Răscumpărările de acțiuni nu arată nici un semn de încetinire în 2016. Până la 10 februarie, companiile S & P 500 au anunțat planuri de răscumpărare de 99 de miliarde de dolari, cel mai puternic început de un an.

Să aruncăm o privire la modul în care unele companii cu cele mai mari răscumpărări de acțiuni au efectuat în ultimul an, ceea ce ne va spune dacă aceste răscumpărări au fost eficiente. Răspunsul la această întrebare poate depinde foarte mult de perioada de timp. În timp ce vom analiza performanța stocului pe o perioadă de 1 an, chiar dacă acțiunile unei companii au avut loc, asta nu înseamnă că este în afara pădurii. Unele riscuri asociate cu buyback-urile sunt evidente, în timp ce altele nu pot fi. (Pentru mai multe informații, consultați: 4 motive pentru care investitorii plătesc cumpărări .

AD:

Înțelegerea cumpărărilor

Atunci când o companie își cumpără propriile acțiuni, reduce numărul de acțiuni, ceea ce duce apoi la câștiguri pe acțiune mai mari. Aceasta se numește inginerie financiară. Cumpărarea nu a fost întotdeauna legală. Acest lucru sa schimbat în 1982. În cazul în care buyback-urile erau ilegale la un moment dat, ce ți-a spus asta? Cel puțin indică faptul că ar putea exista o formă de risc pe termen lung. Cel mai evident risc este că capitalul este pus pe creșterea prețurilor la active, spre deosebire de capex. Atunci când o companie investește în creștere organică, aceasta duce la crearea de locuri de muncă. Acest lucru duce la creșterea cheltuielilor de consum - un ciclu care este pozitiv pentru economie. Din păcate, modul în care este înființat acum, buyback-urile favorizează investitorii, nu muncitorii. Și este mai rău decât crezi, din moment ce capex-ul este la minim. În plus, nivelul datoriei corporative raportat la dimensiunea economiei este mai mare acum decât în ​​orice moment de-a lungul istoriei, inclusiv în 2007. Care a provocat criza financiară care a urmat în curând? Creanţă.

Cel mai mare motiv pentru nebunia de cumpărare se referă la politica de rată a dobânzii zero a Rezervei Federale. Acest lucru a permis multor corporații să împrumute bani la rate scăzute pentru a cumpăra acțiuni înapoi, ceea ce ar duce apoi la câștiguri mai bune, la prețuri mai ridicate ale acțiunilor și la premii mai mari. Au fost 2 USD. 3 trilioane de răscumpărări începând din 2009. În 2015, au existat un total de 553 miliarde dolari în buyback-uri. Acest lucru nu este prea departe de nivelul record de 589 dolari. 1 miliard în 2007. (Pentru mai multe informații, a se vedea: Stocuri de stocuri: Defalcare .)

Reducerile au avut un impact pozitiv asupra stocurilor în cea mai mare parte a ultimilor șapte ani, dar acest lucru ar putea fi încheiat. În cazul în care Rezerva Federală crește ratele, datoria devine mai scumpă. Dacă Rezerva Federală se mută mai jos sau implementează o politică negativă a ratei dobânzii, indică clar că economia nu este la fel de puternică ca cea anunțată anterior, ceea ce ar putea duce la panică fără precedent. Dacă rezerva federală nu se mișcă, nu este încă o veste bună pentru multe corporații care au împrumutat bani pentru a cumpăra acțiuni înapoi.Unele companii văd venituri în scădere în timp ce cumpără acțiuni înapoi. Aceasta duce la scăderea fluxului de numerar liber și la potențialul bilanțurilor nesănătoase. Nu este în afara domeniului posibil ca un nume mare sau doi să fie implicit, ceea ce ar prezenta un șoc semnificativ.

În loc să speculeze despre știri potențial devastatoare, să aruncăm o privire la fapte.

Câștigători și pierdeți la cumpărare

Mai jos este o listă a companiilor mari care au fost mari jucători în arena de buyback. Să vedem dacă aceste răscumpărări au avut un impact pozitiv asupra prețurilor acțiunilor lor în ultimul an. Amintiți-vă că a fost un an dificil. Randamentele dividendelor vor fi incluse. Să analizăm, de asemenea, rapoartele datoriilor / capitalurilor proprii pentru a vedea dacă societatea ar putea fi în favoarea viitoarelor vânturi; o datorie la capitaluri proprii sub 1.50 este de obicei un semn pozitiv. În cele din urmă, vom analiza simplu veniturile. Dacă veniturile s-au îmbunătățit în mod constant în ultimii trei ani fiscali, veți vedea un Y. Dacă veniturile nu s-au îmbunătățit în mod constant în ultimii trei ani fiscali, veți vedea un N. Dacă vedeți un N pentru o companie care cumpără și că societatea respectivă este supraevaluată, ar putea genera îngrijorare, mai ales dacă raportul dintre datorie și capital propriu este cu mult peste 1. 50. Pentru performanțele stocurilor de 1 an, performanțele negative vor fi în paranteze.

Performanța stocului pe o perioadă de 1 an	Randamentul dividendului	Raportul dintre datorie și capitaluri proprii	Creșterea veniturilor
AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Creat cu Highstock 4. 2. 6	(25.45%)	2. 21%	0. 49	Y
GM GMGeneral Motors Co42. 14-0. 47% Creat cu Highstock 4. 2. 6	(27.12%)	5. 33%	1. 57	N
MCD MCDMcDonald's Corp170. 07 + 0. 84% Creat cu Highstock 4. 2. 6	23. 61%	3. 08%	2. 17	N
PFE PFEPfizer Inc35. 32-0. 65% Creat cu Highstock 4. 2. 6	(15.43%)	4. 13%	0. 58	N
GE GEGeneral Electric Co20. 13-0. 05% Creat cu Highstock 4. 2. 6	13. 70%	3. 22%	1. 92	N
WFC WFCWells Fargo & Co56. 18-0. 30% Creat cu Highstock 4. 2. 6	(15.84%)	3. 13%	1. 53	N
CAT CATCaterpillar Inc137. 71 + 0. 79% Creat cu Highstock 4. 2. 6	(25.61%)	4. 66%	2. 56	N
MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Creat cu Highstock 4. 2. 6	15. 36%	2. 87%	0. 58	Y
IBM IBMIinternational Business Machines Corp150. 84-0. 49% Creat cu Highstock 4. 2. 6	(24.18%)	4. 04%	2. 77	N
T TAT & T Inc32. 86-1. 32% Creat cu Highstock 4. 2. 6	5. 26%	5. 21%	1. 02	Y

Nu voi apela la nici o companie individuală. Puteți formula propriile concluzii pe baza numărului de mai sus și a cercetărilor viitoare. Cercetările ulterioare sunt imperative, deoarece, în timp ce două companii ar putea să pară în dificultate, este posibil ca acestea să fie mai bine situate pe distanțe lungi decât celelalte.

Ceea ce poate fi dezvăluit aici este evident. Este interesant (dar nu este surprinzător) că din cele 10 companii de recuperare de top, numai două au crescut în mod constant linia de top în ultimii trei ani fiscali.Dacă o companie nu este capabilă să conducă linia superioară (care atrage investitorii) atunci trebuie să reducă costurile, să-și crească dividendul și / sau să cumpere acțiuni înapoi pentru a-și crește prețul acțiunilor.

Linia de fund

Cumpărații ar fi putut ajuta stocurile într-un mod mare din 2009, dar nu au fost aproape la fel de eficiente în ultimul an. Multe companii care cumpara actiuni nu mai au o crestere de top. Ce se va întâmpla atunci când datoriile vor ajunge până la unele dintre aceste companii și cumpărările nu vor mai fi eficiente? Nu va exista nici un catalizator în sens ascendent. Acțiunile de cumpărare și o politică a ratei dobânzii zero merg împreună și ambele denaturează prețurile. Fii atent la ceea ce ar putea fi la colț. (Pentru mai multe informații, a se vedea: 6 Scenarii de cumpărare a stocurilor rău .)

Dan Moskowitz nu are nicio funcție în niciuna dintre stocurile enumerate mai sus.