dezvoltarea (R & D), angajarea și modernizarea infrastructurii.

Cea mai mare critică a răscumpărărilor de acțiuni este totuși legată de pierderile rezultate din achizițiile necorespunzătoare. În timp ce companiile justifică răscumpărările de acțiuni prin citarea ratelor scăzute ale dobânzilor pentru numerarul deținut pe cărți și a lipsei de candidați atractivi de achiziție, programele de răscumpărare a acțiunilor s-au dovedit adesea a fi o alegere proastă ca o alternativă la implementările standard în numerar.

Un argument împotriva vânzărilor

Unul dintre cele mai bune argumente împotriva preluărilor de acțiuni a fost prezentat de Michael Chae, directorul financiar al companiei Blackstone Group Ltd. (NYSE: BX

BXBlackStone Group LP33. 03 + 0). 43% creat cu Highstock 4. 2. 6 ), la câștigurile companiei pentru cel de-al patrulea trimestru al anului 2015. Ca răspuns la întrebarea unui analist despre motivul pentru care compania nu și-a cumpărat acțiunile, Chae a declarat "Deci, daca am incetat sa avem capitalul pentru a finanta cresterea, nu sunt sigur ca ne-ar fi in mod necesar inaintea meciului, dar asta nu este adevaratul punct. Suntem aici pentru a construi o institutie minunata care sa ia acest lucru (sic) loc pentru a supraviețui companiilor mari din America ", a adăugat el." Avem o oportunitate uimitoare și o șansă curată pentru a face acest lucru fără nimic în calea noastră și avem o lumină între noi și ceilalți concurenți și credem că ar trebui să meargă, să construiască această moștenire și să facă ceva cu adevărat special aici și să nu profite de oportunitățile de tranzacționare pe termen scurt din cauza b uying câteva acțiuni, deoarece există puține scăzut. " Timp rău pentru motive rele

AD:

Unul dintre motivele pentru care buyback-urile au o atenție atât de mare din partea mass-mediei, iar investitorii sunt premisa că nimeni nu știe mai bine valoarea acțiunilor decât cei din companie.Redistribuirea acțiunilor pe baza evaluării, cu toate acestea, de multe ori nu este principalul șofer în spatele programelor de răscumpărare. În multe cazuri, companiile aleg să răscumpere acțiuni după acumularea de numerar timp de mai mulți ani în timpul expansiunii economice, de multe ori cu scopul de a conduce la prețuri mai ridicate, cu creșteri financiare generate de EPS, deoarece încetinirea creșterii organice.

Aceste decizii conduc adesea la răscumpărarea acțiunilor la sau în apropierea ciclurilor lor, chiar înainte ca piețele să piardă teren. De exemplu, în 2007, buyback-urile au stabilit înregistrări consecutive de 161 USD. 8 miliarde în al doilea trimestru și 177 dolari. 9 miliarde în al treilea trimestru. S & P 500 a atins punctul culminant în octombrie 2007, iar Marea Recesiune a început oficial cu două luni mai târziu, în decembrie 2007.

Unul dintre cei mai mari pierduți în cursul perioadei de cumpărare a fost Bank of America (NYSE: BAC

BACBank of America Corp27 , Care a fost implicat într-un program de răscumpărare a acțiunilor începând din 2003. În cei patru ani până în 2007, banca a răscumpărat aproape 40 de miliarde de dolari în stoc la un preț mediu pe acțiune de 52 USD. 05. Pe măsură ce recesiunea sa accentuat și capitalul sa diminuat, Rezerva Federală a anunțat banca că ar fi trebuit să ridice 33 de dolari. 9 miliarde pentru a-și întări bilanțul. Pentru a face față ordinului, banca a vândut acțiuni la un preț mediu de 13 USD. 47 în 2009, pierzând 30 miliarde dolari din acțiunile sale răscumpărate.

Puncte-cheie Redistribuirea acțiunilor este adesea întâmpinată de mass-media și de investitori, ca indicii că persoanele insidente își văd companiile ca investiții solide. Practica a generat, de asemenea, mai multe fonduri tranzacționate la bursă (ETF), care achiziționează doar acțiuni ale companiilor cu programe de răscumpărare. Redistribuirea de acțiuni, însă, este adesea necorespunzătoare și orientată spre susținerea EPS atunci când falimentul creșterii organice. În aceste condiții, în special atunci când fondurile sunt deviate în afara zonelor care pot ajuta companiile să se extindă, cumpărările pot fi o pierdere de numerar și diminuarea valorii acționarilor.