Când eram copil, fiecare târg județean și carnavalul avea un vânzător de ulei de șarpe. Acești oameni remarcabili au convins pe cetățenii în mod sensibil să suspende neîncrederea suficient de lungă pentru a vinde un produs cu valoare zero, care a susținut o listă epuizantă de tratamente și beneficii miraculoase fără nici o dovadă că produsul a fost fie sigur, fie eficace. Lipsa oricăror dovezi nu avea niciun efect de descurajare. Marturiile, anecdotele și minciunile vechi clare au ținut publicul mic din oraș. Și, desigur, atunci când produsul nu a reușit să livreze vânzător a fost mult timp plecat.

Investirea 101

O imitație slabă a vânzătorului de ulei de șarpe persistă în magazinele pentru sănătate, unde etichetarea unei legume sau a unei substanțe naturale sau organice marește profiturile. Vânzătorii de ulei de șarpe adevărați au migrat toți pe Wall Street, unde vând în mod vesel managementul activ unei noi generații a micului public. (Pentru a afla mai multe, vedeți

Doar cum este Smart Wall Street? )

Recentul neplăcut al pieței a oferit managerilor activi oportunități de a pune la îndoială pe fiecare dintre chiriașii teoriei financiare moderne. Puțini s-au bucurat de cele 18 luni de recesiune în timpul întreruperii pieței 2008-2009. Pentru a spune cel puțin, a fost deranjantă. Mulți investitori se simțeau arși, zdruncinați și bătuți. Este natural să vă reconsiderați ipotezele după o experiență traumatizantă. Dar, cu siguranță, ați putea învăța doar lecțiile greșite. Există o mulțime de oameni acolo care vă vor ajuta să vă rătăciți.

Managementul activ pretinde că oferă beneficii suplimentare (alfa aluziv vreodată) fie prin selectarea individuală a securității, fie prin calendarul de piață. Deși adevărul concludent pe piețele de valori mobiliare este imposibil de găsit, dovezile copleșitoare sugerează că gestionarea activă generează în mod credibil costuri, taxe și riscuri sporite, reducând în același timp randamentele. Este, totuși, extrem de profitabilă și, atâta timp cât investitorii vor cumpăra, vânzătorul de ulei de șarpe este întotdeauna fericit să oblige. (Pentru a afla mai multe, vezi

Gestionarea activă: lucrează pentru dvs.? ) Teoria financiară modernă este inamicul managerului activ. Strategiile pasive care captează beneficiile piețelor eficiente, cumpărarea pe termen lung și teoria modernă a portofoliului (MPT) cu diversificarea globală sunt modalități sigure, economice și eficiente de a profita de creșterea pe termen lung a piețelor mondiale. Pe măsură ce investitorii adoptă aceste metode, cota de piață a managerului activ și profiturile sunt amenințate. Nu ar trebui să fie o surpriză că ei se vor lupta pentru a-și păstra imperiile.

Putem împărți în trei categorii: hoți, nebuni și șarlatani.

Madofii din lume pur și simplu au furat bani. Prostii cred, de fapt, că au o anumită înțelegere specială că au pierdut câteva miliarde de cei mai apropiați prieteni.Și șarlatanii nu văd nici un motiv să renunțe la un concert bun.

Orice ar fi, cântecul sirenei are variante de trei mari minciuni din Wall Street:

Teoria portofoliilor moderne este moartă

Oh, într-adevăr? Sau nu înțelegi? Intenția IMM-urilor este că investitorii se confruntă cu riscuri și că o diversificare adecvată reduce riscul la cea mai mică valoare posibilă la orice țintă de returnare dorită. Naiva diversificare pur și simplu cumpără o colecție de active, reducând posibilitatea ca un eveniment advers într-o singură exploatație să decimeze întregul portofoliu. Este mai bine decât nici o diversificare, dar, diversificarea este cel mai bine realizată prin utilizarea unor clase de active cu corelații scăzute una cu cealaltă. (Pentru a afla mai multe, vedeți
Alocarea activelor: o singură decizie de a le respecta pe toate . ) Dar, atunci când faceți diversificarea cât mai mult posibil, riscul de piață rămâne. Acesta este riscul care nu poate fi diversificat. Cu alte cuvinte, MPT este un instrument de gestionare a riscului spre obținerea unui rezultat optim. Nu a pretins niciodată că elimină riscul. De fapt, software-ul MPT prezice că evenimente de această magnitudine se vor întâmpla cu o anumită frecvență. Din păcate, nu pot anticipa când vor avea loc. (Pentru o citire suplimentară în MPT, aruncați o privire la

Teoria modernă a portofoliului: de ce este încă Hip .) Desigur, eliminarea riscului elimină posibilitatea creșterii randamentelor. Riscul de piață este motorul care generează randamente peste nivelul de risc zero. Dacă doriți venituri mai mari decât facturile de trezorerie sau certificate de depozit (CD), trebuie doar să acceptați riscul. (Pentru o citire ulterioară a facturilor de trezorerie și a certificatelor de depozit, a se vedea

Cum se pot compara randamentele pe diferite obligațiuni și sunt CD-urile bune pentru protecția pieței urs o răzbunare la sfârșitul lui 2007, tot anul 2008 și o parte a anului 2009. Deși acesta a fost cel mai grav declin de piață de la depresiune, faptul că riscul sa manifestat în sine nu neagă beneficiile MPT. Investitorii care utilizează MPT se pot aștepta la un risc mult mai scăzut de-a lungul ciclului pieței, ducând la valori terminale mai ridicate sau la o probabilitate mai mare de succes indiferent de obiectivele acestora. (Pentru a afla mai multe despre depresie, vezi

Ce a cauzat Marea Depresiune? ) Corolarul MPT este cererea moartă este că corelațiile se mișcă împreună. Bineînțeles, corelațiile sunt variabile la fel cum rata de așteptat și riscul variază în timp. Nu a existat niciodată o presupunere că corelațiile au fost reparate. Ne așteptăm ca acestea să crească și să scadă în timp într-un model aleatoriu. Există puține date care să susțină ideea că piețele se îndreaptă în mod sistematic și irevocabil către o legătură completă. Atâta timp cât există o corelație mai mică decât cea perfectă, investitorii vor primi un beneficiu de diversificare.

Nimeni nu contestă faptul că în perioadele de panică financiară, corelațiile vor crește. Pe parcursul anilor 2007-2008 neplăcut, nu a existat aproape nici un loc de ascundere pe piețele mondiale de capital. Cu toate acestea, după ce panica sa abătut, piețele au început să se abată din nou.

Diversificarea este moartă

Vom declara cu fermitate că în perioada 2007-2009, diversificarea nu a făcut prea multe pentru a îmbunătăți rezultatele pe termen scurt. Cu toate acestea, rezultatele pe termen lung arată un beneficiu distinct. Diversificarea globală elimină posibilitatea de a avea toate fondurile în clasa de active cu cele mai slabe performanțe. De-a lungul deceniului, ar fi trebuit să arătați destul de departe să găsiți o clasă de active mai slabă decât S & P 500 (companii mari mari). Fiecare altă clasă de active a avut rezultate pozitive și un portofoliu diversificat a surprins în mod surprinzător. (
Introducere în diversificarea investițiilor ) Buy and Hold is dead

Acesta este refrenul constant al managerului activ dacă el pledează pentru selecția individuală a securității sau a pieței sincronizare. Sunt de acord că cumpărarea și ținerea este cel mai rău mod absolut de a gestiona un portofoliu … dacă nu vă gândiți la restul. Dovezile că managementul activ va crește în mod sistematic costurile, riscurile și expunerile fiscale și va reduce rentabilitatea este evidentă dincolo de o îndoială rezonabilă. Cu toate acestea, managerii activi vor continua să-și comercializeze uleiul de șarpe atât timp cât investitorii vor cumpăra. (Cântați argumentele pro și contra de a cumpăra și țineți, citiți Buy-And-Hold Investing vs. Market Timing .) Cineva câștigă întotdeauna loteria și întotdeauna există cineva care prezice un eveniment de piață. Ei primesc multă atenție din partea mass-media după fapt. Dar, câștigarea loteriei sau o singură dată nu este un semn de geniu. Și atenția mass-media atrage cu siguranță o mulțime de noi active pentru cei câțiva norocoși care au reușit.

Concluzie

Puteți să urmăriți vânzătorul de ulei de șarpe dacă doriți. La urma urmei, doar pentru că nu a mai lucrat niciodată nu înseamnă că nu poate funcționa vreodată. Sau, puteți urma cercetarea. Acesta a fost întotdeauna lucrat înainte și vă oferă cele mai bune șanse de o experiență de investiții de succes.