O persoană sau un grup care încearcă să agită pentru schimbare sau să exercite influența asupra unei companii și a consiliului său este numită investitor activist. Departe de protestatarii Organizației Mondiale a Comerțului (OMC), investitorii activiști sunt adesea fonduri de hedging sau firme de private equity. Aceștia pot fi și indivizi bogați sau alte entități.
Managementul incorect, problemele fixabile, abilitatea de a reduce costurile și acționarii agitați sunt câteva caracteristici care atrage investitorii activiști. O companie publică care ar fi dramatic mai puțin costisitoare pentru a rula în mod privat ar putea deveni, de asemenea, o țintă. Acest articol va evidenția fiecare dintre aceste caracteristici și va explica modul în care fiecare atrage atenția investitorilor activiști. (Pentru a afla mai multe despre investitorii interesați să-și pună banii numai în întreprinderi care susțin valorile lor, citiți Extreme Social Responsible Investing .

Management defectuos
Investitorii activi preferă să păstreze un ochi despuiat pentru companiile despre care cred că sunt gestionate defectuos. Teoria este că, dacă investitorii pot obține scaune de bord, au șansa de a schimba direcția companiei, de a face întreprinderea mai profitabilă și, probabil, de a spori prețul acțiunilor, câștigând un profit ordonat în acest proces.

Un exemplu de activist care se confruntă cu ceea ce au perceput ca o companie defectuoasă este cazul legendarului miliardar investitor Carl Icahn. Icahn are reputația de a achiziționa blocuri mari ale unui stoc special al unei companii și apoi să se agite pentru schimbare. Deseori caută sprijinul altor acționari și / sau încercările de a strânge locuri de consiliu. Este probabil cel mai bine cunoscut pentru eforturile sale de a încerca să obțină RJR Nabisco să-și desprindă segmentul alimentar de segmentul său de tutun în 2000.

Mai recent, la jumătatea anului 2008, Icahn a început să scoată acțiuni ale Yahoo! (NYSE: YHOO). Desi exista probabil mai multe motive pentru interesul lui Icahn, el a fost destul de adamant in convingerea ca managementul existent a intrat in negocieri cu Microsoft (NYSE: MSFT) cu privire la combinatia potentiala a celor doua companii. În plus față de achiziționarea acțiunilor, Icahn a anunțat, de asemenea, propria sa arhitectură de regizori că ar fi vrut să vadă nominalizat la Yahoo! de la bord. (Pentru a citi mai multe despre acest investitor activist, vezi

Poți investi ca Carl Icahn? )

Probleme fixe

În mod ideal, investitorii activi ar intra într-o situație în care ar putea pur și simplu să renunțe și să facă bani. Problema este că aceste situații sunt foarte greu de trecut. Totuși, activiștii tind să păstreze un ochi pentru companiile cu probleme minore care pot fi ușor rezolvate. Logica este că, dacă pot ajuta managementul să corecteze aceste probleme sau să strângă scaunele de bord și să corecteze problemele în sine, ar putea face compania mai profitabilă și / sau o țintă mai atractivă de cumpărare.Aceasta, la rândul său, poate crește valoarea deținerilor lor în companie. (Aflați ce știu cei care știu atunci când achiziționează o companie în
Cum cumpără cei mai mari băieți ) O altă caracteristică a unei companii care are potențialul de a atrage activiști are un lucru care este trecut cu vederea sau subevaluate de Wall Street. În această situație, activiștii încearcă să profite prin obținerea activului subevaluat vândut sau decuplat și eliberat. O vânzare spinoff sau de active ar putea fi, de asemenea, atractivă, deoarece ar permite companiei originale să se concentreze asupra activității sale de bază. (Pentru a citi mai multe despre acest subiect, verificați

Utilizați valoarea de întrerupere pentru a găsi companii subevaluate .) De exemplu, ia în considerare cazul lui Nelson Peltz, un alt investitor miliardar, și Tim Hortons ) spinoff lanț gogoși. În 2005, Peltz a împins bine-cunoscutul lanț de burger Wendy's (NYSE: WEN) pentru a-și îndepărta lanțul de gogoși din ce în ce mai popular. Logica lui era că această mișcare ar permite lui Wendy să se concentreze asupra a ceea ce a făcut cel mai bine din punct de vedere istoric: să vândă hamburgerii gustoase. Nu este clar cum sa descurcat personal Peltz din cauza implicării sale; cu toate acestea, o diagramă a prețurilor la bursă arată că acțiunile Wendy au avut rezultate bune în 2005 și pentru cel puțin o parte din 2006. (Pentru lecturi corelate, vezi

De ce companiile se ocupă de prețurile lor de stoc? ) Abilitatea Costuri de tăiere

Structura costurilor unei companii poate să-și strice drastic linia de jos. Cu toate acestea, dacă un investitor activist are o modalitate de a reduce costurile sau de a convinge conducerea să reducă costurile, ei ar putea să salveze compania de tone de bani și, prin extensie, să sporească valoarea participațiilor lor.
Peltz a fost adesea un susținător al reducerii costurilor. In trecut, el a impins masuri de reducere a costurilor, ca mijloc de crestere a valorii actiunilor la companii mari, printre care Heinz (NYSE: HNZ), Wendy si Cadbury. Motivele sale sunt de a obține managementul să cheltuiască banii acționarilor cu înțelepciune și să crească prețul acțiunilor.

Între timp, Icahn a făcut titluri care pune sub semnul întrebării structura costurilor Time Warner. El a atacat, de asemenea, agresiv pachetele de salarizare și compensare la Blockbuster (NYSE: BBI) și Yahoo!

În ceea ce privește Blockbuster, el a criticat pachetul de salarizare pentru mulți milioane de dolari al directorului executiv John Antioco, dat fiind lipsa de performanță a acțiunilor. (Pentru mai multe informații pe această temă, consultați

• Reining În recompense CEO .) În ceea ce privește Yahoo! , Icahn a atacat un plan de desființare pe care compania a pus-o în aplicare, pe care unii critici au spus că a fost proiectat pentru a împiedica o preluare de către Microsoft. (

Acționari neliniștiți
Baza de acțiuni a unei companii poate fi extrem de neliniștită într-una din următoarele situații:

• Prețul acțiunilor companiei a scăzut dramatic, în special într-o perioadă scurtă de timp.
• Compania a ratat recent o oportunitate majoră, cum ar fi o achiziție.
• A pierdut cota de piață sau a întâmpinat un alt eveniment catastrofal.

Când se întâmplă acest lucru, acesta poate prezenta o oportunitate teribilă pentru investitorii activi să vină și să câștige acțiuni la prețuri ieftine, făcând posibilă și o ofertă pentru locuri de bord.Acționarii necondiționați sunt adesea dispuși să se alăture sau să urmeze firmele activiste, deoarece doresc să se afle. Ei doresc să-și vadă poziția în ce privește creșterea valorii și consideră investitorii activi ca potențiali salvatori. (Citiți mai multe despre importanța vocii acționarilor în Modul în care votul dvs. poate schimba politica corporativă .)

Beneficiile costurilor privatizării
Funcționarea unei companii publice costă o mulțime de bani. Există taxe de contabilitate, bugetul pentru relațiile cu investitorii, toate întâlnirile analistului și, bineînțeles, costurile care însoțesc conformitatea Sarbanes-Oxley, cum ar fi dezvăluirile financiare consolidate. Cu toate acestea, dacă societatea poate fi făcută privată, poate fi capabilă să-și reducă cheltuielile, ceea ce, la rândul său, ar putea însemna profituri mai mari pentru proprietari.

Acest avantaj al costurilor a atras atenția cumpărătorilor în multe tranzacții de capital privat. Unele tranzacții notabile în care compania a devenit privată includ:

• achiziționarea de către Apollo Management a Linens n Things,
• achiziția de către Texas Pacific Group a PETCO Animal Supplies,
• Bain Capital și achiziționarea de către KKR a Toys "R" Us. (Pentru a citi despre privatizare la o scară mult mai mare, verificați economiile de stat: de la public la privat .

Linia de fund
Există multe lucruri care pot atrage un fond de hedging activist, societate cu capital privat sau alt investitor către o anumită companie. Cu toate acestea, următoarele caracteristici sunt cele mai influente în atragerea acestor jucători.

• Potențialul unei vânzări spin-off sau a unui activ
• Reducerea costurilor,
• Înlocuirea managementului inept.
• O bază neliniștită a acționarilor.
• O companie care are probleme fixabile.
• Sau orice combinație a acestor condiții.