Un investitor tipic se concentrează în primul rând asupra siguranței de cumpărare sau de vânzare. Nu este adesea faptul că ei fac tranzacții în calculele lor. Prin urmare, deși au o idee despre prețul la care sunt dispuși să efectueze tranzacția, ele nu sunt, de obicei, precise - în special, nu la a zecea zecimală. Cu alte cuvinte, mulți investitori nu se gândesc la execuția comerțului lor dincolo de prețul "aproximativ" la care doresc să cumpere sau să vândă garanția.

AD:

Cu toate acestea, tranzacționarea este o componentă importantă a investiției. Titlurile privind tranzacțiile cu privilegiate, cu numeroase rapoarte despre cazuri de mare importanță precum Martha Stewart sau Raj Rajaratnam din Grupul Galleon, au subliniat efectele asupra mișcărilor stocurilor. În plus, rapoartele recente privind impactul tranzacțiilor cu frecvență înaltă (HFT) pe piețe au fost deschiderea ochilor. HFT influențează nu numai investitorii instituționali mari, ci și impactul asupra investitorilor individuali. (Pentru mai multe informații, consultați de asemenea: Bazele stocurilor: cum se tranzacționează stocurile .

Costurile de tranzacționare sunt reale

Costurile de tranzacționare se referă nu numai la taxele suportate pentru plasarea unei tranzacții. Acestea includ, de asemenea, costurile ocazionale asociate cu executarea tranzacției mai lent decât se aștepta și plătirea unui preț mai mare pentru a cumpăra garanția sau pentru a primi un preț mai mic la vânzarea unei garanții. Motivul pentru care HFT este o preocupare este că HFT este cunoscut a fi mai rapid la comerțul și cumpărarea de acțiuni, cu blocuri mari care doresc să cumpere sau provoacă stocuri să scadă mai repede decât ceilalți vânzători își pot executa meseriile.

Costurile de tranzacționare sunt, de asemenea, ridicate atunci când are loc tranzacționarea privilegiată. În acest moment, selectați persoanele care utilizează informații materiale, non-publice ca bază pentru comerțul lor au un avantaj neloial și pot muta piața în beneficiul lor și în detrimentul restului pieței. Din cauza acestor costuri reale s-au creat linii directoare pentru a oferi managerilor de active instrumentele necesare pentru a face tranzacții corecte și corecte și clienți cu asigurarea că bunurile lor sunt bine gestionate. (Pentru lecturi corelate, vezi și: Etica Managerului de Active: Clienți și Loialități .)

Linii directoare de tranzacționare

Institutul CFA, utilizare ca bază pentru practica lor comercială.

1. Fără tranzacționare privilegiată: tranzacționarea pe informații non-publice este atât lipsită de etică, cât și ilegală. Comisia pentru Securitate și Schimb (SEC) a încercat să echilibreze condițiile de concurență pentru toți investitorii - mici și mari - prin adoptarea Regulamentului privind informarea corectă (Reg FD), care impune societăților publice să divulge informații materiale care nu au fost divulgate anterior în mod public.Diseminarea publică poate fi în mai multe forme, cum ar fi pe site-ul lor, la o conferință a industriei sau într-o depunere SEC. După ce aceste informații sunt difuzate public, atunci orice client poate să-l folosească pentru a lua o decizie de investiție și pentru a executa o tranzacție.

2. Clienții primesc prioritate: administratorii trebuie să execute tranzacții în conturi client înainte de propriile lor și nu pot face față tranzacțiilor cu clienții. Managerii sunt încurajați să elaboreze proceduri de conformitate care să urmărească tranzacțiile managerilor și tranzacțiile personale pentru a asigura că conturile clientului reprezintă o prioritate. O modalitate de a crea practici corecte este de a investi activele managerului alături de activele clientului, tratându-le în mod egal.

3. Comisioanele sunt utilizate pentru beneficiul clientului: Orice comisioane generate de tranzacționarea activelor unui client trebuie utilizate pentru a ajuta la gestionarea contului clientului. Acest lucru poate include utilizarea de dolari moale pentru a plăti pentru investiții de cercetare care pot ajuta managerul face o treabă mai bună de a lua decizii de investiții pentru client.

4. Cea mai bună execuție: Mangerii trebuie să caute cea mai bună execuție pentru un client. Cea mai bună execuție înseamnă: "Managerii trebuie să caute cele mai favorabile condiții pentru tranzacțiile cu clienții, ținând cont de circumstanțele specifice fiecărei tranzacții (cum ar fi mărimea tranzacției, caracteristicile pieței, lichiditatea de securitate, tipul de securitate)", potrivit Institutului CFA. Pentru a căuta cea mai bună execuție, managerii trebuie să ia în considerare costurile de tranzacționare, viteza de execuție și abilitățile de tranzacționare (menținerea anonimatului, impactul pieței și așa mai departe). Managerii trebuie să selecteze comercianții care să ofere cel mai bun preț și servicii clienților, și nu pe baza quid-pro quo-ului. (Pentru mai multe informații, consultați și: Tehnici de gestionare a riscurilor pentru comercianți activi .)

5. Alocarea echitabilă: Trebuie să creați proceduri astfel încât tranzacțiile să fie alocate corect între toate conturile clientului. Aceasta înseamnă că anumite conturi client nu pot primi tranzacții preferențiale sau cele mai bune prețuri. Managerii pot realiza acest lucru prin plasarea în tranzacții bloc sau alocarea pe bază pro-rata folosind un preț mediu conform Institutului CFA. Acest lucru este deosebit de important pentru ofertele publice inițiale sau ofertele secundare în care există un număr limitat de acțiuni disponibile. Trebuie stabilite proceduri astfel încât, dacă aceste valori mobiliare sunt admisibile sau acceptabile pentru portofoliul unui anumit client, alocarea este corectă, iar procesul este clar.

Linia de fund

Tradingul este doar o componentă a procesului de investiții, dar poate fi o componentă foarte costisitoare. Administratorii de active trebuie să aibă grijă să stabilească proceduri care să stabilească modul de alocare a tranzacțiilor între conturile clienților, care să dea prioritate clienților în raport cu interesele managerului, precum și să se asigure că numai tranzacțiile publice sunt dezbătute și clienții beneficiază de comisioanele generate de tranzacționarea activelor. Scopul acestor linii directoare este acela de a se asigura că clienții beneficiază de tranzacționare mai degrabă decât de a avea tranzacții să fie în detrimentul activelor clientului.