Pentru investitorii de acțiuni care favorizează societăți cu fundamentale bune, un bilanț "puternic" este un element important pentru investiția în acțiunile unei companii. Puterea bilanțului unei societăți poate fi evaluată prin trei categorii largi de măsurători ale calității investiției: adecvarea capitalului de lucru; performanța activelor; și structura capitalului. În acest articol, vom analiza evaluarea puterii bilanțului pe baza structurii structurii de capital a unei companii.

Capitalizarea unei companii (care nu trebuie confundată cu capitalizarea bursieră) descrie compoziția capitalului permanent sau pe termen lung al unei societăți, care constă într-o combinație de datorii și capitaluri proprii. O proporție sănătoasă a capitalului propriu, spre deosebire de capitalul datoriei, într-o structură de capital a unei societăți este o indicație a aptitudinii financiare.

Terminologia Clarificării Structurii de Capital

Partea de capital propriu a relației datorii-capital este cel mai ușor de definit. În structura capitalului unei societăți, capitalurile proprii constă în acțiunile comune și preferate ale societății, plus câștigurile reținute, care sunt însumate în contul capitalului propriu al acționarilor într-un bilanț. Acest capital investit și datoria, în general de soi pe termen lung, cuprinde capitalizarea unei companii, i. e. un tip permanent de finanțare pentru susținerea creșterii unei companii și a activelor aferente.

O discuție a datoriilor este mai puțin simplă. Literatura de investiții deseori echivalează datoria societății cu datoriile acesteia. Investitorii ar trebui să înțeleagă că există o diferență între pasivele operaționale și datoriile - aceasta este cea din urmă care formează componenta datoriei de capitalizare a unei companii - dar acest lucru nu este sfârșitul povestii datoriei.

În rândul analiștilor financiari și al serviciilor de cercetare în domeniul investițiilor nu există un acord universal cu privire la ceea ce constituie o datorie datorată. Pentru mulți analiști, componenta datoriei în capitalizarea unei companii este pur și simplu o datorie pe termen lung a bilanțului. Această definiție este prea simplistă. Investitorii ar trebui să respecte o interpretare mai strictă a datoriilor, în cazul în care componenta datorie a capitalizării unei societăți ar trebui să cuprindă următoarele: împrumuturi pe termen scurt (note plătibile); partea curentă a datoriei pe termen lung; datoria pe termen lung; două treimi (principiul de bază) al valorii principale a contractelor de leasing operațional; și stocul preferabil rambursabil. Utilizarea unei cifre totale a datoriei este un instrument analitic prudent pentru investitorii de acțiuni.

Trebuie remarcat faptul că atât comisiile internaționale de standardizare, cât și standardele de contabilitate financiară din S.U.A. propun modificări ale regulilor care ar trata leziunile operaționale și pensiile "proiecții-beneficii" ca pasive în bilanț. Noile norme propuse avertizează cu siguranță investitorii cu privire la natura reală a acestor obligații din afara bilanțului care au toate însemnătatea datoriei.

Există o relație optimă privind capitalul propriu?

Din punct de vedere financiar, datoria este un bun exemplu de sabie proverbială cu două tăișuri. Folosirea abuzivă a pârghiei (datoriilor) mărește cantitatea de resurse financiare disponibile unei companii pentru creștere și expansiune. Presupunerea este că managementul poate câștiga mai mult din fondurile împrumutate decât plătește în cheltuieli cu dobânzile și comisioane pentru aceste fonduri. Cu toate acestea, la fel de bine ca această formulă poate părea, ea necesită ca o companie să păstreze un record solid de a se conforma diferitelor sale angajamente de împrumut.

O societate considerată ca având o prea mare influență (datoria prea mare față de echitate) își poate găsi libertatea de acțiune restricționată de creditorii săi și / sau poate fi afectată profitabilitatea ca urmare a plății unor costuri ridicate ale dobânzilor. Desigur, scenariul celui mai rău caz ar fi dificultăți în îndeplinirea obligațiilor de datorii și de îndatorare în perioadele economice nefavorabile. În cele din urmă, o companie aflată într-o afacere extrem de competitivă, dacă este încurcată de datorii mari, își poate găsi concurenții profitând de problemele sale pentru a-și lua mai mult cota de piață.

Din păcate, nu există nici o proporție magică a datoriei pe care o companie o poate prelua. Relația dintre datoriile și capitalul propriu variază în funcție de sectoarele implicate, de linia de afaceri a companiei și de stadiul de dezvoltare al acesteia. Cu toate acestea, deoarece investitorii sunt mai bine să-și pună banii în companii cu bilanțuri puternice, bunul simț ne spune că aceste companii ar trebui să aibă, în general, datorie mai mică și niveluri mai ridicate ale capitalului.

Indicatori de capital și indicatori

În general, analiștii folosesc trei rapoarte pentru a evalua puterea financiară a structurii de capitalizare a unei companii. Primele două, așa-numitele datorii și datorii / capitaluri proprii, sunt măsurători populare; cu toate acestea, este raportul de capitalizare care oferă perspectivele esențiale pentru evaluarea poziției de capital a unei companii.

Raportul datoriei compară totalul pasivelor cu activele totale. Evident, mai multe dintre cele dintâi înseamnă mai puțină echitate și, prin urmare, indică o poziție mai pârghie. Problema cu această măsurare este că este prea largă, ceea ce, ca o consecință, conferă o pondere egală pasivelor operaționale și datoriei. Aceeași critică poate fi aplicată și pentru raportul datorii / capitaluri proprii, care compară datoriile totale cu capitalurile proprii totale. Obligațiile operaționale curente și pe termen lung, în special cele din urmă, reprezintă obligații care vor fi cu compania pentru totdeauna. De asemenea, spre deosebire de datorii, nu există plăți fixe ale principalului sau dobânzii aferente pasivelor operaționale.

Rata de capitalizare (datoria totală / capitalizarea totală) compară componenta datorie a structurii de capital a unei societăți (suma obligațiilor clasificate ca datorie + capitalul total al acționarilor) la componenta capitalului propriu. Exprimat ca procent, un număr scăzut indică o pernă sănătoasă de capital, care este întotdeauna mai de dorit decât un procentaj ridicat al datoriei.

Considerații suplimentare privind evaluarea datoriilor-capitaluri proprii

Companiile aflate într-un mod de achiziție agresivă pot obține o sumă mare de fond comercial cumpărat în bilanțurile lor.Investitorii trebuie să fie atenți la impactul activelor necorporale asupra componentei capitalului propriu al capitalizării unei companii. O cantitate semnificativă de imobilizări necorporale trebuie analizată cu atenție pentru efectul său potențial negativ ca o deducere (sau depreciere) a capitalurilor proprii, care, prin urmare, va afecta negativ raportul de capitalizare.

Datoria finanțată este termenul tehnic aplicat părții din datoria pe termen lung a unei societăți, care este alcătuită din obligațiuni și alte tipuri similare de împrumuturi pe termen lung, cu scadență fixă. Indiferent cât de problematică este situația financiară a unei companii, deținătorii acestor obligații nu pot cere plata atâta timp cât societatea plătește dobânda din datoria sa finantă. Dimpotrivă, datoria bancară este, de obicei, supusă clauzelor de accelerare și / sau a unor convenții care permit împrumutătorului să-și plătească împrumutul. Din perspectiva investitorului, cu cât este mai mare procentul datoriei finanțate din datoria totală prezentată în nota privind datoriile în notele explicative la situațiile financiare, cu atât mai bine. Datoria finanțată dă o cameră mai multă mașină.

În cele din urmă, ratingurile de credit sunt evaluările formale ale riscului de către agențiile de rating - Moody's, Standard & Poor's, Duff & Phelps și Fitch - privind capacitatea unei companii de a rambursa principalul și dobânzile aferente obligațiilor datoriei, în principal obligațiuni și hârtie comercială. Aici, din nou, aceste informații ar trebui să figureze în notele de subsol. Evident, investitorii ar trebui să fie bucuroși să vadă clasamente de înaltă calitate privind datoria companiilor pe care le consideră oportunități de investiții - și să fie atenți la situația inversă.

Linia de fund

Utilizarea rezonabilă și proportională a datoriilor și a capitalurilor proprii ale unei societăți în sprijinul activelor sale este un indicator-cheie al puterii bilanțului. O structură sănătoasă a capitalului, care reflectă un nivel scăzut al datoriei și un nivel corespunzător ridicat al capitalului propriu, este un semn foarte pozitiv al calității investițiilor.