Swap-urile și piața swap-urilor sunt, în cea mai mare parte, un mister pentru investitorii individuali de zi cu zi și adepții casual ai piețelor financiare.

Cu toate acestea, piața swap-urilor este imensă și joacă un rol important pe piața financiară globală. Mai jos, vom examina mai îndeaproape swap-urile și piața swap-urilor în ansamblu. Sperăm că va demistifica ceea ce ar putea fi considerat un subiect confuz pentru cei care nu se ocupă în mod regulat de swap-uri.

AD:

Introducere în Swap

Un swap este un instrument derivat care permite contrapărților să schimbe (sau "swap") o serie de fluxuri de numerar bazate pe un orizont de timp specificat. În mod tipic, o serie de fluxuri de trezorerie ar fi considerată piciorul fix al acordului, în timp ce celălalt ar fi mai puțin previzibil, cum ar fi fluxurile de trezorerie bazate pe un indicator al ratei dobânzii sau pe un curs de schimb valutar, denumit în mod obișnuit piciorul plutitor. Acordul de swap, așa cum se știe, care va fi convenit de ambele părți, va specifica termenii swapului, inclusiv valorile subiacente pentru picioare, împreună cu frecvența și datele de plată. O parte ar intra într-un swap în mod obișnuit pentru unul din cele două motive, ca o acoperire pentru o altă poziție sau pentru a specula cu privire la valoarea viitoare a indicelui / monedei subiacente a piciorului plutitor.

Pentru speculatorii care doresc să pună pariuri pe direcția ratelor dobânzilor (cum ar fi fondurile speculative), swap-urile pe rata dobânzii reprezintă un instrument ideal. În timp ce în mod tradițional s-ar tranzacționa obligațiuni pentru a face astfel de pariuri, prin intrarea în ambele părți ale unui acord de swap pe rata dobânzii, veți obține expunerea imediată la mișcările ratei dobânzii, practic fără cheltuieli inițiale de numerar.

Un risc major (altul decât riscul evident al ratei dobânzii) pentru investitorii swap este acela al riscului de contrapartidă. Deoarece orice câștiguri obținute pe parcursul unui acord de swap sunt considerate nerealizate până la următoarea dată de decontare, plata la timp a contrapărții determină profitul. În cazul în care contrapartida nu își poate îndeplini obligațiile, este posibil să nu puteți să vă colectați plățile legale.

În plus, dacă o parte decide că este timpul să părăsească un acord de swap, au mai multe opțiuni pentru o ieșire reușită. Dacă piața swapului are atât de mulți participanți, poate fi relativ ușor să vă vindeți poziția unei alte părți dispuse să preia expunerea. De asemenea, la fel ca și în cazul altor instrumente derivate, partidul care a ieșit din urmă ar putea pur și simplu să ia o poziție compensatorie într-un alt swap pentru a elimina poziția. Alte strategii includ intrarea într-o poziție swap compensare care anulează efectiv originalul.

Piața swap

Întrucât swapurile sunt foarte personalizate și nu sunt ușor standardizate, piața swap este considerată o piață fără compensare. Aceasta înseamnă că contractele swap nu pot fi tranzacționate cu ușurință pe o bursă (cu toate acestea, există indici de swap pe anumite burse publice).

Cu toate acestea, nu înseamnă că swap-urile sunt instrumente nelichide, dimpotrivă. Piața swap este una dintre cele mai mari și mai lichide piețe din lume, mulți participanți dispuși să fie în majoritatea cazurilor pregătiți să ia fiecăruia dintre părți un contract pentru a acoperi o anumită expunere sau pentru speculații. Sa estimat că, în 2009, valoarea noțională a contingentelor swap pe rata dobânzii a fost de aproape 350 de miliarde de dolari.

Tipuri de swap-uri

1) Schimburi de vanilie simple

Pentru o mai bună înțelegere a swap-urilor vom examina mai detaliat modul în care funcționează swap-ul vaniliei simple. Swapurile Swap Swap Swap sunt cu siguranță cele mai comune tipuri de swap. Acestea sunt utilizate pe scară largă de guverne, corporații, investitori instituționali, fonduri speculative și numeroase alte entități financiare.

Într-un schimb simplu de vanilie, o parte (Partidul X) este de acord să plătească celeilalte părți (Partidul Y) o sumă fixă ​​bazată pe o rată fixă ​​a dobânzii și o sumă noțională de dolar (sau euro sau orice altă monedă). În schimb, Partidul Y va plăti părții X o sumă bazată pe aceeași valoare noțională, dar de asemenea dependentă de o rată a dobânzii flotantă, de obicei bazată pe LIBOR.

Cu toate acestea, valoarea noțională nu este niciodată schimbată între părți, deoarece efectul următor ar fi egal. La început, valoarea swap-ului pentru oricare dintre părți este zero. Cu toate acestea, pe măsură ce ratele dobânzii fluctuează în timp, valoarea swap-ului va fluctua și cu oricare dintre părțile X sau Y care au un câștig nerealizat echivalent cu pierderea nerealizată a celeilalte părți. La fiecare dată de decontare, în cazul în care rata variabilă a fost apreciată în raport cu valoarea fixă, plătitorul de rată variabilă va datora o plată netă plătitorului fix.

De exemplu, la inițiere, partidul X a fost de acord să plătească o rată fixă ​​de 4% în timp ce primește o rată variabilă de LIBOR + 50 bps din partea Y pe o valoare nominală de 1 000 000. La momentul primei data de decontare LIBOR este de 4,25%, ceea ce înseamnă că rata flotantă este acum de 4,75%, iar Partea Y trebuie să efectueze plata părții X. Plata netă ar fi, prin urmare, diferența dintre cele două rate înmulțite cu valoarea noțională [4. 75% - 4% * (1, 000, 000)] sau $ 7, 500.

2) Swap valutar

. Astfel de acorduri swap permit contrapărților să obțină atât expunerea la rata dobânzii, cât și expunerea în valută, deoarece toate plățile se fac în moneda contrapărții.

De exemplu, o firmă din Statele Unite dorește să acopere o datorie viitoare pe care o are în U. K., în timp ce o afacere bazată pe U. K. dorește să facă același lucru pentru o afacere pe care se așteaptă să o închidă în Statele Unite. Prin încheierea unui swap valutar, părțile pot face schimb de valori nominale echivalente (bazate pe cursul de schimb spot) și sunt de acord să plătească dobânzi periodice pe baza ratelor lor interne. Swap-ul valutar forțează ambele părți să schimbe plățile pe baza fluctuațiilor ratelor interne și a cursului de schimb între U.Dolarul american și lira pe întreaga durată a acordului. (Vezi și:

Elementele de bază ale swap-urilor .) 3) Swap pe acțiuni

Un swap de capitaluri proprii este similar cu un swap pe rata dobânzii; cu toate acestea, într-un swap de capital, mai degrabă decât un picior fiind partea "fixă", se bazează pe returnarea unui indice de capital. De exemplu, o parte va plăti piciorul plutitor (legat în mod obișnuit de LIBOR) și va primi declarațiile pe un indice preconizat de stocuri în raport cu valoarea noțională a contractului.

În cazul în care indicele tranzacționat la o valoare de 500 la începutul unei valori nominale de 1 000 000 USD, iar după trei luni indicele este acum evaluat la 550, valoarea swap-ului către partea care primește indicele a crescut cu 10% (presupunând că LIBOR nu sa schimbat). Schimburile de acțiuni se pot baza pe indici globali populari, cum ar fi S & P 500 sau Russell 2000, sau pot fi alcătuite dintr-un coș personalizat de valori mobiliare, hotărât de contrapărți. (Vezi deasemenea:

5 Instrumente derivate de capitaluri proprii și modul în care acestea funcționează .) 4) Swap pe riscul de credit

Un swap pe riscul de credit sau CDS este un tip diferit de swap, - structura de plată periodică nu este exactă ca și alte tipuri de swap-uri. Un CDS poate fi văzut aproape ca un tip de poliță de asigurare, prin care cumpărătorul CDS va efectua plăți periodice emitentului în schimbul asigurării că, în cazul în care garanția de garanție fixă ​​subiacentă intră în neîndeplinirea obligațiilor, cumpărătorul va fi rambursat pentru pierdere . Plățile sau prima se bazează pe spread-ul de swap implicit pentru garanția subiacentă, denumit și "prima de swap".

De exemplu, un manager de portofoliu deține o obligațiune de 1 milion de dolari (valoarea nominală) și dorește să-și protejeze portofoliul de o eventuală neplată. El poate solicita o contrapartidă dispusă să-i elibereze un swap pe riscul de credit (de obicei, o societate de asigurări) și să plătească prima de swap de 50 de puncte de bază pentru a încheia contractul.

Astfel, în fiecare an, managerul de portofoliu va plăti companiei de asigurări 5 000 $ (1 000 000 000 x 0,50%), ca parte a acordului CDS, pentru durata de viață a swap-ului. Dacă, într-un an, emitentul obligațiunilor nu își îndeplinește obligațiile, iar valoarea obligațiunii scade cu 50%, emitentul CDS este obligat să plătească managerului de portofoliu diferența dintre valoarea nominală nominală a obligațiunii și valoarea sa actuală de piață, 500 000 $. Vezi deasemenea:

Swap-uri de credit default: Introducere . Linia de fund

Acordurile swap și piața swap-urilor pot fi ușor de înțeles odată ce cunoașteți fundamentele. Amintiți-vă că swap-urile sunt un instrument derivat foarte popular, utilizat de partidele de toate tipurile pentru a-și îndeplini strategiile specifice de investiții. Desigur, există întotdeauna mai multe informații despre aceste instrumente investiționale.