Ce este Managementul Activelor / Răspunderilor?
Deși a evoluat de-a lungul timpului pentru a reflecta circumstanțele schimbătoare ale economiei și ale piețelor, în cea mai simplă formă, gestionarea activelor / pasivelor implică gestionarea activelor și a intrărilor de numerar pentru a satisface diverse obligații. Este o formă de gestionare a riscurilor, prin care unul se străduiește să atenueze sau să acopere riscul de nerespectare a acestor obligații. Succesul procesului poate crește profitabilitatea organizației, pe lângă gestionarea riscurilor.

AD:

Unii practicieni preferă expresia "optimizarea excedentului", pentru a explica mai bine nevoia de a maximiza activele disponibile pentru a răspunde pasivelor din ce în ce mai complexe. Alternativ, surplusul este cunoscut ca valoarea netă sau diferența dintre valoarea de piață a activelor și valoarea actuală a pasivelor și relația acestora. Disciplina se desfășoară dintr-o perspectivă pe termen lung care gestionează riscurile care rezultă din interacțiunea activelor și pasivelor; ca atare, este mai strategic decât tactică.

O ipotecă lunară este un exemplu comun al unei obligații pe care un consumator trebuie să o finanțeze din fluxul său curent de numerar. În fiecare lună, individul se confruntă cu sarcina de a avea suficiente active pentru a plăti acel credit ipotecar. Instituțiile financiare au provocări similare, dar la o scară mult mai complexă. De exemplu, un plan de pensie trebuie să îndeplinească plățile stabilite pentru prestații stabilite de contract pentru pensionari, în timp ce, în același timp, să susțină o bază de active prin alocarea prudentă a activelor și monitorizarea riscurilor, din care să genereze aceste plăți în curs.
După cum puteți presupune, pasivele instituțiilor financiare pot fi destul de complexe și variate. Provocarea este de a înțelege caracteristicile lor și de a structura activele astfel încât să le poată satisface. Acest lucru poate duce la o alocare a activelor care ar părea suboptimală (dacă ar fi luate în considerare numai activele). Activele și pasivele trebuie să fie considerate a fi interconectate, mai degrabă decât concepte separate. Iată câteva exemple de provocări privind activele / pasivele diferitelor instituții financiare și persoane fizice.
Un exemplu bancar
În calitate de intermediari financiari între client și efortul pe care acesta intenționează să îl finanțeze, băncile iau depozite pe care sunt obligați să plătească dobânzi (datorii) și să facă împrumuturi pe care primesc dobândă ). Pe lângă împrumuturi, portofoliul de titluri cuprinde activele băncilor. Băncile trebuie să gestioneze riscul ratei dobânzii, ceea ce poate duce la o nepotrivire a activelor și pasivelor. Volatile ratelor dobânzilor și eliminarea Regulamentului Q, care a limitat rata băncilor ar putea plăti deponenților, ambele au avut o mână în această problemă.

Marja netă a dobânzii a unei bănci - diferența dintre rata pe care o plătește la depozite și rata pe care o primește asupra activelor (împrumuturi și valori mobiliare) - este o funcție a sensibilității ratei dobânzii și a volumului și combinarea activelor și pasivelor.În măsura în care o bancă împrumută pe termen scurt și împrumută pe termen lung, are o nepotrivire pe care trebuie să o soluționeze prin restructurarea activelor și pasivelor sau prin utilizarea instrumentelor derivate (swap, swap, opțiuni și futures) pentru a le satisface pe acestea din urmă.
Exemple de asigurare
Există două tipuri de societăți de asigurări: asigurări de viață și asigurări generale (proprietate și accidente). Asigurătorii de viață de multe ori trebuie să îndeplinească o răspundere cunoscută, cu timp necunoscut, sub forma unei plăți forfetare. Asigurătorii de viață oferă, de asemenea, anuități (asigurare de viață inversă), care pot fi contingente de viață sau de viață, conturi de rată garantată (GIC) și fonduri de valoare stabilă.

Prin anuități, cerința de răspundere implică venituri din finanțare pe durata anuității. În ceea ce privește GIC-urile și produsele cu valoare stabilă, acestea sunt supuse riscului de rată a dobânzii, care poate eroda excedentul și poate cauza neadecvarea activelor și pasivelor. Obligațiile asigurătorilor de viață tind să fie mai lungi. În consecință, activele cu durată mai lungă și cele protejate împotriva inflației sunt selectate pentru a se potrivi cu cele ale pasivului (obligațiuni cu scadență mai lungă și imobiliare, capitaluri proprii și capital de risc), deși liniile de produse și cerințele acestora variază.
Asiguratorii non-de asigurare trebuie să îndeplinească obligațiile (creanțele asupra accidentelor) cu o durată mult mai scurtă, datorită ciclului tipic de subscriere de trei până la cinci ani. Ciclul de afaceri tinde să conducă nevoia de lichiditate a companiei. Riscul de rată a dobânzii este mai puțin o apreciere decât pentru o companie de viață. Responsabilitățile tind să fie incerte atât în ​​ceea ce privește valoarea, cât și calendarul. Structura de răspundere a unei astfel de societăți este o funcție a liniei sale de produse și a proceselor de creanță și de decontare, care adesea sunt o funcție a așa-numitei "cozi lungi" sau a perioadei dintre raportarea evenimentului și revendicarea și plata efectivă a asiguratului . Acest lucru se datorează faptului că clienții comerciali reprezintă o parte mult mai mare din totalul pieței imobiliare și a victimelor decât în ​​cazul asigurărilor de viață, care se adresează în mare măsură persoanelor fizice.

Exemplul planului de beneficii
Planul tradițional de beneficii determinate trebuie să respecte o promisiune de a plăti formula de beneficii specificată în documentul planului sponsorului planului. În consecință, investițiile au un caracter pe termen lung, în scopul menținerii sau creșterii bazei de active și al plății pentru pensionare. În practica cunoscută ca investiție bazată pe răspundere (LDI), măsurarea datoriei implică estimarea duratei plăților pentru beneficii și a valorii lor actuale.

Finanțarea unui plan de beneficii implică potrivirea activelor cu rată variabilă cu pasivele cu rată variabilă (viitoarele plăți de pensii bazate pe proiecțiile de creștere a salariilor lucrătorilor activi) și activele cu rată fixă ​​cu datorii la rată fixă ​​(plăți de venit pentru pensionari). Dat fiind că portofoliile și datoriile sunt sensibile la ratele dobânzilor, pot fi utilizate strategii cum ar fi imunizarea portofoliilor și potrivirea duratei pentru a le proteja de fluctuațiile cursului.

Fundații și non-profit
Instituțiile care acordă granturi și sunt finanțate prin cadouri și investiții sunt fundații.Dotările sunt fonduri pe termen lung deținute de organizații non-profit, cum ar fi universități și spitale; ambele tind să fie perpetuu în design. Răspunderea lor este un angajament anual de cheltuieli ca procent din valoarea de piață a activelor, dar poate să nu fie contractual, făcându-le diferiți de un plan de pensii cu beneficii determinate. Natura pe termen lung a acestor aranjamente conduce deseori la o alocare mai agresivă a investițiilor, menită să depășească inflația, să crească portofoliul și să susțină și să susțină o politică specifică a cheltuielilor.
Managementul averii
Cu avere privată , natura pasivelor persoanelor fizice poate fi la fel de variată ca și indivizii înșiși. Acestea rulează gamele de la planificarea pensiilor și finanțarea educației până la achizițiile la domiciliu și împrejurări unice. Impozitele și preferințele de risc vor include procesul de alocare a activelor și de gestionare a riscurilor care determină alocarea adecvată a activelor pentru îndeplinirea acestor obligații. Tehnicile de gestionare a activelor / pasivelor pot aproxima cele utilizate la nivel instituțional care ia în considerare orizonturile cu mai multe perioade.
Corporații nefinanciare
În cele din urmă, societățile nefinanciare utilizează tehnici de gestionare a activelor / pasivelor, de natură să acopere lichiditatea, cursul valutar, rata dobânzii și riscul de marfă. Un exemplu al celor din urmă ar fi o companie aeriană care să-și protejeze expunerea la fluctuațiile prețurilor la combustibili.
Linia de fund
Gestionarea activelor / pasivelor a devenit un efort complex. O înțelegere a factorilor interni și externi care afectează acest aspect al managementului riscului este esențială pentru o soluție adecvată. Conturile prudente de alocare a activelor nu numai pentru creșterea activelor, ci și în mod specific abordează natura obligațiilor unei organizații.