În cadrul gamei largi de investiții a produselor tranzacționate la bursă (ETF) sunt cuprinse atât fondurile standard tranzacționate prin schimburi (ETF), cât și bancnotele tranzacționate la bursă (ETN). Deși ETN-urile sunt considerate în mod obișnuit un subgrup sau o variație în categoria ETF-urilor, există diferențe esențiale și importante între ETF-urile ETN-uri și ETN-urile pe bază de capital.

Diferențele de bază dintre ETF-uri și ETN

- ETF-urile sunt structurate în conformitate cu Legea societăților de investiții din 1940, în timp ce ETN-urile sunt titluri de creanță și astfel sunt guvernate de Actul privind Valorile Mobiliare din 1933. ETN-urile au fost inițial elaborate și emise de Barclays PLC (NYSE: BCS

BCSBarclays9, 59 + 0, 21% creat cu Highstock 4. 2. 6 ), fiind încă unul dintre emitenții ETN primari, ca instrument pentru a permite investitorilor cu amănuntul să obțină expunere la investiții altfel dificil de accesat.

Un ETF deține un coș de valori mobiliare, de obicei acțiuni sau contracte futures pe mărfuri. Ele sunt similare cu fondurile mutuale, dar ETF-urile sunt tranzacționate liber pe burse, la fel ca și acțiunile individuale.

În schimb, ETN-urile nu dețin sau dețin propriile titluri. Un ETN este un titlu de creanță care constituie un instrument de datorie negarantat emis de o bancă majoră. Ca obligațiuni, ETN-urile au o scadență, dar spre deosebire de obligațiunile tradiționale, nu există cupoane sau plăți periodice de dobânzi.

Un ETN este, în esență, o promisiune a băncii emitente de a plăti titularului valoarea unui indice dat pe care îl urmărește ETN, plus sau minus principalul, fie la scadență, fie ori de câte ori titularul vinde acțiuni în ETN. Acesta este elementul structural care face ca ETN-urile să fie supuse riscului de credit, deoarece nu există altceva care să susțină un alt ETN decât bonitatea emitentului.

ETN-urile reprezintă datoria senioră nesubordonată, care altfel pune investitorii într-o poziție bună pentru rambursare. Riscul de credit cu un ETN este, de obicei, minim, deoarece investitorii sunt liberi să-și vândă acțiunile în orice zi de tranzacționare obișnuită. De asemenea, bonitatea emitenților este ușor de monitorizat.

Avantajele investitorilor cu ETN

ETN-urile sunt în general considerate a fi în dezavantaj față de ETF-urile standard. ETN-urile sunt supuse riscului de piață, pe lângă riscul de credit. Acestea sunt, de asemenea, în general mai puțin răspândite și tranzacționate în mod activ, ceea ce le face în mod obișnuit mai puțin lichide decât ETF-urile standard. Cu toate acestea, ETN-urile dețin trei avantaje distincte care ar putea atrage investitorii să îi favorizeze pe ETF-uri.

Urmărirea perfectă a indicelui

ETF-urile, care dețin efectiv acțiuni ale acțiunilor, futures pe mărfuri sau obligațiuni, trebuie să efectueze periodic ajustări în portofoliile lor pentru a-și urmări cu exactitate indicii subiați. Acest lucru poate duce la costuri suplimentare ale fondurilor, iar unele ETF-uri au o treabă mai bună decât altele pentru a-și urmări indicii respectivi.ETN-urile nu dețin deloc titluri, astfel încât erorile de urmărire sunt complet eliminate. Investitorii pot fi siguri că performanța ETN-urilor, minus cheltuielile, va reflecta perfect performanțele indiciilor lor subiacente.

Creșterea flexibilității și a accesului la clasele de active

Structura de bază a ETN-urilor le oferă o flexibilitate aproape incomparabilă ca instrumente de investiții. Nu trebuie să gestioneze un portofoliu real de exploatații fizice. Este ușor ca ETN-urile să gestioneze investițiile în mărfuri și valute, precum și în țările cu acces limitat la investitori străini, în strategii de investiții cu efect de levier, în strategii complexe de opțiuni și chiar în lucruri precum indicii de volatilitate. ETN-urile pot investi în investiții nelichide sau cu comisioane ridicate fără a suporta costurile suplimentare asociate cu astfel de investiții. Încercarea de a reflecta multe astfel de investiții într-un ETF tradițional ar fi dificilă sau imposibilă, creând obstacole logistice pentru managerul de fonduri pentru navigarea și creșterea costurilor operaționale ale fondului și, prin urmare, creșterea costurilor pentru investitori.

Tratament fiscal mai favorabil

ETN-urile oferă un avantaj fiscal semnificativ potențial față de ETF-urile tradiționale. Deoarece structura de bază a unui ETN înseamnă că nu deține efective, nu este necesară efectuarea unor distribuții anuale de câștiguri de capital. Este posibil ca ETF-urile tradiționale să fie obligate să efectueze astfel de distribuții anuale și, adesea, să suporte în mod regulat impozitele pe termen scurt ale câștigurilor de capital ca o consecință firească a ajustării portofoliilor lor de investiții. Majoritatea ETF-urilor bazate pe mărfuri sunt structurate ca parteneriate limitate, astfel încât investitorii trebuie de obicei să se ocupe de depunerea formularelor Schedule K1. ETN-urile nu solicită în mod obișnuit depunerea formularului K1 și sunt supuse doar cotei de impozitare pe termen scurt a câștigurilor de capital dacă titularul vinde acțiuni mai mici de un an de la cumpărare. Întrucât nu există în mod obișnuit plăți de dividende sau dobânzi către deținătorii ETN, atâta timp cât investiția este deținută pentru mai mult de un an, un investitor ETN este supus doar cotei reduse a impozitului pe termen lung al câștigurilor de capital la vânzarea sau scadența acțiunilor sale .

ETN-urile sunt adesea folosite pentru a accesa investițiile sau pentru a pune în aplicare strategii de investiții care sunt mai degrabă provincia comercianților pe termen scurt decât investitorilor pe termen lung.

În 2007, IRS a luat o hotărâre nefavorabilă cu privire la ETN-urile legate de valută, ceea ce face în mod efectiv investiții în ETN-urile impozabile la rata venitului obișnuit mai puțin favorabilă.

Factorii decisivi

Cei doi factori principali ETN care trebuie luați în considerare de către investitori sunt riscul de credit și tratamentul fiscal. ETN-urile sunt potrivite numai pentru investitorii care sunt dispuși să accepte riscul de credit inerent. Acest risc de credit suplimentar este considerat, în general, acceptabil doar dacă termenul de investiție este de natură să pună investitorul în poziția de a realiza un potențial avantaj fiscal al ETN.