Începând cu începutul anului 2015, numărul falimentelor din sectoarele energetic și minier a început să crească într-un ritm rapid, o tendință care sa consolidat doar în 2016. Potrivit lui Baker Hughes, Inc. (NYSE : BHI), numărul de platforme petroliere care operează în America a scăzut de la 1 500 la începutul anului 2015 la 538 platforme la începutul anului 2016. Pe 13 aprilie 2016, Peabody Energy Corporation, cea mai mare industrie minieră din sectorul privat companie din Statele Unite, s-au alăturat patru dintre concurenții săi în depunerea falimentului. Cu datorii de peste 10 miliarde de dolari, este cel mai mare faliment al corporațiilor din S.U.A. în acest an.

Motivul acestei creșteri a falimentului este că, odată cu prăbușirea prețurilor materiilor prime, mai ales a petrolului și a cărbunelui, multe companii energetice și miniere nu consideră că este posibil să genereze suficiente fluxuri de numerar pentru a acoperă costurile fixe ale acestora. Această problemă este exacerbată atunci când se consideră că multe companii petroliere au devenit extrem de îndatorate în anii boomului de fracturare a șisturilor înainte de 2011, fapt bine reprezentat în cadrul pieței datoriilor cu randament ridicat, în care companiile energetice reprezintă acum aproximativ 40% junk bonds. Datorită creșterii numărului de companii care au depus cereri de faliment, mulți investitori înțelepți au adoptat legea falimentului.

Capitolul 11 ​​Falimentul

În ciuda faptului că este cea mai scumpă și mai complexă formă de faliment, falimentul capitolului 11 este de departe cea mai populară opțiune pentru companii. Spre deosebire de capitolele 7 sau 13, companiile care fac obiectul capitolului 11 au voie să continue operațiunile și li se oferă posibilitatea de a-și recâștiga rentabilitatea. În plus, societății de capitaluri și deținătorilor de credite li se oferă o șansă mai mare de a recâștiga o parte din valoarea inițială a investițiilor lor în companie. Mai degrabă decât pur și simplu lichidarea activelor în numerar, care are loc în cadrul falimentului capitolului 7 sau 13, creditorilor și acționarilor li se oferă posibilitatea de a vota un plan de reorganizare. Conform acestui plan, activele, datoriile și afacerile de afaceri ale companiei sunt analizate și reorganizate.

Efectul asupra acționarilor și deținătorilor de obligațiuni

Odată ce o societate publică depune dosare pentru capitolul 11, valoarea stocurilor și obligațiunilor sale scade. Compania este deținută de la marile burse, la capătul bursierului companiei se adaugă un "Q", iar stocul este plasat pe buletinul de bord (OTCBB), cunoscut și ca foile roz. În plus, obligațiunile societății devin retrogradate la statutul de obligațiuni junk, iar deținătorii de obligațiuni nu mai primesc rambursări cupon sau principal. Cu toate acestea, în comparație cu acționarii, deținătorii de obligațiuni au o șansă mult mai mare de a primi anumite compensații, în special în cazul lichidării.În cazul în care planul de reorganizare eșuează și datoriile societății încep să depășească activele, atunci falimentul este transformat într-un capitol 7.

Divizia de active

În cadrul falimentului capitolului 7, toate activele sunt vândute în numerar. Acest numerar este apoi utilizat pentru a achita cheltuielile legale și administrative care au fost suportate în timpul procesului de faliment. După aceea, numerarul este distribuit mai întâi debitorilor de rang înalt și apoi debitorilor negabili, inclusiv proprietarilor de obligațiuni. În cazul extrem de rar, că rămân încă numerar, restul este împărțit între acționari.

Pe de altă parte, dacă planul de reorganizare se termină cu succes și compania revine la o stare de rentabilitate, atunci se pot întâmpla lucruri multiple în legătură cu obligațiunile sau stocul de pre-reorganizare a investitorilor. În cazul obligațiunilor, investitorii pot fi obligați să își schimbe vechile obligațiuni pentru o combinație de noi obligațiuni sau acțiuni noi, în funcție de condițiile impuse de planul de restructurare a datoriilor. În plus, cupoanele și rambursările principale pentru noile instrumente de datorie ar fi reluate. Acționarii, însă, tind să nu fie atât de norocoși. De obicei, după restructurare, compania emite acțiuni noi, ceea ce face ca stocul de pre-reorganizare să fie fără valoare. În unele cazuri, deținătorii vechii acțiuni pot să-și schimbe valorile mobiliare pentru o sumă redusă din noul stoc, care este dictată de planul de reorganizare.

Linia de fund

În concluzie, acționarii sunt proprietari ai societății, în timp ce deținătorii de obligațiuni sunt simpli creditori. Deținerea acțiunilor unei companii are un risc mult mai mare și o recompensă potențială, în comparație cu împrumutul de bani și primirea promisiunii plăților fixe în viitor. În timp ce un faliment poate fi devastator pentru toate părțile implicate, acționarii au întotdeauna cel mai mult de pierdut în această situație.