Analiza lui Porter's Five Forces privind Goldman Sachs Group, Inc (NYSE: GS GSGoldman Sachs Group Inc243 49-0 37% ) demonstrează că banca dominantă de investiții a Americii are o poziție foarte bine protejată în ceea ce privește noii intrați sau servicii de substituție, dar se confruntă cu un furnizor aproape omnipotent în guvernul Statelor Unite. Goldman Sachs a fost fondată în 1869 și are sediul central în Lower Manhattan, New York, deși are birouri importante în Londra, Tokyo și alte centre financiare. Începând cu anul 2016, Lloyd C. Blankfein este președinte și CEO, iar Gary Cohn este președinte și COO. Compania a generat $ 39. 2 miliarde în venituri în 2015 și au raportat active totale de 861 miliarde de dolari.

Goldman Sachs își împarte modelul de afaceri în patru segmente de afaceri: servicii bancare de investiții, servicii instituționale pentru clienți, investiții și împrumuturi și managementul investițiilor. Segmentul bancar de investiții se concentrează pe asistarea corporațiilor și a altor bănci să atragă capital, să facă publice, să restructureze, să renunțe sau să se angajeze în activități de fuziune și achiziție (M & A). Acest lucru este diferit de managementul investițiilor, în cazul în care Goldman Sachs oferă consultanță clienților în portofoliile lor; segmentul de administrare a investițiilor este, de asemenea, responsabil pentru oferirea de fonduri mutuale și fonduri de investiții private. Serviciile pentru clienți instituționali, segmentul cel mai profitabil, reprezintă aripa principală de producție a Goldman Sachs; ea elimină ordine uriașe de acțiuni, obligațiuni și mărfuri pentru investitorii instituționali mari. Segmentul de investiții și împrumuturi gestionează propriile investiții ale Goldman Sachs, precum și unele operațiuni de creditare pentru alte companii și persoane fizice.

Nu există nicio îndoială că Goldman este una dintre cele mai influente corporații din lume. Fostul director executiv al Goldman Robert Rubin și Henry "Hank" Paulson au continuat să servească drept secretari ai Trezoreriei sub Bill Clinton și George W. Bush. Alți directori au ajuns ca președinte al Băncii Centrale Europene, în calitate de prim-ministru al Austriei, și guvernatori ai Băncii Canadei și ai Băncii Angliei. Orice analiză a forțelor concurențiale ale băncii de investiții trebuie să includă relațiile ei apropiate (și adesea controversate) cu multe guverne mondiale și bănci centrale.

Goldman Sachs a suferit schimbări și restructurări semnificative în urma crizei financiare din perioada 2007-08, în cursul căreia compania a primit o investiție de salvare de urgență de 10 miliarde de dolari de la Departamentul de Trezorerie al SUA. Banca a primit, de asemenea, un total de 589 miliarde de dolari în împrumuturi din facilitatea de credit overnight de la Federal Reserve.Potrivit datelor tranzacțiilor Fed, Goldman a primit un total de aproape 785 de miliarde de dolari în asistență financiară de urgență între vara anului 2007 și începutul lui 2009.

Modelul Cinci forțe al Porterului

Michael Porter de la Harvard Business School a dezvoltat modelul Cinci Forțe examinați definirea caracteristicilor în cadrul unei industrii și modul în care aceste caracteristici influențează strategia și operațiunile pentru o anumită afacere.

Modelul Cinci Forțe ia în considerare mai întâi concurența între firmele de frunte din industrie, care reprezintă un factor determinant al eficienței pieței. În continuare, modelul ia în considerare impactul relativ al celorlalte patru caracteristici: puterea de negociere a furnizorilor, puterea de negociere a consumatorilor, amenințarea noilor intrați în industrie și prezența sau amenințarea unor servicii de substituție.

Porter crede că modelul său "dezvăluie rădăcinile rentabilității actuale a unei industrii, oferind în același timp un cadru pentru anticiparea și influențarea concurenței (și a profitabilității) în timp". El a operat presupunând că natura profiturilor nu se schimbă de la industrie la industrie. În schimb, forțele specifice și relative ale concurenței determină în cele din urmă profiturile, rentabilitatea investiției (ROI) și viabilitatea pe termen lung.

Concurența de la rivalii din industrie

În ceea ce privește toate cele patru segmente de activitate, principalii concurenți Goldman Sachs includ JPMorgan Chase, Morgan Stanley și Deutsche Bank AG. Deși JPMorgan este singura instituție financiară care se situează în fața Goldman Sachs în ceea ce privește veniturile și activele, se afirmă larg că Goldman Sachs consideră Morgan Stanley drept principalul său rival. Morgan Stanley și Goldman Sachs sunt singurele două bănci de investiții independente din Statele Unite.

Banca internă a fost la fel de concentrată ca niciodată în 2015. Acest model a rămas valabil începând cu anul 2010, când Congresul a adoptat Legea Dodd-Frank și a făcut foarte greu pentru orice entități noi să intre în activități majore de investiții bancare. Șeful JPMorgan, Jamie Dimon, a cărui companie a absorbit Bear Stearns în timpul crizei financiare, a estimat că regulamentele Dodd-Frank au adăugat costuri anuale între 400 și 600 de milioane de dolari. Firmele mai mici ar fi greu de supraviețuit acestor cheltuieli de conformitate.

Totuși, concurența este puternică pentru Goldman Sachs. Există costuri foarte scăzute de comutare pentru clienții bancare de investiții. Există o diferență foarte mică de servicii între bănci, din cauza faptului că produsele și serviciile sunt strâns oferite, astfel că Goldman Sachs trebuie să se bazeze foarte mult pe relațiile preexistente și pe reputația lor.

Puterea de negociere a furnizorilor

Anumite analize moderne ale Porter pornesc de la puterea furnizorilor, deoarece furnizorii informează prețurile de intrare ale companiei. Mai puțini furnizori înseamnă mai multă putere per furnizor, caz în care o firmă ar putea fi informată de un jucător "în amonte".

Băncile de investiții nu au furnizori convenționali, cel puțin nu în modelul Porter. S-ar putea numi clienți instituționali și clienți cu valoare netă în calitate de furnizori, deoarece serviciile de investiții ale Goldman Sachs se bazează pe cantități uriașe de capital investit.Întreprinderile care au nevoie de servicii bancare de investiții - cum ar fi când Apple a folosit Goldman Sachs în 2013 pentru a oferi 17 miliarde de dolari în obligațiuni - sunt o formă de furnizor de produse. După cum puteți vedea, acest lucru estompează linia dintre furnizorii băncii și consumatorii săi.

Cu toate acestea, natura intensificată și concentrată a activității bancare de investiții înseamnă că puțini furnizori (indiferent de modul în care îi identificați) au o putere concurențială semnificativ diferențiată. Cine controlează cu adevărat costurile de intrare și ofertele de produse ale Goldman Sachs? Guvernul Statelor Unite, prin Departamentul de Trezorerie și Congres, precum și Banca Federală de Rezervă. Ar fi dificil să ne imaginăm furnizorii cu putere de negociere mai puternică decât acele entități - ele definesc literal care produse și servicii pot fi oferite, cum sunt anunțate și ce compensație poate fi acceptată.

Puterea de negociere a consumatorilor

Consumatorii individuali, în special clienții bancari cu valoare netă și întreprinderile care caută servicii bancare de investiții, nu dispun de prea multă putere de negociere. Goldman Sachs poate supraviețui pierderii aproape oricăror clienți neinstituționali, chiar dacă aceasta înseamnă că clientul se termină la Morgan Stanley. Cu toate acestea, Goldman Sachs abordează riscul de zbor deponent prin extinderea serviciilor suplimentare și a bonusurilor de cont.

Amenințarea noilor participanți la industrie

Pe plan intern, există foarte puține bănci mai mici pentru a concura cu cei de la Goldman Sachs, JPMorgan, Merrill Lynch sau Morgan Stanley. Restricțiile intense de reglementare fac din costul ineficient ca noile companii să ofere servicii bancare de investiții - în special pentru clienții instituționali. Deoarece Goldman Sachs este identificată ca o instituție financiară importantă din punct de vedere sistemic (SIFI), ea are o opțiune implicită de a pune pe toate activitățile majore de afaceri de la Departamentul de Trezorerie și Federal Reserve.

Aceasta înseamnă că, chiar dacă Goldman Sachs ia decizii nepotrivite, cum ar fi subscrierea produselor sale cu ipoteci subprime de calitate ridicată, compania este foarte puțin probabil să fie în stare de faliment sau să fie obligată să vândă active importante. Cu excepția cazului în care climatul de reglementare din S.U.A. se modifică, toți noii intrați în industria bancară majoră de investiții sunt susceptibili să vină de pe piețele internaționale.

Amenințarea serviciilor substitutive

Băncile tradiționale se confruntă cu o mulțime de servicii de substituție dintr-o lume modernă, avansată din punct de vedere tehnologic. În acest sens, aripa de investiții și împrumuturi a Goldman Sachs trebuie să concureze cu instrumentele on-line de împrumuturi peer-to-peer și cu instrumente de crowdfunding. Există puține oportunități pentru servicii bancare de investiții suplimentare datorită modului în care valorile mobiliare, schimburile și piețele de capital sunt limitate prin reglementare. Comisia Securities and Exchange (SEC) limitează ceea ce orice potențiali concurenți ai Goldman Sachs poate oferi în ceea ce privește licențierea, compensarea, depozitarea, publicitatea, crearea de produse sau responsabilitatea fiduciară.