Obligațiunile municipale, sau munis, s-au dovedit a fi un mijloc excelent pentru statele și municipalitățile care pot primi finanțare la un cost redus, iar pentru investitorii care pot găsi mai bine returnări după impozitare pentru portofoliile de obligațiuni . Cu toate acestea, în ciuda acestor avantaje, investitorii trebuie să fie conștienți de anumite aspecte legate de muncitorii pe care îi cumpără, ca să nu fie surprinși de o factură fiscală din investițiile "fără taxe".

Tentativele: Elementele de bază ale obligațiunilor

Obligațiunile municipale pot fi supuse impozitului pe capital
Atunci când cumpără obligațiuni muni pe piața secundară, investitorii trebuie să fie conștienți că obligațiunile cumpărate la o reducere (mai mică decât valoarea nominală), va fi impozitată la răscumpărare la rata câștigurilor de capital. Rețineți că acest impozit nu se aplică plăților cuponului, ci numai principalul obligațiunii.

-

De exemplu :
În tabelul de mai jos sunt prezentate trei obligațiuni diferite, toate având scadența în doi ani, toate oferind cumpărătorului un randament de 4% dacă este cumpărat la valoarea netă actuală Preț.

Bond	Rata de returnare necesară	Rata de cupon	Fluxul de numerar la sfârșitul anului 1 (cupon)	Fluxul de numerar la sfârșitul anului 2 (Coupon + Principal) Par	4%
4%	$ 4	$ 104	$ 100	Premium	4%
6%	$ 6	$ 106	$. 103 77	Discount	4%
2%	$ 2	$ 102	$ 96 godeuri. 22		Diferența dintre valoarea actualizată netă și plata principală la scadență este impozitată la o rată a câștigurilor de capital de 15%. În acest caz, obligația de reducere (de mai sus) va fi mai mică pentru cumpărător, după cum se arată mai jos.

Bond

Rata de returnare necesară

Rata de cupon	Fluxul de numerar la sfârșitul anului 1 (cupon)	Fluxul de numerar la sfârșitul anului 2 (cupon + Valoarea actuală	Reducere (neimpozată)	4%	2%
2 $	102 $	96 $. 22	Reducere (impozit pe profit de 15%)	4%	2%
2 $	101 $. 34 (Taxă = 100 - 95 USD, 62 x 0,15)	95 USD. 62	Fără să știe că câștigul este supus impozitului pe câștigurile de capital, un investitor ar putea să plătească 96 $. 22 pentru o obligatiune care valoreaza doar 95 USD. 62. De aceea, atunci când se uită la o obligațiune muni oferită spre vânzare pe piața secundară, investitorul trebuie să analizeze prețul obligațiunii, nu doar randamentul până la maturitate, pentru a determina dacă consecințele fiscale vor afecta rentabilitatea. (Pentru a afla mai multe, vezi	Unde pot obține cotațiile de pe piața obligațiunilor?	)

Vestea proastă este că, în timp ce obligațiunile cu discount sunt impozitate, obligațiunile achiziționate la o primă nu funcționează în mod similar; ele nu pot compensa câștigurile de capital prin furnizarea de pierderi de capital. Această regulă fiscală este contrară celei a majorității investițiilor, inclusiv a altor tipuri de obligațiuni, deoarece IRS tratează instrumentele fără scutire de taxe în mod diferit față de verii lor impozabili. Astfel, atunci când se analizează randamentele pentru obligațiunile muni oferite pe piața secundară, pentru obligațiunile par sau prim, randamentul până la scadență este, de obicei, suficient pentru a determina o rentabilitate preconizată, dar pentru obligațiunile cu discount, trebuie, de asemenea, să influențeze implicațiile fiscale negative pot apărea din câștigurile de capital. Regula "De Minimis" Una dintre cele mai confuze concepte referitoare la obligațiunile muni este regula de minimis. Această problemă a legii fiscale prevede că dacă cumpărați o obligațiune la o reducere și discountul este egal cu sau mai mare de un sfert de punct pe an până la scadență, atunci câștigul pe care îl realizați la răscumpărarea obligațiunii (valoarea nominală minus prețul de cumpărare) să fie impozitate ca venit obișnuit, nu ca câștiguri de capital. Pentru cei din categoria de taxe de vârf, aceasta ar putea însemna diferența dintre plățile de 15 și 35% din câștig.

De exemplu

:
Să luăm legătura cu discount din exemplul anterior. Pentru că este o obligațiune de doi ani, putem calcula că achiziționarea ei pentru 99 dolari. 50 sau mai puțin va însemna intrarea în regula de minimis și impozitarea la rata obișnuită a impozitului pe profit.

Valoarea parității -
(Suma admisibilă * Ani până la scadență)

=	De minimis Cutoff	10099	> =	$ de 99. 50
Deoarece valoarea actualizată netă pentru această obligațiune este cu mult sub 99 USD. 50, trebuie să calculam consecințele fiscale atunci când câștigul din principal este impozitat ca venit obișnuit.	Bond	Rata de returnare necesară	Rata de cupon	Fluxul de numerar la sfârșitul anului 1 (cupon)

Fluxul de numerar la sfârșitul anului 2 (cupon + Valoarea actuală

Cap. Câștig de impozit (15%)	4%	2%	2 $	101 $. 34	95 $. 62
Impozit pe profit obișnuit (35%)	4%	2%	2 $	100 $. 47 (taxe = 100 $ - 95 $, 62 x 0,35)	94 $. 42
În timp ce un investitor ar putea plăti 95 $. 62 dacă este vorba numai de impozitul pe câștigurile de capital, valoarea reală este mult mai mică - doar 94 $. 42. La momentul cumpărării, cumpărătorul trebuie să recunoască dacă obligațiunea este supusă unor de minimisuri, în caz contrar, întoarcerea după impozitare ar putea fi substanțial mai mică decât se aștepta.	Unele obligațiuni municipale sunt impozabile federal	Guvernul federal nu impozitează majoritatea activităților statelor și municipalităților, acordând cel mai mult statutul de impozite scutite de muni obligațiuni, însă unele activități nu intră sub incidența acestei scutiri fiscale. Astfel, plățile cuponului pentru obligațiunile Muni vândute pentru a finanța aceste activități sunt impozitate federal. Un exemplu comun este o obligație emisă pentru a finanța o obligație a unui stat în materie de pensii. Atunci când acest tip de obligațiuni este de vânzare, brokerii care vând obligațiunile ar trebui să știe cu ușurință dacă sunt impozabile.	Un alt exemplu mai amplu de impozitare munis sunt cele care sunt eliberate fără impozit, apoi devin impozabile dacă și când IRS determină că veniturile sunt utilizate în scopuri care nu se încadrează în regimul scutit de taxe. Acest lucru este foarte rar, dar când se întâmplă, lasă mulți investitori foarte nefericiți; plățile cupoanelor acestora sunt impozitate ca venit obișnuit și, în cazul în care aleg să vândă obligațiunea, prețul pe care îl primesc va fi mai mic, deoarece cumpărătorii ar avea nevoie de un randament mai mare pentru o obligație impozabilă.	În general, impozitele munsite sunt încă scutite de impozitele de stat și locale, astfel încât investitorii în state cu impozite mari pot să considere că obțin o rentabilitate mai bună după impozitare decât în ​​cazul altor investiții cu venit fix care sunt impozabile integral la toate nivelurile ca obligațiuni corporative sau certificate de depozit.	Taxa minimă alternativă

Deși este relativ neobișnuită, unele obligațiuni muni sunt impozitate federal dacă titularul este supus unei taxe minime alternative (AMT). Dacă nu sunteți sigur dacă un anumit muni este supus AMT, asigurați-vă că îl consultați pe broker înainte de a-l achiziționa. Un exemplu de tip de muni care face obiectul AMT este cel folosit pentru o îmbunătățire municipală particulară care nu este susținută de creditul unui stat sau municipalitate, ci mai degrabă de o corporație (cum ar fi o companie aeriană care susține o legătură de îmbunătățire a aeroportului) .

Linia de fund
În timp ce munisul este o investiție atractivă pentru mulți datorită economiilor de impozite, este vital să înțelegeți potențialele obligații fiscale în legătură cu o achiziție. Dacă nu, este posibil să fiți surprinși de o factură fiscală neașteptată. Pentru a afla mai multe, citiți

Elementele de bază ale obligațiunilor municipale

și

Cântărirea beneficiilor fiscale ale valorilor mobiliare municipale
.