Puține strategii de alocare a capitalurilor proprii sunt mai moderne pe parcursul cercurilor de investiții decât "beta inteligent". Interesant, nu există o definiție definită a industriei pentru strategiile beta inteligente. Majoritatea, dar nu toate, literatura beta inteligentă se bazează pe metodologie, iar singura caracteristică universală pare a fi lipsa de încredere în strategiile de alocare bazate pe capitalizarea pe piață tradițională.

Beta inteligentă a fost dezvoltată pentru prima dată de Affiliates Research în 2005 și a câștigat popularitate după criza financiară din 2008, când investitorii căutau o alocare mai inteligentă, bazată pe expunere, care să reducă riscul și să sporească rentabilitatea. La inceputul acestui an, totuși, cei care au creat strategia au lansat un raport intitulat "Cum poate Beta inteligentă să meargă rău rău?" în care au afirmat că există o probabilitate rezonabilă de un accident de beta inteligent ca urmare a popularității sale în creștere. (Pentru mai multe informații, consultați: Beta inteligentă: configurați pentru o cădere? )

Această strategie este o lovitură de-a lungul arcului ipotezei pieței eficiente (EMH), care presupune că investitorii pot ajunge la un portofoliu optim prin diversificarea activelor. Activele din EMH sunt, parțial, identificate prin prețuri și prin capitalizarea pieței. Implicit în metodologia EMH este convingerea că activele de pe piețele financiare sunt evaluate în mod eficient, ceea ce respinge beta-ul inteligent.

Este perfect rezonabil pentru suporterii beta inteligenți să respingă indexarea limitelor de piață. La urma urmei, majoritatea oamenilor acceptă faptul că piețele financiare nu sunt perfect eficiente. Problemele reale cu beta inteligent sunt cu soluțiile sale, nu cu criticile sale. Următoarele sunt trei motive pentru a evita o alocare beta inteligentă în portofoliul dvs.

1. Probabil că alegeți greșit Beta inteligentă

Să presupunem că vă decideți să utilizați o strategie beta inteligentă pentru portofoliul de acțiuni. Veți intra imediat într-un obstacol major: nu este evident care variație este cea mai bună. Aceasta este o problemă aparent mică, cu ramificații mari.

Beta inteligentă utilizează măsuri subiective pentru a determina pragurile de risc, deci o versiune ar putea fi complet diferită de alta. Există strategii de beta inteligente potențial nelimitate, dar presupunem pentru simplitate că există 20 de variante populare. Dacă renunțați la orice prejudecăți, ați avea doar o șansă de 5% de a alege cea mai bună variantă pentru portofoliul dvs. sau o șansă de 95% de a alege variația greșită.

În cadrul studiului FTSE inteligent beta al proprietarilor de active, Russell a raportat în mod constant că "stabilirea celei mai bune strategii sau combinații de strategii și gestionarea factorilor de influență neintenționați" sunt cele mai mari preocupări legate de implementarea unei strategii beta inteligente. (Vezi mai multe: Ghidul Investopedia pentru Smart Beta ETF Investing.), Apoi

2. În Smart Beta, Excesul Returnează Riscurile Extra Extra

Afirmând că rentabilitatea excesivă înseamnă riscuri suplimentare pentru o strategie beta inteligentă nu este cu adevărat o critică a beta-ului inteligent.Mai degrabă, este vorba despre o critică a sistemelor beta inteligente care pretind că generează profituri excesive fără a-și asuma riscuri suplimentare. Cele mai multe strategii inteligente de beta au tendința de a aloca fonduri către active mai ieftine și departe de active mai mari și mai scumpe.

De exemplu, un sistem beta inteligent popular se concentrează pe factori bazați pe valoare, cum ar fi raportul preț-câștiguri sau dividendele. Acest lucru are sens, deoarece stocurile de valoare tind să fie relativ ieftine. Un alt stil beta inteligent implică o ponderare egală a unui indice care este în mod obișnuit ponderat pe piață. Rezultatul net este o concentrare mai mare asupra stocurilor care tind să fie mai mici, au o istorie a câștigurilor mai puțin consecvente, sunt foarte leveriate sau au o altă caracteristică care limitează prețurile.

Indiferent de metodologia de construcție, returnările suplimentare aproape întotdeauna se corelează cu riscurile asumate mai mari. Smart beta nu este diferit, indiferent de modul în care este comercializat.

3. Expunerea factorilor creează deseori tilturi nedorite

O critică principală a sistemelor beta inteligente este lipsa lor de logică internă. Este probabil ca o construcție inteligentă beta să se concentreze pe performanța trecută, pentru că așa sunt identificați factorii. Factorii care arată cea mai puternică corelație cu performanța managementului activ tind să fie favorizați. Acest lucru este la fel de profund ca și diagnosticul merge cu multe fonduri inteligente beta mutuale și fonduri tranzacționate la bursă (ETF-uri).

Ca și quantele tehnice adevărate, managerii inteligenți beta nu investighează logica economică care stă la baza performanței, ceea ce poate duce la alocări problematice. De exemplu, un factor concentrat pe volatilitate poate duce la supraponderare în anumite industrii, cum ar fi utilitățile. În timp ce vizează riscurile intenționate, investitorii pot fi lăsați expuși riscului unor riscuri neintenționate mai mari.