Numeroase bănci de investiții, printre care și The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS), recomandă investitorilor să sporească lichiditatea în cadrul portofoliilor datorate la incertitudinile economice, variind de la China la votul lui Brexit. Sunt trei motive principale pentru pozițiile în numerar în portofoliile de investitori.

Lichiditate și oportunitate

Warren Buffett a fost de mult timp un susținător al deținerii de numerar și a făcut aluzie la menținerea unui minim de 20 de miliarde de dolari în portofoliul companiei Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.A). Cu toate acestea, până la sfârșitul anului 2015, numerarul companiei a fost de 72 de miliarde de dolari. Unul dintre avantajele cheie ale deținerii de numerar, în special pentru investitorii agresivi, este că lichiditatea permite achiziții oportuniste atunci când evaluările companiilor scad la nivele atractive. Un exemplu al avantajului lichidității este achiziționarea de către Buffett a 1,6 milioane de acțiuni ale Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) cu o medie de 8 dolari pe acțiune în 2009. La 29 iunie 2016, Wells Fargo a fost cotat la 46 USD acțiune.

Lichiditatea oferită de numerar deținută oferă, de asemenea, posibilitatea de a efectua achiziții utilizând un plan de medie de cost în dolari. De exemplu, un investitor care vede ca Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) ca fiind evaluat la un nivel atrăgător ar putea costa în dolari medii în acțiuni utilizând 25% din suma alocată stocului pentru o achiziție inițială. Principalul avantaj al medierii costurilor în dolari este că mai multe acțiuni sunt cumpărate atunci când prețurile sunt scăzute, în timp ce prețurile mai mari duc la achiziționarea de acțiuni mai mici, ceea ce reduce costul mediu pe acțiune. Achizițiile ulterioare pot fi efectuate fie în mod regulat, fie în funcție de declinul prețurilor sau pe baza dezvoltării companiei.

Variabilitatea redusă a portofoliului

Menținerea numerarului într-un portofoliu poate reduce randamentele pe măsură ce piețele apreciază, însă valoarea sa stabilă poate servi ca o ancoră în cadrul unui portofoliu pentru a limita pierderile în timpul declinului. De exemplu, o scădere de 20% a pieței într-un portofoliu complet investit are drept rezultat o pierdere de 20%. Prin reducerea expunerii pieței la 80%, cu o poziție de 20% în numerar, aceeași pierdere de piață duce la o pierdere de portofoliu de 16%. Valoarea corectă a numerarului deținută într-un portofoliu diferă în funcție de obiectivele de investiții și de toleranța la risc, dar o pernă de numerar poate oferi și pace, ceea ce poate reduce șansele de vânzare cu panică atunci când piețele devin volatile. Accesul la numerar în portofoliu în timpul unei recesiuni poate, de asemenea, exclude necesitatea vânzării acțiunilor sau a obligațiunilor în caz de cheltuieli de urgență sau neplanificate.

O piață de taur în vârstă

Cea mai lungă piață de tauri din istorie arată semne de încetinire, inclusiv patru trimestre consecutive de scădere a câștigurilor în S & P 500 și o contracție rapidă a marjelor de profit, începând cu T1 2016.În același timp, raportul preț-câștiguri (P / E) al S & P 500 este de 24,22, aproape 50% față de media istorică, la data de 24 iunie 2016. Spre deosebire de balonul dotcom în 2000 evaluările stocurilor tehnologice au fost semnificativ mai mari decât piața largă, sectoarele defensive, cum ar fi utilitățile și capsele de consum, se tranzacționează cu valori semnificativ mai mari decât media istorică.

Referindu-se la acești factori pentru poziția sa neutră privind acțiunile în mai 2016, Goldman Sachs a recomandat o abordare prudentă a acțiunilor, inclusiv creșterea nivelului de numerar în portofolii. De exemplu, investitorii care dețin în mod obișnuit fonduri de 10% în numerar ar putea lua în considerare creșterile pozițiilor de numerar la 15-20% prin reducerea proporțională a expunerii în acțiuni, fie prin înlăturarea participațiilor curente, fie prin alocarea unui procentaj din încasările din stocurile vândute în timp.

Tranzacții cheie

Menținerea numerarului în poziția de portofoliu oferă beneficii atât comercianților agresivi, cât și investitorilor cu o toleranță redusă la risc. Agenții economici agresivi pot profita de lichiditatea portofoliului pentru achiziții oportuniste, în timp ce alții pot opta pentru reducerea riscului prin utilizarea unor strategii de mediere a costurilor în dolari.

Exploatațiile de numerar pot face perioade de volatilitate ridicată mai tolerabile prin oferirea unei ancore pentru a reduce oscilațiile din valoarea portofoliilor. Numerarul oferă, de asemenea, o soluție pentru investitorii care doresc să se retragă din acțiuni după o piață prelungită a bull-urilor datorită P / E ridicate de pe piață, corelarea mărfurilor cu acțiunile și riscul de a cumpăra obligațiuni la sau în apropierea maximelor lor tot timpul.