Fondurile tranzacționate la bursă sau ETF-urile sunt investiții semnificativ mai eficiente din punct de vedere fiscal decât fondurile mutuale. Aceasta se datorează în primul rând diferențelor de structură dintre cele două investiții și modului în care sunt tranzacționate aceste două instrumente de investiții.

Elementele de bază ale impozitării fie pentru fondurile mutuale, fie pentru ETF-uri este dacă aceștia apreciază valoarea, astfel încât un investitor realizează un profit, atunci se creează un câștig de capital și se datorează impozitele. Unii supraestimează cazul pentru ETF-uri și vorbesc despre ele ca și cum ar fi fost scutite de taxe. Nu este cazul. Guvernul dorește încă o parte din toate câștigurile de capital realizate, fie prin aprecierea valorii activelor nete, fie a valorii nete de valori, fie prin orice dividende care ar putea fi primite. Bineînțeles, câștigurile de capital sunt amânate până la pensionare dacă fondurile mutuale sau ETF-urile unui investitor sunt achiziționate și vândute într-un plan de pensionare sponsorizat de angajator, cum ar fi un cont de pensionare 401 (k) sau un cont individual de pensionare sau IRA.

AD:

Cu toate acestea, există un avantaj fiscal distinct pentru investitorii ETF, revelat printr-o analiză statistică fundamentală. În perioada cuprinsă între 2000 și 2010, fondul mediu cu capital redus a generat câștiguri de capital acționarilor egal cu aproximativ 7% din VAN. În același interval de timp, un ETF comparabil cu un cap de capital comparabil a plătit numai câștiguri de capital egale cu aproximativ 0,02% din valoarea activului net. Acesta este un decalaj uriaș și reprezintă o diferență enormă în responsabilitatea fiscală corespunzătoare.

ETF-uri și eficiența fiscală

Unul dintre principalele motive pentru care ETF-urile sunt mai eficiente din punct de vedere al impozitării se datorează faptului că acestea generează, în general, mai puține evenimente impozabile decât majoritatea fondurilor mutuale. Majoritatea covârșitoare a ETF-urilor vând doar exploatații atunci când elementele care compun indicele subiacent se modifică. O rată semnificativ mai mică a cifrei de afaceri a portofoliului înseamnă în mod semnificativ mai puține incidente impozabile. Unele fonduri mutuale de acțiuni tranzacționate în mod activ au o rată a cifrei de afaceri mai mare de 100%. În schimb, rata medie de afaceri pentru un ETF este mai mică de 10%.

În ceea ce privește acest aspect al ETF-urilor față de fondurile mutuale, ETF-urile care urmăresc să reflecte performanța unor indici specializați, netradiționali sau sunt construiți utilizând criterii de proprietate pentru selectarea portofoliilor, pot avea rate de cifră de afaceri mai ridicate. Cu toate acestea, rata cifrei de afaceri este, după toate probabilitățile, mai mică decât media fondurilor mutuale.

Diferența structurală de bază

Diferența primară în eficiența fiscală derivă din modul fundamental diferit în care sunt structurate ETF-urile sau din tipul specific de active de investiții în comparație cu fondurile mutuale. Una dintre principalele diferențe structurale este că ETF-urile sunt tranzacționate pe burse, la fel ca acțiunile individuale, acțiunile fondurilor mutuale sunt cumpărate direct de la societatea fondului mutual și vândute direct acesteia.Ce înseamnă acest lucru pentru o persoană care investește într-un fond mutual este alegerile și acțiunile investitorilor fondului său pot afecta răspunderea fiscală proprie a persoanei fizice. Acest lucru nu este valabil pentru ETF-uri. Modul în care se întâmplă acest lucru este dacă alți investitori din fondul mutual decid să vândă sau să răscumpere o sumă substanțială de acțiuni, cotele fiind managerul fondului obligat să vândă o parte din participațiile fondului mutual pentru a avea suficiente numerar pentru a plăti acțiunile fiind răscumpărat. Această vânzare a portofoliilor de portofolii are cel mai probabil ca un anumit nivel de câștiguri de capital să fie realizat și aceste câștiguri sunt apoi transferate acționarilor fondatori care sunt responsabili pentru impozitele datorate câștigurilor realizate.

acțiunile ETF nu funcționează în acest fel. Acțiunile ETF sunt pur și simplu tranzacționate înainte și înapoi, printr-un schimb, între acționarii individuali. Prin urmare, nu este necesară lichidarea niciunei participații a ETF la plata către vânzătorii de acțiuni ale fondurilor ETF și, prin urmare, nu se produc câștiguri de capital. Acesta este un alt mod în care ETF funcționează, ceea ce creează mai puține evenimente impozabile.

Câștigurile de fonduri mutuale Phantom

Un alt dezavantaj fiscal pentru fondurile mutuale provine din ceea ce se numește "câștiguri fantomatice". Câștiguri fantomatice apar atunci când un investitor se întâmplă să cumpere acțiuni ale fondurilor mutuale chiar înainte ca administratorul fondului să facă o vânzare mare de fonduri deținute. Într-un fond mutual gestionat activ, administratorul fondului poate alege să vândă toate acțiunile fondului într-un stoc care a apreciat în mare parte prețul din prețul de achiziție inițial al fondului. Acest lucru se poate întâmpla deoarece managerul fondului dorește să îmbunătățească aspectul revenirii fondului chiar înainte de o perioadă de raportare sau pur și simplu pentru că managerul consideră că stocul și-a epuizat potențialul de creștere. În orice caz, vânzarea creează câștiguri de capital și obligația fiscală rezultată pentru acționarii fondului. Pentru acționarii care au investit în fond de ceva timp, câștigul în NAV a acțiunilor lor de la cumpărarea în fond poate compensa mai mult decât orice datorie fiscală rezultată. Cu toate acestea, acționarii mai noi care au cumpărat recent în fond experiența împrejurare nefericită de a fi impozitate pe câștiguri care au fost de puțin sau nu beneficia de ele. Astfel, termenul, câștigurile fantomă.

Din nou, acest lucru nu se întâmplă investitorilor în acțiuni ale ETF-urilor. Datorită modului în care ETF funcționează, valorile mobiliare din portofoliul ETF sunt schimbate "în natură" pentru acțiunile fondurilor, iar acțiunile noi de fonduri sunt create printr-un schimb în natură pentru valori mobiliare. Astfel, valorile mobiliare sunt returnate în mod regulat la costuri reduse și primite la costuri mai mari. Atunci când valorile mobiliare sunt vândute pentru reechilibrarea cu un indice în schimbare, aceasta se traduce, cel puțin în mod oficial, la un profit mai mic și, prin urmare, o valoare inferioară a câștigului de capital impozabil decât este cazul unui fond mutual care se implică în esență în același tip de tranzacție.

Investitorii ar trebui să țină cont de faptul că avantajele fiscale ale ETF, în timp ce sunt încă semnificative, sunt, în general, mai mici pentru ETF-urile cu venit fix, deoarece aceste ETF-uri au, de obicei, rate de cifră de afaceri mai ridicate și mai multe răscumpărări care generează evenimente impozabile decât în ​​cazul ETF-urilor bazate pe participații.

Analiștii financiari subliniază că ETF-urile au avantaje suplimentare față de fondurile mutuale ca un instrument de investiții care depășește doar avantajele fiscale. Un avantaj suplimentar este transparența. Titlurile ETF pot fi văzute liber zilnic, în timp ce fondurile mutuale își dezvăluie exploatațiile doar trimestrial. Un alt avantaj important al ETF-urilor este o mai mare lichiditate. ETF-urile pot fi tranzacționate pe parcursul zilei, însă acțiunile fondurilor mutuale pot fi cumpărate sau vândute numai la sfârșitul unei zile de tranzacționare. Acest lucru poate avea un impact semnificativ asupra unui investitor atunci când există o scădere sau o creștere substanțială a prețurilor de piață până la sfârșitul zilei de tranzacționare. Un avantaj final este în general ratele de cheltuieli mai mici. Rata medie a cheltuielilor pentru un ETF este mai mică decât jumătate din raportul mediu al cheltuielilor pentru fondurile mutuale.