Navigarea pe piața piețelor emergente poate fi o provocare pentru cei mai experimentați investitori. Michael Hasenstab, directorul Templeton Global Bond Fund (TPINX) de 48 de miliarde de dolari, spune că aude frecvent întrebări ale investitorilor cu privire la modul în care își aleg țările în care să investească.

Într-un articol pe care la scris pentru Hasenstab a spus că pur și simplu folosește o formulă de proprietate pentru a evalua țările care îi permit să vadă care dintre acestea sunt fundamentale puternice și care nu sunt. Apoi alege acele care sunt puternice, dar din orice motiv sunt în prezent în favoarea investitorilor. El examinează cinci criterii generale separate în acest proces. (Pentru mai multe informații, a se vedea: 4 Concepții greșite care invadează investitorii de pe piața emergentă .) - Formula

Formula pe care Hasenstab și asociații săi o utilizează pentru a examina țările pentru o soliditate fundamentală se numește Indexul de reziliență a piețelor locale (LMRITM). Utilizează o metodă de notare propriu-zisă care examinează cinci factori-cheie pe care țările trebuie să le aibă pentru a fi aleși. Indicele analizează în cele din urmă capacitatea unei țări de a provoca turbulențe financiare externe, cum ar fi încetinirea creșterii globale, volatilitatea pe piețele financiare, prețurile la mărfurile mai mici și un nivel mai scăzut al comerțului global.

- 5 ->

Cinci factori cheie

Primul factor care este analizat este abilitatea țării de a-și învăța lecția din greșelile și experiențele din trecut. Hasenstab și personalul său caută pe cei care și-au asumat propriile neajunsuri din trecut și au integrat soluții mai bune în politicile lor actuale. De exemplu, una dintre țările care au trecut acest test este Mexicul, unde peso-ul se tranzacționează în prezent la un nivel scăzut. Dar acesta este un exemplu clasic al unei țări care a învățat din greșelile sale din trecut. Mexicul a supraviețuit crizei de tequila de la mijlocul anilor 1990 și a depus eforturi considerabile pentru a reduce vulnerabilitățile macroeconomice și pentru a-și reforma structura economică. Acum are un curs de schimb mai flexibil și mai multe rezerve valutare, și și-a redus datoria pe termen scurt.

A doua caracteristică pe care echipa o caută este mixul de politici. Ei examinează calitatea politicilor care se fac și independența băncii centrale a țării. Îi place să vadă guvernele care sunt dispuse să ia decizii dure și nepopulare, cum ar fi instituirea reformei sistemului de pensii sau creșterea taxelor care vor aduce beneficii țării pe termen lung. (Pentru mai multe detalii, a se vedea:

Introducere în obligațiunile de piață emergente

.) A treia caracteristică pe care o caută este reforma structurală. Aici examinează ceea ce face guvernul pentru a contribui la creșterea productivității economice.Acestea sunt pozitive în ceea ce privește perspectivele Braziliei în această categorie, deși există multe posibilități de îmbunătățire, având în vedere recesiunea lor actuală și instabilitatea politică. Însă, echipa Hasenstab și echipa sa consideră că, odată stabilită structura politică, multe reforme vor fi implementate rapid, ceea ce va permite revenirea economiei. Al patrulea factor pe care echipa îl consideră este cererea consumatorilor și dimensiunea economiei țării. Cei care sunt suficient de puternici pentru a supraviețui turbulențelor economice externe se înscriu pe lista posibilităților. De exemplu, Indonezia înregistrează o creștere puternică și o creștere puternică, deoarece mai puțin de 5% din populația sa este peste 65 de ani.

Ultimul factor luat în considerare este nivelul vulnerabilității unei țări față de factorii externi. Se examinează factori cum ar fi nivelul datoriei externe, gradul de dependență a țării de prețul mărfurilor, precum și dacă aceste caracteristici sunt suficient de puternice pentru a preveni o criză a balanței de plăți sau pierderea capitalului către alte arene.

Linia de fund

Lista criteriilor pe care echipa Hasenstab și echipa sa le examinează le permite să găsească țări care se confruntă cu dificultăți temporare, dar cu o puternică forță sub aceasta, spre deosebire de țările care au probleme fundamentale. Ei cred că abordarea lor le va permite să găsească oportunități reale în țările emergente care pot beneficia investitorii lor pe termen lung. (Pentru lecturi corelate, consultați

Investiția în datorii pe piață emergente

).