Carl Icahn este unul dintre cele mai de succes figuri de pe Wall Street. În anii '80, acest raider al companiei - folosind obligațiunile de junk ale lui Drexel Burnham - a devenit cunoscut drept capitalist al vulturului, ocupând poziții în corporații publice și solicitând inițial schimbări extreme atât în ​​conducerea corporativă, cât și în stilurile de management. Adesea, țintele i-au plătit bani "greenmail", cu precizarea că el va îndepărta de țintă. Până la sfârșitul secolului XX, reputația sa sa schimbat pe măsură ce devenea activist al acționarilor.

AD:

Investitorii și-au urmat plumbul și au cumpărat în afacerea pe care Icahn și-a pus accentul. Creșterea prețului acțiunilor cauzată de anticiparea că Icahn ar descoperi valoarea acționarilor a devenit cunoscută sub numele de "ascensorul Icahn".

În acest articol vom examina mai îndeaproape impactul Icahn asupra fenomenului "liftului" pe piață și investiția în lume.

Filosofia investițiilor

Icahn a spus: "Filosofia mea de investiții, în general, cu excepții, este să cumpăr ceva când nimeni nu o dorește". Mai exact, în calitate de investitor contrar, el identifică societăți cu prețuri ale acțiunilor care reflectă raportul dintre prețuri și câștiguri (raport P / E) sau cu valori care depășesc valoarea actuală de piață.

-> ->

Icahn achiziționează în mod agresiv o poziție semnificativă în corporație și fie solicită alegerea unui nou consiliu de administrație, fie cesionarea activelor pentru a aduce mai multă valoare acționarilor. Icahn se concentrează în mod public asupra compensării CEO-ului, spunând că consideră că mulți directori executivi sunt plătiți în mod exagerat și că salariile lor au o corelație redusă cu performanța acțiunilor.

Începuturi

În 1979, prima victorie a lui Icahn a fost preluarea prin votul proxy al societății Tappan. Curând după ce a câștigat un loc pe tablă, a proiectat vânzarea companiei într-o tranzacție care ia dublat investiția inițială. Curând după aceea, el ar fi vizat Marshall Fields și Phillips Petroleum, ambele producând câștiguri semnificative pe măsură ce companiile s-au luptat pentru a-și pierde controlul.

TWA a fost punctul culminant al eforturilor inițiale ale lui Icahn. În 1985, a preluat compania aeriană după ce a fost controlată de Howard Hughes. Curând după aceea, TWA a cumpărat mai mulți transportatori regionali mici, deoarece Icahn a căutat să utilizeze eficiența companiilor aeriene sporite pentru a genera profituri mai mari. În 1988, a preluat compania privată printr-un plan de cumpărare de acțiuni de 650 milioane de dolari, care ia permis să-și recâștige aproape întreaga investiție de 469 milioane de dolari. Acest lucru a împiedicat, de asemenea, TWA cu datorii de 540 milioane dolari. Curând după aceea, rutele cele mai apreciate ale companiei aeriene vor fi vândute concurenților, ceea ce va conduce afacerile slabe să declare capitolul 11 ​​în 1992, iar Icahn va părăsi compania la începutul anului următor.

Între timp, Icahn a negociat vouchere de la compania companiei, în locul celor 190 de milioane de dolari pe care TWA la datorat.Întrucât afacerea a inclus prevederea că nu putea să vândă aceste bilete prin agenții de turism, Icahn a fondat LowestFare. com, unde a vândut biletele și a creat o revoluție în industria călătoriilor.

Experiența privind experiența TWA

Experiența lui Ichahn cu TWA i-ar fi îndrumat să se concentreze în primul rând pe obținerea profitului prin creșterile prețurilor la acțiuni care se realizează de obicei prin cesionarea sau lichidarea activelor. Un alt rezultat este plata directă a Greenmail către Icahn. Metodologia utilizată începe cu achiziționarea unui bloc mare de acțiuni în corporație, urmată de propunerea unui director de direcție, printre care se numără Icahn și aliații săi.

Un exemplu al modului său de funcționare a fost implicarea lui USX - descendentul corporației americane a lui Andrew Carnegie - de a-și desprinde divizia de producție a oțelului și, în schimb, să se concentreze asupra activității petroliere prin intermediul Marathon Oil, o companie deținută odată de John D. Rockefeller. În 1991, după crearea unei a doua categorii de acțiuni USX care să reprezinte divizia de oțel, ambele clase de acțiuni au crescut cu 28%. Acordurile lui Icahn includ acționarea sa ca catalizator în timpul luptei dintre Pennzoil și Texaco. Acolo, Icahn a acumulat peste 13% din acțiunile lui Texaco și a eșuat în efortul său de a prelua controlul asupra consiliului. Cu toate acestea, acordul final între corporațiile litigioase a provocat o creștere a prețurilor acțiunilor lor, aducând Icahn un câștig financiar.

Succese mai recente

Într-o altă bătălie infamă, Icahn a acumulat o participație de 7,3% în RJR Nabisco la sfârșitul anilor 1990. Apoi a lansat o luptă procură atât pentru a obține controlul asupra consiliului, cât și pentru a forța divizarea companiei. Chiar dacă nu a avut succes în aceste eforturi, el și-a dat seama de victoria printr-un profit extraordinar în investiția sa, deoarece managementul companiei a fost susținut de investitori, suficient pentru a-i da lui Icahn o creștere de 100 milioane de dolari în portofoliul său.

Într-o încercare similară, Icahn nu a reușit să-i forțeze pe Time Warner să-și împartă operațiunile în patru companii listate separat, în timp ce el a campat în 2006. Deși i-au fost respinși de ceilalți acționari majoritari, Icahn a atras un mare profit în investiția sa și a apăsat companie să aleagă doi membri independenți ai consiliului și să se angajeze să ia măsuri de reducere a costurilor.

Un alt exemplu recent al influenței lui Icahn asupra prețurilor acțiunilor a fost cu Netflix în toamna anului 2012. Adevărat față de filozofia sa contrară, Icahn a acumulat peste 10% din companie atunci când era aproape de scăderea de 52 de săptămâni. "Ascensorul Icahn" a trimis stocul cu 14%, după ce a dezvăluit într-o declarație de reglementare plasându-și participația la companie.

Linia de jos

Descrierile lui Carl Icahn variază de la capitalul vultur la greenmailer. El a fost numit un gadfly și un activist acționar. De fapt, nici filozofia, nici strategia sa nu s-au schimbat mult în ultimele trei decenii, timp în care a crescut de la un broker la unul dintre cei mai influenți jucători ai Wall Street.

Investitori similari, cum ar fi T. Boone Pickens și Saul Steinberg, foloseau tactici de tip hardball în jocurile lor împotriva consiliilor de corporații publice subevaluate.Cu toate acestea, pieptul de război al lui Icahn a crescut nu numai datorită acumulării profiturilor sale din tranzacții anterioare, dar și prin crearea unui parteneriat limitat de peste miliarde de dolari numit Icahn Enterprises LP Acest vehicul de investiții oferă resurse suplimentare Icahn în afara bogăției sale personale enorme de utilizat în strategia investiții, care sunt forțele din spatele "liftului Icahn".