Analiza fundamentală a bilanțului este o parte integrantă a procesului de investiție. Înainte de a cumpăra un anumit stoc, unul dintre primii pași implică disecția situațiilor financiare ale unei companii pentru a determina sănătatea financiară a firmei. De exemplu, o povară a datoriilor în creștere, combinată cu o poziție stabilă sau chiar în scădere a numerarului, ar putea servi ca un semnal potențial de supraalvestizare. În mod similar, o situație în care o companie înregistrează o creștere puternică a venitului net, dar nu reușește în mod constant să demonstreze un echilibru de numerar apreciat, poate fi un steag roșu al manipulării câștigurilor. (999) ) TUTORIAL: Introducere în Analiza Fundamentală

Pentru a examina corect bilanțul pentru indicatorii de forță, slăbiciune sau potențială fraudă, documentele financiare trebuie studiate în ansamblu. Ajustările politicilor contabile, modificările operațiunilor și comparațiile istorice ale bilanțurilor oferă toate măsurile cantitative esențiale pentru a evalua puterea financiară a unei societăți. Deși cifrele numerice, cum ar fi rapoartele și prognozele privind veniturile, sunt, fără îndoială, vitale pentru deciziile investiționale, analiza calitativă oferă un alt instrument util. (Pentru a afla mai multe despre analiza pozițiilor financiare, consultați

Citirea bilanțului

.

Analiza fundamentală: Factori calitativi

Diferiți factori calitativi pot fi ușor de atins din informațiile publice despre compania de interes. Un sistem adecvat de guvernanță corporativă care respectă principiile integrității și transparenței va atenua riscurile comportamentului fraudulos. În plus, un sistem valid de verificări și solduri prin care terțele părți independente evaluează integritatea situațiilor financiare corporative și monitorizează comportamentul conducerii sunt corelate cu randamentele pozitive pe termen lung ale acțiunilor. (Pentru a afla mai multe despre utilizarea factorilor calitativi pentru a evalua o companie, citiți

Analiza calitativă: ceea ce face o companie mare .

Alte considerații calitative ar putea include modul în care compania se adaptează la schimbările sociale, tehnologice, economice și politice. Firmele cu legături politice puternice pot fi adesea grav afectate odată ce acest sistem de asistență este eliminat. În mod similar, dacă o companie depinde în întregime de un fenomen social actual (cum ar fi o fadă) sau de o singură tehnologie, schimbările în aceste variabile pot îngreuna firma. Acest tip de analiză este adesea mai dificilă decât analiza bazată pe fundamentale, deoarece necesită crearea de ipoteze care nu pot fi ușor de răspuns.

Forțele Porterului

Cadrul Porter cu cinci forțe este un instrument calitativ care se aplică analizei investițiilor.Cadrul contribuie la analizarea poziției competitive a unei firme în industria sa. Forțele lui Porter examinează condițiile specifice industriei și îi ajută pe investitori să determine cât de bine o corporație este poziționată să se adapteze la schimbările de pe piața țintă.

Analiza lui Michael Porter servește ca o alternativă la modelul SWOT mai general (puncte forte, puncte slabe, oportunități, amenințări) al lui Albert Humphrey. Cinci forțe ale Porter:

Amenințarea de servicii sau produse de substituție

Amenințarea concurenței sporite de către rivali pe piață

• Amenințarea noilor intrați pe piață
• Puterea de negociere a furnizorilor < Puterea de negociere a clienților
• Utilizarea acestor forțe necesită o înțelegere solidă a industriei / pieței generale, a modelului de afaceri corporativ și o apreciere a modului în care se poate adapta afacerea la schimbările în condițiile pieței. Practic, investitorii trebuie să analizeze modul în care o companie poate răspunde amenințărilor care stau la baza acesteia. De exemplu, este obișnuit ca o companie să aibă rang ridicat în ceea ce privește rezistența competitivă asupra a patru forțe și să nu reușească în mod teribil pe a cincea. În mod inevitabil, determinarea modului în care un astfel de scenariu ar afecta apelul investiției depinde de investitor. (Studierea pieței implică mai mult decât citirea situațiilor financiare. Pentru a învăța să preziceți direcția pieței, citiți tutorialul nostru pe
• Elementele de bază ale analizei tehnice
• .)

Amenințarea produsului sau a serviciilor substituite > Amenințarea produselor sau serviciilor de înlocuire apare atunci când clienții pot trece cu ușurință la produse alternative (nu neapărat branduri alternative). De exemplu, într-o societate care se confruntă cu o creștere drastică a populației, oamenii ar putea începe să înlocuiască metoda de transport primar de la autovehicule fie cu bicicletele, fie cu transportul public. Astfel de modificări ale modelelor comportamentale ar împiedica performanța industriei automobilelor. Cu toate acestea, pentru a determina dacă o astfel de amenințare este realistă, trebuie luate mai multe considerații, cum ar fi costurile de schimbare și caracterul practic al produselor alternative. În exemplul precedent, în cazul în care majoritatea persoanelor în general transportă distanțe scurte pe o bază zilnică, bicicletele ar putea deveni o amenințare realistă pentru producătorii de mașini. Pe de altă parte, dacă distanța medie zilnică pe care trebuie să o călătoriți este semnificativă, oamenii pot fi mai puțin înclinați să treacă la autobuze sau biciclete. Amenințarea concurenței sporite de la rivali

Saturația pieței va împiedica adesea un singur jucător să câștige un avantaj de vânzări și să înregistreze o creștere a veniturilor. Această amenințare internă este prezentă în aproape toate industriile care nu sunt dominate de un monopol. Atunci când se analizează tipul de amenințare impus de concurență, trebuie luate în considerare o mare varietate de factori, cum ar fi echitatea mărcii, poziția pe piață, expertiza publicității și inovația tehnologică. În multe situații, cel mai mare jucător din industrie poate deveni depășit dacă nu are caracteristici care să asigure un avantaj competitiv și permanent. Două valori comune utilizate pentru determinarea competitivității unei piețe sunt indicele Herfindahl-Hirschman (HHI) și raportul de concentrație.Deși măsura HHI măsoară concentrarea pieței și nivelul concurenței, raportul de concentrare oferă o măsură a procentului din cota de piață totală deținută de cele mai mari companii din sector.

Amenințarea noilor intrați

Barierele la intrare reprezintă una dintre cele mai importante componente ale cadrului Porter. Barierele la intrare pot exista sub formă de brevete, cerințe substanțiale de capital, reglementări guvernamentale, acces la o rețea de distribuție adecvată și expertiză tehnologică. În mod esențial, noii intrați pe o piață vor trebui să depășească bariere multiple în cazul în care aceștia vor concura cu societățile deja înființate. Dacă industria necesită cheltuieli inițiale importante de capital, firmele mai mici vor fi pur și simplu în imposibilitatea de a intra pe piață. ( )

Destul de des, o firmă va fi prima pe piață cu o tehnologie sau un serviciu inovator care fie creează automat sau revoluționează modul în care se desfășoară afacerile într-o anumită piață. Cu excepția cazului în care există bariere ferme la intrare, concurenții pot intra cu ușurință pe piață și pot replica modelul de afaceri al firmei prospere, reducând astfel rentabilitatea companiei inițiale. Când barierele de intrare sunt lipsite, acele companii care se află deja în industrie vor vedea că marjele lor vor fi reduse și vor avea o scădere ulterioară a prețurilor acțiunilor, deoarece competiția forțează convergența la nivelurile normale ale profitului.

Puterea de negociere a furnizorilor Amenințarea unei negocieri disproporționate a furnizorilor este de obicei o problemă pentru companiile mai mici care depind exclusiv de inputurile furnizate de un singur vânzător. De exemplu, dacă un restaurant care se specializează în feluri de mâncare unice este capabil să achiziționeze numai ingrediente de la un singur furnizor, acel furnizor poate crește cu ușurință prețurile pe care le plătește. Acest lucru va reduce fie marjele pentru restaurant, fie restaurantul va trebui să treacă costurile suplimentare ale ingredientelor la mesele sale. Unul dintre principalii factori care determina stabilirea prețurilor este legea cererii și ofertei. Aflați mai multe în tutorialul nostru Elementele de bază economice: cererea și oferta .)

Întreprinderile mari, cum ar fi Wal-Mart și Target în general, nu la mila furnizorilor lor, deoarece aceștia au acces la o rețea extinsă de distribuție. Întreprinderile cu nișă mai mici, cu toate acestea, se pot confrunta cu o amenințare realistă a creșterii prețurilor de la furnizori. Obținerea accesului la acest tip de informații - cine sunt furnizorii unei afaceri și care este relația existentă dintre cumpărători și vânzători - necesită, de obicei, cercetări ample.

Puterea de negociere a clienților Atunci când Wal-Mart și Target sunt considerați clienți ai unei tranzacții, ei exercită o cantitate substanțială de putere de cumpărare. Multe companii sunt dependente de magazinele mari de magazine / departamente pentru a continua să cumpere de la acestea - prin urmare, cumpărătorii pot negocia contracte de preț favorabile și pot minimiza potențialul veniturilor furnizorilor lor. Această amenințare este opusul preocupării privind negocierile și puterea furnizorilor. Similar teoriei portofoliului de bază, care precizează că investitorii ar trebui să-și diversifice exploatațiile pentru a minimiza expunerea lor la o singură securitate, companiile sigure nu ar trebui să depindă în totalitate de un singur client. Dacă un client nu își reînnoiește contractul, de exemplu, acest lucru nu ar trebui să fie suficient pentru a da faliment furnizorului. Având o bază de clienți diversă este cheia pentru atenuarea acestei amenințări. Linia de fund

Cadrul de analiză al Porter definește criteriile importante pentru determinarea stabilității unei corporații. Nivelurile ridicate de amenințare semnalează, în general, că profiturile viitoare se pot deteriora și invers. De exemplu, o firmă fierbinte dintr-o industrie în creștere ar putea deveni rapid depășită dacă nu există bariere la intrare. De asemenea, o companie care vinde produse pentru care există numeroși substituenți nu va putea să-și exercite puterea de stabilire a prețurilor pentru a-și îmbunătăți marjele și poate chiar să își piardă cota de piață față de concurenții săi.

Măsurile calitative introduse de Michael Porter în cadrul celor cinci forțe ale lui Porter le permit investitorilor să tragă concluzii despre o corporație care nu sunt vizibile imediat în bilanț, dar vor avea un impact semnificativ asupra performanțelor viitoare. Deși factorii cantitativi, cum ar fi raportul preț / câștig și datoria / capitalul propriu sunt adesea preocupările principale pentru investitori, criteriile calitative joacă un rol egal în descoperirea stocurilor care vor oferi o valoare pe termen lung. (Pentru lectură corelată, aruncați o privire la 3 Secretele companiilor de succes

.)