Compania Royal Dutch Shell plc și acționarii BG Group plc (BG) se vor întîlni pe 27 ianuarie, după ce au fost înregistrați cea de-a doua cea mai mare fuziune de petrol și gaze după preluarea de către Exxon a Mobil Oil în 1999 și a 28-a pentru a aproba combinația recomandată a celor două companii. Analiștii de piață anticipează pe scară largă faptul că acționarii ambelor companii vor aproba fuziunea, dar o astfel de combinație are încă sens, având în vedere perspectivele nesigure ale piețelor petrolului?

Este pentru CEO-ul Shell, Ben van Beurden, care spune într-un mesaj video către acționari: "Suntem convinși că puterea financiară a grupului va fi îmbunătățită și mai mult prin această tranzacție, capacitatea de dividende și de investiții pentru acționari. "

În aprilie 2015, consiliile Shell și BG au anunțat că au ajuns la un acord cu privire la termenii unei oferte recomandate de numerar și de acțiuni care urmează a fi făcute de Shell pentru întreaga emisiune și capital social deținut de BG. Astăzi, tranzacția este evaluată în jurul valorii de 35 de miliarde de lire sterline, 3 miliarde, o primă de aproximativ 10% la prețul acțiunilor BG. Această cifră variază în funcție de componenta echilibrată a tranzacției și a fost de 15% în timpul verii. Chiar și la o primă mai mică, unii investitori sunt încă îngrijorați de faptul că Shell plătește pentru BG, în conformitate cu Financial Times.

- Shell a indicat că combinarea celor două companii are sens, deoarece Shell poate valorifica cele două linii de afaceri viitoare ale BG: producția de apă adânc în largul coastelor din Brazilia și Gaz natural lichefiat din Australia (GNL). Din păcate, nici o afacere nu pare foarte atractivă acum. Costurile de producție din Breakeven Brazilia se situează în intervalul de 80 USD / baril, în funcție de knoema. com. Australian LNG este de asemenea discutabil. BG intenționa să vizeze piața asiatică pentru acest gaz, dar Japonia este în curs de reluare a centralelor sale nucleare, potrivit Institutului pentru Energie Nucleară din Japonia. Aceasta va reduce cererea lor de gaze și va împinge excesul de aprovizionare pe piața asiatică. De asemenea, Rusia dorește să furnizeze gaze naturale cu gaze mai scăzute în China până în 2018, potrivit Gazprom, continuând să crească oferta. În cele din urmă, Rusia a decis să nu mai cumpere gaze din Turkmenistan. Acest lucru ar putea împinge volume suplimentare în Asia, Turkmenistanul urmărind piețe alternative. Aceste fapte lăsăm imaginea pentru LNG asiatică înnorată pe termen scurt și mediu.

Shell precizeaza in perspectiva tranzactiei ca firma se asteapta ca fuziunea sa se accereze la castigurile pe actiune in 2017, presupunand un pret Brent de petrol de 65 de dolari sau mai mult. Cu toate acestea, șeful de finanțe, Simon Henry, a declarat analiștilor că Shell a efectuat teste de stres care au arătat că ar rezista la petrol de la 50 de dolari pe baril în următorii doi ani, potrivit Reuters.Cea mai recentă cifră este doar cea mai recentă listă a cifrelor pe care Shell le-a dat pentru a reasigura investitorii că înțelegerea are încă sens. Inițial, Shell a indicat că grupul combinat ar fi profitabil cu prețurile la mijlocul anilor 70 de dolari pe baril, potrivit Reuters.

Chiar și 50 de dolari pe baril pare o lungă distanță în mediul actual. Țări precum Rusia și Arabia Saudită sunt încă producătoare pentru a îndeplini cerințele bugetare bugetare, iar Iranul dorește să pună pe piață mai multe butoaie de îndată ce sancțiunile vor fi ridicate. Piețele par a fi convinse că există o mulțime de aprovizionare. Acest lucru este evidențiat cel mai mult de absența oricărui raliu al prețului petrolului ca urmare a tensiunilor geopolitice reînnoite dintre Arabia Saudită și Iran. Într-un mediu de aprovizionare diferit, prețurile s-ar fi înrăutățit. Previziunea Shell, chiar de 50 de dolari pe baril, poate fi optimistă pe termen scurt și mediu. Acest lucru ar putea lăsa acționarii Shell într-o legătură în 2017 și poate mai mult. Nimeni nu pare să se îndoiască de valoarea pe termen lung a acestei înțelegeri pentru acționarii Shell, dar acest lucru ar putea fi un pic de confort pentru acei investitori care se confruntă cu perspectiva unui dividend mai mic și a unui preț de acțiuni stagnant între timp.

Linia de fund

Shell ar putea să plătească pentru activele BG. În prezent, aceștia plătesc 10% peste valoarea de piață și sunt în pericol să achiziționeze active care necesită un preț mai ridicat al petrolului pentru a genera fluxul de numerar liber. Directorii de petrol sunt cunoscuți pentru că se uită pe termen lung și investesc în proiecte care pot dura mai mult de un deceniu pentru a aduce în flux. O logică similară pare să se fi jucat în decizia de a avansa cu achiziția BG, care ar putea funcționa pentru acei investitori cu orizont de timp de zece ori mai mult. Dar pentru investitorii care ar putea avea nevoie de venituri din dividende în următorii cinci ani, cazul acestei fuziuni este departe de a fi deschis și închis.