Dennis Gartman, un cunoscut comerciant de mărfuri care publică Scrisoarea Gartman, consideră că aurul este o investiție convingătoare, dar folosirea dolarului american pentru a cumpăra metale prețioase este o chestiune destul de diferită decât cumpărarea cu yenul sau cu euro. Gartman subliniază volumul variabil al stimulului monetar utilizat de băncile centrale și impactul pe care îl au asupra valorii valutare.

Politica Băncii Centrale

În anii care au urmat crizei financiare, băncile centrale din întreaga lume au folosit o politică monetară foarte liberală în efortul de a crea locuri de muncă, de a menține inflația la un nivel dorit și de a îmbunătăți în general condițiile de afaceri.

La început, aceste politici includ reducerea ratelor dobânzii de referință aproape de zero și lansarea programelor de cumpărare a obligațiunilor. Prin aceste măsuri, băncile centrale speră să creeze presiuni în scădere asupra ratelor dobânzilor și să extindă oferta de bani prin achiziții de active. Prin plasarea mai multor bani în mâinile oamenilor, factorii de decizie au sperat să stimuleze consumul și investițiile mai robuste.

Economia Statelor Unite a revenit mai repede decât mulți alții, iar Fed a anunțat în octombrie 2014 că nu va mai achiziționa active cu venit fix. În decembrie 2015, banca centrală a anunțat că intenționează să majoreze ratele dobânzii de referință pentru prima dată din 2006.

Banca Centrală Europeană (BCE) și Banca Japoniei (BOJ) au adoptat o abordare diferită, hotărând să exploateze mai mult stimulent în efortul de a acoperi condițiile economice. Cele două instituții financiare au continuat să pârghie programele de achiziții de active după ce Statele Unite s-au oprit și s-au împotmolit și în programe de rată a dobânzii negative, experimentale la acea dată.

Deoarece BCE și BJ au luat această abordare liberală față de politicile monetare, monedele lor s-au depreciat. Ca urmare a acestor fluctuații de curs valutar, aurul a înregistrat randamente foarte diferite, în funcție de măsura în care aceste câștiguri sunt măsurate în dolari SUA, euro sau yeni. Aurul este o monedă în sine, una pe care omul a iubit-o de ceva timp, susține Gartman.

Importanța valutelor

Între începutul anului 2014 și iulie 2016, aurul sa bucurat de o performanță mult mai bună măsurată în moneda euro decât în ​​termeni de yeni și dolarul american. În acest timp, aurul măsurat în euro a crescut cu 40%, în timp ce aurul în termeni de yeni și dolarul american a crescut cu 8,4% și, respectiv, 14%.

Din acest motiv, aurul, măsurat prin euro, sa bucurat de o piață de tauri timp de doi ani și jumătate, în timp ce metalul prețios a crescut timp de șase luni în termeni de dolarul american. În acest context, Gartman sugerează că investitorii achiziționează aur denominat în monede fiat cu cele mai mari șanse de depreciere.

S-ar putea să existe mulți; Gartman enumeră o gamă largă de bănci centrale - inclusiv Banca Centrală de Rezervă a Rusiei, Banca Populară Chineză și Banca Centrală a Braziliei - care au luat toate măsurile pentru a-și mări oferta de bani.Gartman prezice că aceste instituții financiare vor folosi această abordare pentru o perioadă de timp, deoarece inflația rămâne cu încăpățânare scăzută.

Rezumat

Mulți au apelat la recursul aurului ca o investiție, iar metalele prețioase au oferit rezultate remarcabile în multe puncte. Investitorii ar putea dori să dețină aur denominat în numeroase valute dacă se așteaptă ca băncile centrale din întreaga lume să mențină lichiditatea injectabilă în oferta de bani, afirmă Gartman.

Cu toate acestea, dacă acești investitori se așteaptă ca Fed să folosească o politică monetară mai conservatoare decât BCE și BOJ, ei ar putea avea motive mult mai mari să dețină aur denominat în euro și yeni decât în ​​dolarul american. În plus, ei ar putea lua lecția învățată aici și să o aplice în alte valute potențial afectate de o politică monetară ușoară, cum ar fi rublele rusești sau realitatea braziliană.