În perioadele de criză, politicile monetare tradiționale devin mai puțin eficiente în stimularea activității economice. Mai multe națiuni au adoptat politici monetare neconvenționale, inclusiv măsuri de relaxare cantitativă, relaxare a creditelor și politici de rată a dobânzii zero pentru combaterea turbulențelor financiare și a recesiunilor. Băncile centrale utilizează aceste măsuri pentru a menține ratele dobânzilor aproape de zero și pentru a facilita împrumuturile bancare. Acest lucru se poate face prin achiziționarea de obligațiuni sau active de stat, care, de fapt, extinde bilanțul băncii centrale.

AD:

Multe țări au adoptat aceste politici pentru a lupta împotriva deflației în urma crizei financiare din 2008. În special, Statele Unite, Marea Britanie, Japonia și o serie de țări europene au utilizat relaxarea cantitativă (QE) la scăderea ratelor dobânzilor și creșterea ofertei de bani. Implementarea QE în S.U.A. a fost considerată relativ de succes; cu toate acestea, Japonia a avut un succes în scădere cu politica.

- <->

Cum funcționează cantitativul de relaxare

Politica monetară tradițională constă în cumpărarea și vânzarea de titluri de stat pe piața deschisă pentru extinderea sau controlul ofertei de bani. Ca urmare a operațiunilor de piață deschisă, rata dobânzii va crește sau scădea. Cu toate acestea, atunci când ratele dobânzilor sunt aproape de zero, operațiunile de piață deschisă nu pot fi utilizate și trebuie pusă în aplicare o politică neconvențională. QE este achiziționarea de valori mobiliare care exercită o presiune descendentă asupra ratelor dobânzilor și crește împrumuturile. Federal Reserve, de exemplu, va cumpăra obligațiuni de trezorerie, creând în principal bani în conturile băncii centrale.

Achiziționarea masivă de active, teoretic, împinge prețurile, determinând astfel reducerea ratelor dobânzilor. În economie, ratele scăzute ale dobânzii conduc la împrumuturi, la crearea de locuri de muncă și la creșterea consumului, a cheltuielilor și a investițiilor. De asemenea, ratele scăzute ale dobânzilor scad cursurile de schimb și cresc exporturile nete.

QE în Statele Unite

Statele Unite au folosit QE pentru a-și sprijini relansarea economică după criza financiară din 2008. Recunoscută în general drept cel mai de succes efort de QE, bilanțul Rezervei Federale sa extins de la 700 de miliarde de dolari în 2008 la 4 dolari. 4 trilioane în 2014. Ca urmare a trei valuri succesive, QE al UR este cel mai mare program de stimulare economică din istoria lumii. Între 2008 și 2010, QE1 a avut ca scop să ajute băncile să elimine titlurile garantate cu ipotecă (MBS) din bilanțurile lor. Până în 2009, datorii de 200 miliarde de dolari guvernamentale și 1 dolar. Au fost achiziționate 25 de miliarde de titluri de valoare ipotecare. QE2 a fost anunțat după QE1, precizând că a achiziționat 600 de miliarde de dolari în note de trezorerie pe termen lung. Runda sa încheiat în 2011, iar Fed și-a menținut soldul de 2 trilioane de dolari în valori mobiliare.

În urma succesului QE1 și 2, Fed a cumpărat 40 miliarde de dolari în titluri garantate ipotecare pe lună în QE3, în efortul de a elimina în continuare activele toxice din bilanțurile băncilor.QE3 a continuat, de asemenea, achiziționarea lunară de trezorerie pe 85 de miliarde de dolari. QE din S.U.A. a atins majoritatea obiectivelor Fed, inclusiv eliminarea MBS-urilor din bilanțurile băncii, restabilirea încrederii în bănci, stimularea economiei și scăderea ratelor dobânzilor.

QE în Japonia

Prima cerere de QE a avut loc în Japonia în 2001, iar țara a folosit politica de mai multe ori în timp. În 2013, Japonia a lansat un program masiv de QE în valoare de 1 $. 4 trilioane. Reparația economică actuală a națiunii, care constă în QE, precum și diverse politici implementate de premierul Shinzo Abe, a fost numită Abenomics. Banca Japoniei a cumpărat 70 de miliarde de dolari în obligațiuni de stat pe lună, comparabilă cu eforturile din S.U.A., chiar dacă economia japoneză este de o treime din economia U. S. Eforturile Japoniei au fost considerate agresive, având în vedere inflația lor scăzută și lupta cu cheltuielile consumatorilor.

Se insistă asupra faptului că activitatea economică din Japonia a crescut de la începutul programului QE. Cu toate acestea, inflația așteptată este creată pentru a stimula creditarea și împrumutul, deși gospodăriile japoneze au încă o aversiune față de datorie. Cu o creștere negativă a monetară reală, impactul stimulentelor QE asupra activității economice se diminuează.

Linia de jos

Politica monetară tradițională pur și simplu nu este capabilă să stimuleze economia în timpul unei recesiuni. Pentru a spori activitatea economică, băncile centrale trebuie să lupte împotriva deflației și să reducă ratele dobânzilor pentru a impulsiona împrumuturile, consumul și cheltuielile. Atunci când ratele dobânzilor abordează zero în economia în dificultate, o abordare neconvențională, cum ar fi relaxarea cantitativă, poate stimula activitatea economică. Prin intermediul a trei valuri separate, QE a accelerat redresarea economică a UR după Marea Recesiune. Banca Centrală Europeană a introdus recent utilizarea de QE pentru a stimula creșterea economică pentru a evita deflația. Cu toate acestea, în Japonia, orice efecte pozitive pe termen scurt ale QE se preconizează că vor scădea în viitorul apropiat, subliniind de ce beneficiile QE rămân un punct de discuție între economiști și analiști.