Investiția internațională oferă cu adevărat o diversificare investitorului bazat pe U. S.? Există cu siguranță suficiente informații disponibile publicului investitor pentru a sugera acest lucru, iar investitorii instituționali au fost la bord de peste 20 de ani. Premisa pentru investirea în active internaționale este în mod obișnuit determinată de avantajele pe care diversificarea le oferă unui investitor bazat pe S.U.A. Luând o privire la corelațiile pe termen lung între non-U. S. activele și activele din S.U.A., este evident că teoria se aplică, deoarece adăugarea de active cu valoare redusă la orice portofoliu poate reduce riscul global. Deși acest lucru pare să fie în general acceptat în teoria investițiilor, o evaluare mai aprofundată oferă unele dovezi convingătoare că acest lucru nu este întotdeauna cazul - în special pe termen scurt și în perioadele de fluctuații dramatice pe piețele globale.

Piețele internaționale
Privind la non-U. Pe piețele S., există două categorii distincte atât pentru acțiuni, cât și pentru obligațiuni: piețele dezvoltate și emergente. Piețele emergente sunt apoi defalcate în subcategorii. Deși există unele variații în ceea ce privește modul în care sunt clasificate aceste clasificări, o bună sursă pentru originile lor a fost definită de Financial Times și de Bursa de Valori din Londra (FTSE).

Țările dezvoltate, începând cu clasamentul FTSE din septembrie 2008 sunt: ​​Australia, Austria, Belgia, Canada, Danemarca, Finlanda, Franța, Luxemburg, Olanda, Noua Zeelandă, Norvegia, Portugalia, Singapore, Coreea de Sud, Spania, Suedia, Elveția, Marea Britanie și Statele Unite ale Americii.

În general, piețele dezvoltate sunt considerate a fi mai mari și mai stabile și sunt percepute a fi investiții mai puțin riscante. Restul țărilor sunt împărțite pe piețele emergente, apoi subcategorizate ca piețe emergente avansate, secundare și de frontieră, cu diferite nivele de mărime, produsul intern brut (PIB), lichidități și populații. Acestea includ țări precum Brazilia, Vietnam și India. Aceste piețe sunt considerate a fi mai puțin lichide, mai puțin dezvoltate și mai riscante. Ca și pe piețele bursiere, există piețe de obligațiuni în unele, dar nu toate, aceste țări. Acestea sunt dominate de problemele legate de guvern, deoarece obligațiunile corporative sunt emise cu mult mai puțin frecvent în afara SUA (Pentru a afla mai multe, citiți Riscul țării evaluatoare pentru investiții internaționale ).

Beneficiile investițiilor internaționale > Există două avantaje majore ale adăugării claselor de active internaționale la un portofoliu de investiții bazate pe SUA: potențialul de a crește rentabilitatea totală și potențialul de a diversifica portofoliul total. Potențialul de a crește randamentele totale este evident, deoarece stocurile din S.U.A. subperformează piețele internaționale în majoritatea perioadelor.

Figura 1: Declarațiile regionale sunt ciclice: performanța SUA față de stocurile internaționale.

Sursa: Centrul Schwab pentru Cercetare în Investiții cu date furnizate de Ibbotson Associates.

Figura 1 arată cum stocurile internaționale au depășit stocurile din S.U.A. pe perioade diferite de timp. Deși această tendință a inversat sau a schimbat direcția în timpul mișcărilor pieței, diferența pe termen lung este evidentă.

Aceasta ne aduce la al doilea concept de diversificare: adăugarea unor active corelate scăzute pentru a reduce riscul global.

Figura 2: Corelația în trei ani a randamentelor lunare: stocurile din S.U.A. și cele internaționale.

Sursa: Centrul Schwab pentru Cercetare în Investiții cu date furnizate de Ibbotson Associates.

Figura 2 reprezintă corelația pe termen lung a non-U. S. activele în activele din S.U.A. În timp ce dovezile sunt clare, majoritatea oamenilor care practică conceptul de diversificare cu active internaționale nu sunt probabil conștienți de schimbările recente din corelație. Construirea unui portofoliu prin combinarea activelor internaționale și a celor din S.U.A. a generat istoric modele de returnare asemănătoare riscului mai scăzut, definit prin deviația standard. Din punct de vedere istoric, adăugând doar 10% în non-U. S. Activele acordate unui portofoliu bazat pe UA pot reduce deviația standard a portofoliului total cu 0,7-1. 1% pe o perioadă de cinci ani. La prima vedere, acest lucru nu poate fi considerat substanțial, dar atunci când este privit pe perioade lungi de timp, există dovezi convingătoare care sugerează un angajament pe termen lung față de non-U. S. active. (Pentru a afla mai multe, citiți

Înțelegerea măsurilor de volatilitate .) Dezavantajul investițiilor internaționale

Majoritatea cititorilor ar putea să se oprească aici sau să-și acopere ochii și să rămână în strategia pe care o au deja . Sună bine, are sens și a lucrat în trecut, de ce să citim mai departe? Răspunsul se află în partea dreaptă a Figura 2 și schimbările în corelație în timp. Yesim Tokat, Ph.D., analist la grupul de consultanță și cercetare al companiei Vanguard, a scris o lucrare intitulată "Investiții internaționale de capital din perspectiva europeană: așteptări pe termen lung și plecări pe termen scurt" (octombrie 2004). Cercetarea lui pune sub semnul întrebării beneficiile percepute ale diversificării cu investițiile internaționale.
Direcționarea perioadelor scurte și a tendințelor recente constituie un argument decent pentru a exclude aceste active, cu excepția cazului în care se adaugă profituri mai mari fără o creștere semnificativă a riscului. Această cercetare poate fi cu ușurință separată prin criticarea focalizării pe termen scurt a timpului.

Ceea ce este cu adevărat convingător în privința acestei cercetări este că, în timpul piețelor de urs, investițiile internaționale au produs câștiguri mai mari și nu au reușit să reducă volatilitatea. În timpul piețelor bull, investițiile internaționale au sporit mai degrabă diversificarea decât să ducă la randamente mai mari, așa cum se vede în Figura 3. (Pentru a afla mai multe, citiți

Săpături mai adânci în piețele de urși și urși .) Figura 3: de acțiuni internaționale în piețele europene de urs și de tauri.

Notă: Toate randamentele sunt în sume euro Sursa: Thomson Financial Datastream

Acest lucru este legat direct de creșterea corelării claselor de active, dar nu ne indică neapărat de ce. Teoriile sunt variate și se referă la globalizarea și integrarea piețelor internaționale.

Concluzie

Teoria portofoliului modern a definit strategii de investiții atât pentru instituții, cât și pentru indivizi, de la prima prezentare. Construirea unui portofoliu de non-U. Activele bazate pe S., în special pe piețele de acțiuni dezvoltate, au atras atât randamente totale, cât și volatilitate scăzută. Cu toate acestea, a existat o tendință de creștere a corelației dintre S.U. și non-U. S. piețe. Această creștere a corelației a pus sub semnul întrebării conceptul de diversificare. Cercetarea concentrându-se pe perioade scurte de timp și pe piețe de tauri și ursuri a provocat un chin în armură. Se poate argumenta că perioadele scurte de timp există doar pentru moment și că tendințele istorice vor prevala. Este important să se ia act de creșterea corelațiilor, care se poate datora globalizării și integrării ca o tendință pe termen lung. Dacă va continua, este posibil ca istoria să fie rescrisă. (Pentru a afla mai multe, citiți
Teoria portofoliilor moderne: o prezentare generală .