Fluxul de numerar gratuit (FCF) și câștigurile înainte de dobânzi, impozite, amortizări și amortizări (EBITDA) reprezintă două modalități diferite de a privi câștigurile generate de o afacere. Au existat discuții cu privire la măsura mai bună de utilizat în analizarea unei companii.

Fluxul de numerar gratuit este neimpozat. Analistii ajung la fluxul de numerar gratuit, prin castigarea unei firme si ajustarea acestuia prin adaugarea unor cheltuieli de depreciere si amortizare. Apoi se fac deduceri pentru orice modificare a capitalului de lucru și a cheltuielilor de capital. Ei consideră această măsură ca fiind reprezentativă pentru nivelul fluxului de numerar neangajat pe care o firmă trebuie să o conlucreze.

AD:

EBITDA, pe de altă parte, reprezintă câștigurile companiei înainte de a lua în considerare cheltuielile esențiale, cum ar fi plățile de dobânzi, plățile fiscale, amortizarea și anumite cheltuieli de capital care sunt contabilizate sau amortizate o perioada de timp. De asemenea, EBITDA nu ia în considerare cheltuielile de capital, care reprezintă o sursă de ieșire de numerar pentru o afacere. Acestea sunt sume care nu sunt la dispoziția firmei.

Fuziuni și achiziții

În fuziuni și achiziții, de multe ori firmele utilizează finanțarea prin datorii sau efectul de levier pentru a finanța achizițiile. În astfel de cazuri, fluxul de numerar gratuit poate să nu ofere cea mai bună modalitate de a compara firmele care au luat pe o mulțime de datorii pe care trebuie să le plătească dobânzile și pe cele care nu au. Cu toate acestea, EBITDA oferă o idee mai bună cu privire la capacitatea unei firme de a plăti dobânzi la datoria pe care a preluat-o pentru o achiziție printr-o achiziție cu efect de levier. De asemenea, EBITDA oferă o modalitate de a compara performanța unei firme înainte de o achiziție cu efect de îndatorare și după achiziție, pentru care s-ar putea să fi luat o mulțime de datorii pe care trebuie să plătească dobânzi.

EBITDA pentru comparații

EBITDA poate servi și mai bine pentru a compara performanța diferitelor firme. Având în vedere că cheltuielile de capital sunt oarecum discreționare și ar putea lega o mulțime de capital, EBITDA oferă o modalitate mai netedă de a compara companiile. Și unele industrii, cum ar fi industria celulară, necesită o mulțime de investiții în infrastructură și au perioade lungi de amortizare. Și în aceste cazuri, EBITDA poate oferi o bază mai bună și mai lină pentru comparație prin faptul că nu ajustează aceste cheltuieli.

FCF pentru societăți individuale

Cu toate acestea, atunci când este vorba despre analiza performanțelor unei societăți pe propriile merite, mulți analiști văd fluxul de numerar gratuit drept măsură mai bună. Acest lucru se datorează faptului că oferă o idee mai bună cu privire la nivelul veniturilor care este într-adevăr disponibil pentru o firmă după ce își îndeplinește interesul, impozitul și alte angajamente.

Există mai puține posibilități de a elimina fluxul de numerar gratuit decât să exagereze EBITDA.De exemplu, compania de telecomunicații WorldCom a fost prinsă într-un scandal contabil atunci când a umflat EBITDA-ul său prin faptul că nu a înregistrat corect anumite cheltuieli de exploatare. În loc să deducă aceste costuri drept cheltuieli de zi cu zi, WorldCom le-a reprezentat ca cheltuieli de capital pentru ca acestea să nu se reflecte în EBITDA.

Și când vine vorba de evaluarea unei societăți - care presupune reducerea fluxului de numerar pe care îl generează pe o perioadă de timp cu un cost mediu ponderat de capital care reprezintă costul finanțării datoriei, precum și costul capitalului propriu - fluxul de numerar gratuit al companiei servește drept o măsură mai bună.

Linia de fund

Fluxul de numerar gratuit și EBITDA oferă două modalități de analiză a unei companii. EBITDA uneori servește drept o măsură mai bună pentru a compara performanța diferitelor companii. Fluxul de numerar gratuit este neîncărcat și poate reprezenta mai bine evaluarea reală a unei companii.