Investitorii proeminenți au susținut potențialul aparent nelimitat de creștere a valorilor mobiliare pe piețele emergente timp de cel puțin un deceniu și jumătate. Dornici să reproducă performanțele Japoniei și ale așa-numitelor "Tigri asiatici" din ultimii zeci de ani, analiștii de piață au atras atenția asupra economiilor BRIC, cum ar fi Brazilia, Rusia, India, China și, uneori, Africa de Sud. De fapt, termenul BRIC a fost inventat de Goldman Sachs la începutul anilor 2000 pentru a evidenția țările bogate în resurse cu forțe mari de muncă.

Pentru câțiva ani, se părea că Goldman Sachs și toți credincioșii aveau dreptate. Indicele MSCI Emerging Markets a crescut de trei ori în perioada 2000-2009. În cazul în care investitorii au stabilit corect piața, probabil că au reușit să obțină un profit bun. Majoritatea, din nefericire, au văzut piețele emergente ca piese de teatru de zeci de ani, la Singapore și Hong Kong. Aceste așteptări ar fi trebuit să fie răsturnate până în 2014, iar 2015 a fost și mai rău după ce provocările structurale ale Chinei au fost expuse lumii pentru a vedea.

- Cele mai ascendente pe piețele emergente indică problemele așteptate în lumea dezvoltată și ratele de creștere previzionate mai ridicate pentru țările în curs de dezvoltare în 2016. La urma urmei, multe economii emergente de piață se așteaptă ca produsul intern brut de la 4% la 5% ) în 2016, comparativ cu 2% sau mai rău pentru Europa, Japonia și Statele Unite. Problema este că investitorii nu investesc în creșterea PIB, ci mai degrabă în acțiuni străine sau instrumente de datorie externă, dacă sunt deosebit de nefericite.

Probleme structurale, monetare și valutare

Provocările structurale îngreunează peisajul piețelor emergente. Rusia și Brazilia intră în 2016 în recesiune profundă, prima fiind probabil cea mai slabă și mai tulburătoare economie din lume, datorită curățării prețului petrolului. Economia chineză este o mizerie după ce a asistat la o implozie în sectoarele de producție, imobiliare, minerit și energetică, ca să nu mai vorbim de prăbușirea marilor sale burse de valori. Având în vedere această incertitudine, există motive să credem că banii investitorilor sunt cel mai bine lăsați în monedele dezvoltate. Acest lucru este valabil mai ales pentru deținătorii de obligațiuni, care ar putea primi rambursări de cupoane și maturități la randamente reale negative dacă nu sunt atenți.

Pe parcursul anilor 2000, piețele emergente au primit asistență din partea Federației Federale, a Băncii Japoniei și a Băncii Centrale Europene, care au menținut ratele dobânzilor îngrijorător de scăzute. Investitorii nu s-au putut baza pe vehicule mai sigure de investiții interne pentru o creștere substanțială, astfel încât banii s-au prăbușit în potențialul economiilor subdezvoltate.

Titlurile de piață emergente nu au atins niciodată promisiunea, iar așteptările pentru politica monetară sunt foarte diferite acum. Rezervele Federale au majorat dobânzile în decembrie 2015 și nimeni nu știe ce va veni în anii următori.Banca Japoniei și BCE au început să flirteze cu dobânzi negative la începutul anului 2016, ceea ce ar putea stimula lichiditatea pieței emergente.

Între 2012 și 2015, yuanul chinez a scăzut cu aproximativ 10%. Pentru toate criptele despre devalorizare din partea autorităților monetare chineze, aceasta a fost de fapt cea mai performantă monedă BRIC în acea perioadă, potrivit datelor Bloomberg. Rupeea indiană a pierdut 20%, rata Africa de Sud a scăzut cu mai mult de 35%, iar rublele braziliene și rusești au ocupat ultimul loc la -42 și, respectiv, -52%. Titularii datoriilor BRIC s-au zdrobit în această perioadă, iar perspectivele inflației nu arată mult mai bine pentru anul 2016.

Un rol potrivit pentru investițiile de pe piețele emergente

În octombrie 2010, Ked Hogan, strategist pentru piața mondială BlackRock, să valorifice pe piețele emergente și să evite atenția de la universul de piață dezvoltat. La fel ca taurii de astazi, Hogan a argumentat: "Este vorba de cresterea macroeconomica. In ultimul deceniu a existat o corelatie puternica intre cresterea PIB si randamentul mediu anual pe piata de capital". Hogan nu era singur, așa cum mulți se așteptau ca China și India să crească mult mai repede decât Statele Unite și Germania.

Din 2011, China și India au înregistrat o creștere a PIB-ului mai impresionantă decât Statele Unite și Germania. Dar, din nou, investitorii nu își pun banii în cifre PIB. Prețurile pe acțiuni ale companiilor din China, Rusia, Brazilia și alte țări în curs de dezvoltare s-au diminuat cu aproximativ 40% în 2011 până în ianuarie 2015, comparativ cu un câștig de 44% pentru acțiunile americane. Corelația nu sa oprit.

Cu toate acestea, India rămâne un loc relativ luminos, cu deficite guvernamentale în declin și reforme potențiale pro-piață de la partidul BJP. Există riscul ca stocurile indiene să se înmulțească în mod inutil, pe măsură ce dolarul pe piață în curs de dezvoltare este supraponderat, singura economie BRIC viabilă. Piețele emergente pot diversifica încă un portofoliu și pot spori randamentele ajustate la risc, astfel încât companiile indiene și mexicane pot merita o înclinare.

Multe modele de evaluare sugerează că acțiunile de pe piețele emergente se tranzacționează la reduceri extreme față de acțiunile interne. Cu toate acestea, întrebarea se referă la momentul și locul în care să se transforme bullish. Ar putea fi cel mai bine să urmăriți de la margini până când acționarii vor avea încredere în modul în care guvernele străine vor răspunde provocărilor macroeconomice și structurale.