Strategia de "mediere în jos" implică investirea unor sume suplimentare într-un instrument financiar sau într-un activ dacă scade semnificativ prețul după realizarea investiției inițiale. Este adevărat că această acțiune reduce costul mediu al instrumentului sau al activului, dar va duce la profituri mari sau doar la o cotă mai mare dintr-o investiție care pierde? Citiți mai departe pentru a afla.

Tutorial: cei mai mari investitori din lume

Avize conflictuale

Există o diferență radicală de opinie în rândul investitorilor și comercianților cu privire la viabilitatea strategiei de stabilire a nivelului mediu. Susținătorii strategiei de opinie, în medie, ca o abordare eficientă din punct de vedere al costului acumulării averilor; adversarii o văd ca o rețetă pentru dezastru.

Strategia este adesea favorizată de investitorii care au un orizont de investiții pe termen lung și o abordare contrară a investițiilor. O abordare contrară se referă la un stil de investiție care este contrar sau contrar tendinței investiționale predominante. (Aflați cum acești investitori profită de teama pieței în Buy When There's Blood In Streets.)

De exemplu, să presupunem că un investitor pe termen lung deține stocul Widget Co. în portofoliul său și consideră că perspectiva pentru Widget Co. este pozitivă. Acest investitor poate fi înclinat să perceapă o scădere accentuată a stocului ca pe o oportunitate de cumpărare și are, probabil, și opinia contrară că ceilalți sunt în mod nejustificat pesimisti în privința perspectivelor pe termen lung ale Widget Co.

Acești investitori își justifică vânarea de chilipiruri prin vizualizarea unui stoc care a scăzut în preț ca fiind disponibil la o reducere a valorii sale intrinseci sau fundamentale. "Dacă ți-a plăcut acțiunea la 50 de dolari, ar trebui să-l placă la 40 de dolari" mantra adesea citată de acești investitori. (Pentru a afla despre dezavantajul acestei strategii, citiți Valorile Capcane: Vânătorii de Vânzare de Feriți-vă!)

Pe cealaltă parte a monedei sunt investitorii și comercianții care, în general, au orizonturi de investiții pe termen scurt și văd un declin al acțiunilor ca o pătrundere a lucrurilor care vor veni. Acești investitori sunt, de asemenea, susceptibili să adopte tranzacții în direcția tendinței dominante, mai degrabă decât împotriva acesteia. Aceștia pot vedea cumpărarea într-un declin al acțiunilor, cum ar fi încercarea de a "prinde un cuțit care se încadrează". Astfel de investitori și comercianți au mai multe șanse să se bazeze pe indicatori tehnici, cum ar fi impulsul de preț, pentru a justifica acțiunile lor de investiții.

Folosind exemplul Widget Co., un comerciant pe termen scurt care a cumpărat inițial acțiunea la 50 de dolari poate avea o pierdere de oprire în acest comerț la 45 de dolari. Dacă acțiunile se tranzacționează sub 45 USD, comerciantul va vinde poziția în Widget Co. și va cristaliza pierderea. Pe termen scurt, comercianții nu cred să-și medieze pozițiile în jos, deoarece consideră acest lucru ca aruncând bani buni după rău.

Avantajele reducerii medii

Principalul avantaj al medierii în jos este că un investitor poate reduce în mod substanțial costul mediu al unei exploatații.Presupunând că stocul se întoarce, acest lucru asigură un punct de rentabilitate mai scăzut pentru poziția stocului și câștiguri mai mari în termeni de dolar decât ar fi fost cazul în cazul în care poziția nu ar fi fost în medie scăzută.

În exemplul anterior al Widget Co, prin medierea în jos prin achiziționarea a încă 100 de acțiuni la 40 USD, peste 100 de acțiuni la 50 USD, investitorul reduce punctul de rentabilitate (sau prețul mediu) al poziției $ 45:

100 acțiuni x $ (45-50) = - 500 $

100 acțiuni x $ (45-40) = 500 $

500 $ + se tranzacționează la 49 USD în alte șase luni, investitorul are acum un câștig potențial de 800 USD (în ciuda faptului că acțiunea se tranzacționează încă sub prețul de intrare inițial de 50 USD):

100 acțiuni x $ (49-50) = - $ 100

100 acțiuni x $ (49-40) = 900 $

900 $ + (- 100 $) = 800 $

Dacă Widget Co continuă să crească și să avanseze la 55 $, câștigurile potențiale ar fi 2 000 $. Prin medierea în jos, investitorul a dublat efectiv poziția Widget Co.:

100 acțiuni x $ (55-50) = 500 $

100 acțiuni x $ (55-40) = 1500 $

500 $ + $ 1500 = $ 2, 000

Dacă investitorul nu a înregistrat o valoare medie în cazul în care stocul a scăzut la 40 de dolari, câștigul potențial pe poziția ion (atunci când stocul este de 55 $) ar însemna doar 500 de dolari.

Dezavantaje ale medierii în jos

Medierea în jos sau dublarea funcționează bine atunci când stocul în cele din urmă revine, deoarece are efectul amplificării câștigurilor, dar dacă stocul continuă să scadă, pierderile sunt, de asemenea, mărită. În astfel de cazuri, investitorul poate renunța la decizia de a mări în jos mai degrabă decât să părăsească poziția sau să nu adauge la exploatația inițială.

Investitorii trebuie, prin urmare, să aibă cea mai mare grijă să evalueze corect profilul de risc al stocului fiind în medie scăzut. În timp ce acest lucru nu este o operație ușoară în cele mai bune momente, devine o sarcină și mai dificilă pe piețele de urși frenzi, cum ar fi cea din 2008, când nume de uz casnic precum Fannie Mae, Freddie Mac, AIG și Lehman Brothers au pierdut cea mai mare parte a capitalizării pe piață în câteva luni. (Pentru a afla mai multe, citiți Fannie Mae, Freddie Mac și criza creditelor din 2008.)

Un alt dezavantaj al reducerii medii este că poate duce la o ponderare mai mare decât cea dorită a unui stoc sau a unui sector într-un portofoliu de investiții. De exemplu, luați în considerare cazul unui investitor care a avut o ponderare de 25% a acțiunilor băncilor americane într-un portofoliu la începutul anului 2008. Dacă investitorul a înregistrat o medie a cotei băncilor sale după declinul precipitat al majorității acțiunilor bancare în acel an că aceste stocuri reprezintă 35% din portofoliul total al investitorului, această proporție poate reprezenta un grad mai ridicat de expunere la acțiunile băncilor decât cel dorit. În orice caz, cu siguranță pune investitorul la un risc mult mai mare. (Pentru a afla mai multe, citiți un ghid pentru construirea portofoliilor.)

Aplicații practice

Unii dintre cei mai buni investitori din lume, inclusiv Warren Buffett, au folosit cu succes strategia de stabilire a mediilor de-a lungul anilor. În timp ce buzunarele investitorului mediu nu sunt la fel de adâncă ca adâncimea lui Buffett, medierea în jos poate fi în continuare o strategie viabilă, deși cu câteva avertismente:

Medierea ar trebui făcută pe o bază selectivă pentru stocuri specifice, ca o strategie de captare a tuturor stocurilor dintr-un portofoliu.Această strategie este cel mai bine limitată la stocurile de înaltă calitate, de tip blue-chip, unde riscul falimentului corporativ este scăzut. Plăcile de culoare albastră care îndeplinesc criterii stringente - care includ o istorie pe termen lung, o poziție competitivă puternică, o datorie foarte scăzută sau lipsită de îndatorare, o afacere stabilă, fluxuri solide de numerar și o bună gestionare - pot fi candidați potriviți pentru o medie scăzută.

• Înainte de a face o poziție medie, fundamentele companiei ar trebui evaluate cu atenție. Investitorul ar trebui să stabilească dacă o scădere semnificativă a stocului este doar un fenomen temporar sau un simptom al unei starea de rău mai profundă. Cel puțin, factorii care trebuie evaluați sunt poziția competitivă a companiei, perspectivele câștigurilor pe termen lung, stabilitatea afacerilor și structura capitalului.

• Strategia poate fi potrivită îndeosebi perioadelor în care există o cantitate excesivă de frică și panică pe piețe, deoarece lichidarea panicii poate duce la apariția stocurilor de înaltă calitate la evaluări convingătoare. De exemplu, unele dintre cele mai mari stocuri de tehnologie au fost tranzacționate la niveluri de negociere în vara anului 2002, în timp ce stocurile bancare americane și internaționale au fost în vânzare în a doua jumătate a anului 2008. Cheia, desigur, exercită o judecată prudentă în alegerea stocurile care sunt cel mai bine poziționate pentru a supraviețui șocului.

• Linia de fund

Mediatizarea este o strategie de investiții viabilă pentru acțiuni, fonduri mutuale și fonduri tranzacționate la bursă. Cu toate acestea, trebuie să existe o atenție deosebită pentru a decide care poziții să scadă în medie. Strategia se limitează cel mai bine la chipsuri albastre care îndeplinesc criterii stringente de selecție, cum ar fi o evidență pe termen lung, datorii minime și fluxuri de numerar solide.