Înțelepciunea convențională susține că investitorii trebuie să caute piețele emergente pentru revenirea sănătoasă în deceniile următoare. Piețele BRIC, printre care Brazilia, Rusia, India și China, sunt adesea menționate ca fiind cele mai promițătoare pentru o creștere economică rapidă și constantă. Cu toate acestea, creșterea PIB-ului nu este neapărat un indicator solid al câștigurilor de pe piața de capital. Vom discuta despre relația dintre cele două și vom analiza alte valori utile pe care să le luăm în considerare atunci când vânează oportunități de investiții de peste mări. (Pentru informații despre acest subiect, consultați Tutorialul indicatorilor economici .)

Studiile contrante

Analiza realizată de Goldman Sachs a concluzionat că nu există o corelație între creșterea PIB-ului real pe piețele emergente și randamentele pieței bursiere din 1976 până în 2005. Un studiu realizat de Institutul Brandes, bratul de cercetare al investitorului renumit Brandes Investment Partners a arătat de fapt că țările cu cea mai mare creștere a PIB-ului, inclusiv piețele emergente, au înregistrat cel mai mare randament al pieței bursiere, în timp ce țările cu cea mai mică creștere a PIB au înregistrat cele mai mari rentabilități. Studiul a acoperit 53 de țări și a inclus date de 105 de ani. Profesorii care efectuează studiul Brandes au concluzionat că "rentabilitatea totală din stocurile de cumpărare din țările cu creștere redusă a depășit istoric randamentul de la cumpărarea stocurilor în economiile cu creștere înaltă".

PIB-ul nu este totul

O etapă importantă din studiile de mai sus este că nu este suficient să echivalați creșterea rapidă a PIB-ului cu o creștere a randamentelor stocurilor. Studiul Goldman subliniază importanța lipsei de tendințe de creștere optimistă a PIB-ului. În schimb, concentrați-vă pe fundamentele unei țări specifice sau pe acțiunile individuale de pe acea piață. Concluzia lui Brandes din studiul său este să se concentreze pe piețele cu creștere redusă, deoarece investitorii subestimează potențialul de creștere al firmelor care stau la baza acestor țări.

Oi pentru foarfece

În schimb, piețele cu creștere înaltă tind să atragă prea multă atenție. Investitorii urmaresc o mentalitate a turmelor și o grămadă de stocuri cu un grad excesiv de optimism care depășește rata de creștere fundamentală a economiei. În anii '70 și '80 în Statele Unite, creșterea trimestrială a PIB-ului a depășit randamentul trimestrial al S & P 500. Această dinamică sa schimbat la sfârșitul anilor 1990, datorită în principal balonului dotcom și exuberanței iraționale în ceea ce privește perspectivele de creștere ale multor companii individuale. (
> Brandes a concluzionat că investitorii au de câștigat din diversificarea pe piețele externe, deoarece au arătat istoric scăzut de corelații cu piața din S.U.A. În plus, este important să rețineți că câștigurile de pe piața de capital tind să urmărească creșterea PIB-ului pe termen lung, chiar dacă există fluctuații pe termen scurt - din cauza fricii excesive și a lăcomiei - în care relația se descompune.O altă problemă este că firmele private pot reprezenta o proporție ridicată a creșterii PIB pe piețele mai mici sau mai puțin lichide. Acest tip de creștere nu este disponibilă investitorilor în titluri tranzacționate public. Măsuri alternative

Având în vedere că relația dintre creșterea PIB și câștigurile de pe piața bursieră este cel mai scăzută, sunt câteva statistici pe care trebuie să le urmăriți în ceea ce privește identificarea piețelor atractive pentru a investi. (P / E) este esențială. Media P / E de 20 de ani a piețelor emergente a fost de aproximativ 14 ani pentru perioada încheiată în 2007. Piețele cu multipli de câștiguri globale mai mici pot avea potențial de revenire pe termen lung peste medie.

Numerarul este mai bun decât creditul În ceea ce privește economiile individuale, statisticile care indică forța de bază includ dimensiunea deficitului de cont curent, nivelurile inflației, creșterea deficitelor de credite și a bugetului. De asemenea, fluxurile de capital sunt importante. Țările asiatice au învățat această lecție la sfârșitul anilor 1990, pe măsură ce investițiile străine s-au prăbușit în timpul crizelor economice. Aceasta explică motivul pentru existența unor excedente semnificative de cont curent de atunci; surplusuri care i-au ajutat să lupte împotriva celor mai grave aspecte ale crizei creditelor din 2008. Pentru a afla mai multe, vedeți

Crashes de pe piață: criza asiatică
.) Investiția globală aproape de domiciliu Odată identificate piețele, profitabil. Este recomandabil să se concentreze asupra principiilor investiției valoroase, inclusiv a investițiilor în firme cu rate scăzute de P / E, prețuri / cărți, cursuri de numerar și prețuri reduse și randamente ridicate ale dividendelor. Pentru investitorii din S.U.A., investiția în acțiuni pe piața internă reprezintă o abordare cu risc mai scăzut de a obține expunere în străinătate. Studiile estimează că aproape jumătate din vânzările și câștigurile S & P 500 provin acum din piețele externe. (Mai mult, verificați

Unde Top Down se întâmplă de jos în sus
.) Concluzie În ciuda faptului că creșterea PIB-ului este un predictor proaspăt al revenirilor pieței bursiere pe perioade mai scurte, pe drumul lung. Piețele străine sunt atrăgătoare doar pentru beneficiile de diversificare pe care le pot aduce portofoliile interne. Pentru investitorul întreprinzător, o înțelegere a factorilor determinanți ai creșterii PIB-ului, precum și a performanței individuale a economiei și companiilor poate ajuta la identificarea investițiilor lucrative pe tot globul. (Pentru a afla mai multe, consultați

Reevaluarea piețelor emergente .